今天一開盤，北向資金便以頭也不回的姿態(tài)一路拋售。

截至收盤，借道滬深股通的北向資金合計(jì)凈流出108.99億元，為互聯(lián)互通機(jī)制設(shè)立以來單日凈流出額的歷史第二。其中，滬股通凈流出71.62億元，深股通凈流出37.37億元。

這與今年一季度北向資金的大舉凈流入形成鮮明對比。

但看似情緒“冷熱無常”的北向資金其實(shí)也有行為規(guī)律，例如單日凈流出百億的情況多發(fā)生于該周的首個可交易日。且從此前三次單日凈流出逾百億后的A股表現(xiàn)看，每當(dāng)北向資金拋售峰值過后，市場短線多會出現(xiàn)反彈。

單日流出逾百億后 大盤通常這么走

Choice數(shù)據(jù)顯示，此前，北向資金單日凈流出超百億元的情況出現(xiàn)過三次，分別為2015年7月6日凈流出135.23億元、2019年3月25日凈流出107.74億元、2015年7月7日凈流出103.58億元。其中，2015年7月6日、7月7日，A股處于極端行情。

小編梳理了北向資金單日凈流出超過百億后，次日以及之后5個交易日的滬指漲跌情況。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，北向資金單日流出峰值后，次日滬指有較高概率繼續(xù)收跌；但是，之后的5個交易日，滬指都企穩(wěn)回暖。

值得注意的還有，上述表格中，除2018年2月6日外，北向資金大幅凈流出（百億規(guī)模）之日均為該周滬深股通的首個交易日（2015年7月6日、7月7日為連續(xù)凈流出）。

市場人士指出，出現(xiàn)這一情況，顯示累積的拋壓選擇在當(dāng)周首個交易日集中釋放。

回顧今年以來北向資金的動態(tài)，前3個月北向資金大幅凈流入，其中1月和2月凈流入606.88億元、603.92億元，分別創(chuàng)互聯(lián)互通機(jī)制設(shè)立以來月度凈流入額的第一和第二。3月份，北向資金凈流入態(tài)勢有所放緩。4月則凈流出179.97億元，而5月份截至14日已凈流出283.69億元。

部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北向資金近期持續(xù)流出，一方面或源自對不確定性的規(guī)避，另一方面主要是出于估值的考慮，選擇獲利了結(jié)。但北向資金短線流出額，與之前的流入額相比，還是存在明顯差額的。

摩根士丹利中國市場策略師、副總裁王瀅此前接受上證報(bào)采訪時也表示，北向資金短期流出不會改變資金今年整體大規(guī)模凈流入的情況，不傾向于特別關(guān)注北向資金的單日趨勢。外資目前約持有A股市值的2.6%，仍處在非常低的區(qū)間，而外資對A股的配置將是一個長期的過程。

MSCI如期“擴(kuò)容” 外資不改長期流入趨勢

北京時間5月14日凌晨，國際知名指數(shù)編制公司MSCI公布了其2019年5月半年度指數(shù)評估結(jié)果，A股如期迎來在MSCI新興市場指數(shù)中的首輪擴(kuò)容，中國大盤A股納入因子從5%提高至10%。26只中國A股將被新增入MSCI中國指數(shù)，其中包括18只創(chuàng)業(yè)板股票。

上述一系列調(diào)整將于5月28日收盤后正式生效。

未來，除MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容外，富時羅素和標(biāo)普道瓊斯也將計(jì)劃納入A股。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北向資金后續(xù)仍會逐步加倉。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，北向資金未來會出現(xiàn)回流，回流的動因之一便是MSCI提高對A股的納入比例。

中信證券預(yù)計(jì)5月份的流入量環(huán)比4月份將有明顯增長，從二季度開始到年末，預(yù)計(jì)外資將是增量資金的大頭，有望達(dá)到5241億元，外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對年內(nèi)的市場會產(chǎn)生明顯影響。

國盛證券則分析認(rèn)為，MSCI納入時點(diǎn)并非一定與外資入場節(jié)奏密切吻合。

一方面，影響外資短期流入或撤離的因素有很多，且外資的構(gòu)成十分復(fù)雜，MSCI不能完全左右其的入場節(jié)奏；另一方面，MSCI指數(shù)跟蹤資金的結(jié)構(gòu)也決定了大部分MSCI跟蹤資金可以自由選擇入場時間，這就導(dǎo)致外資實(shí)際入場節(jié)奏同樣難以精準(zhǔn)預(yù)測。

但是，MSCI“擴(kuò)容”背后的重要意義可能被市場低估。

國盛證券表示，MSCI不僅是一個指數(shù)，而更類似于一個全球資金配置的認(rèn)證書。從海外經(jīng)驗(yàn)看，其他市場都以MSCI納入為標(biāo)志，在對外開放上全面提速。從中長期視角看，隨著MSCI“擴(kuò)容”以及境內(nèi)市場的開放，投資者結(jié)構(gòu)與交易風(fēng)格的改善是趨勢性的方向。

中國證券網(wǎng) 汪友若（封面圖自攝圖網(wǎng)）