每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 文多    

鐘玉。圖片來源：每經(jīng)資料圖

三次冒險(xiǎn)，頗有傳奇色彩的鐘玉最終還是“遇險(xiǎn)”了。

1988年，在體制內(nèi)干了20年的鐘玉放棄領(lǐng)導(dǎo)機(jī)會，投向創(chuàng)業(yè)洪流。這是一個(gè)擁有雄心壯志的中年人，那一年年近不惑。

從電動車到碳纖維，鐘玉的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷曾經(jīng)輝煌令人震驚，*ST康得市值一度接近千億，鐘玉喊出3000億市值的夢想更是就在不久之前。

成功容易給人帶來路徑依賴，鐘玉最終還是倒在了碳纖維投資。現(xiàn)金流回報(bào)無法覆蓋資本開支，鐘玉和*ST康得陷入債務(wù)危機(jī)。

如今因涉嫌挪用資金，鐘玉被警方采取刑事強(qiáng)制措施。他那個(gè)試圖打破全球市場壟斷的碳纖維項(xiàng)目，此后將何去何從……

從企業(yè)家翹楚到涉嫌挪用資金

2017年冬天，在亞布力中國企業(yè)家論壇第十七屆年會上，*ST康得（002450，SZ）實(shí)控人鐘玉的心情不錯(cuò)，饒有興致地參加了“亞布力好聲音”，演唱了一首韓磊的《等待》。這是電視劇《漢武大帝》的片尾曲，鐘玉唱到高音處，仍游刃有余。

圖片來源：搜狐網(wǎng)頁截圖

與鐘玉競爭“好聲音”獎的有馮侖、陳東升、王石。評委任志強(qiáng)對鐘玉點(diǎn)了一個(gè)大大的贊，他也最終獲得了“亞布力好聲音”大獎。

那一年可能是鐘玉的人生巔峰，他實(shí)際控制的康得新還沒有被*ST，當(dāng)年11月達(dá)到940多億元的巔峰市值。這一年，鐘玉還入圍了胡潤百富榜，在各個(gè)公開場合暢談發(fā)展碳纖維可實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代的夢想；官網(wǎng)顯示，他那一年還在德國總理默克爾舉辦的午宴上發(fā)言，題目是《中德碳纖維輕量化創(chuàng)新技術(shù)合作的成果匯報(bào)》，其他發(fā)言人包括國家電網(wǎng)公司前董事長以及馬云。

誰能想到，不過兩年，臨近古稀之年的鐘玉出事了。

5月12日晚間，江蘇省張家港市公安局官方微博發(fā)布消息稱，康得投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱康得集團(tuán)）董事長、康得新復(fù)合材料集團(tuán)股份有限公司大股東及實(shí)際控制人鐘玉，因涉嫌犯罪被警方采取刑事強(qiáng)制措施。

次日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地探訪了*ST康得，同時(shí)，張家港市公安局宣傳科負(fù)責(zé)人告訴記者，鐘玉（被采取刑事強(qiáng)制措施的）一項(xiàng)罪名是涉嫌挪用資金。

資金是*ST康得最近陷入風(fēng)口浪尖的問題之一。在*ST康得2018年年報(bào)中，公司存放于北京銀行西單支行的122.1億元存款遭到獨(dú)董質(zhì)疑。審計(jì)機(jī)構(gòu)被告知，“該賬戶余額為0元”。此外，*ST康得與大股東康得集團(tuán)和北京銀行西單支行簽訂的《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》，被獨(dú)董認(rèn)為是違規(guī)簽訂。這份協(xié)議讓康得集團(tuán)有機(jī)會從它的自有賬戶提取*ST康得賬戶上撥的款項(xiàng)，這一紙協(xié)議打開了康得集團(tuán)占用*ST康得資金的方便之門。

康得集團(tuán)的總資產(chǎn)曾超400億元，鐘玉的身家也曾達(dá)到170億元，既然他已名利兼收，最終又為什么涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪？

每個(gè)人都想知道答案。

從鐘玉過往一生尋找解題公式，關(guān)鍵鑰匙是“冒險(xiǎn)”二字。

從棄官下海創(chuàng)業(yè)到多次冒險(xiǎn)擴(kuò)張

1988年，走在大街上的人們幾乎都會提到一個(gè)詞匯——改革。那是一個(gè)充滿勇氣的年代，多少人帶著夢想與激情，選擇了“下海”。

馮侖、潘石屹……這些體制內(nèi)人物紛紛辭職，在這里挖掘到了第一桶金。

先發(fā)掘金者的財(cái)富效應(yīng)、社會的風(fēng)潮，讓體制內(nèi)的鐘玉也坐不住了。

從1968年開始，鐘玉在一家大型國防企業(yè)干了20年。“多年媳婦熬成婆”，1988年，38歲的鐘玉有了被提拔為正局級廠長的機(jī)會。升官和創(chuàng)業(yè)，兩個(gè)選擇擺在了鐘玉面前，而他最終選擇了到中關(guān)村創(chuàng)業(yè)。

這是鐘玉的第一次冒險(xiǎn)。

時(shí)隔20年后，鐘玉再談起當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷時(shí)說道：“全廠領(lǐng)導(dǎo)都問我為什么，我說我這一生一不圖名，二不圖錢，想為民族振興干點(diǎn)事。”

之后是一段艱難的時(shí)光……

鐘玉創(chuàng)業(yè)做電動車，1990年生意不景氣，賠光了籌集的3萬元，聚餐的吃喝都要30多個(gè)人“眾籌”，談起生活不如意，大家哭得稀里嘩啦，鐘玉手一揮，吹了酒瓶子。

身處困境，信心可是比黃金貴。

之后鐘玉什么都試過，老年人、殘疾人的代步電動車、清潔設(shè)備等。直到接觸高分子材料行業(yè)的預(yù)涂膜，鐘玉翻身了。

圖片來源：公司官網(wǎng)截圖

當(dāng)時(shí)的預(yù)涂膜行業(yè)也有壁壘，其中之一就是較大的資本開支。

鐘玉1998年啟動預(yù)涂膜項(xiàng)目，但直到2002年才起建立國內(nèi)第一條預(yù)涂膜生產(chǎn)線。這一項(xiàng)目也奠定了*ST康得的收入支柱。

但十年后的2011年，*ST康得的凈利潤才邁過1億元門檻——這中間不是一帆風(fēng)順，最困難時(shí)，鐘玉甚至思考過跳樓的事。

鐘玉曾回憶說：“2003年恰恰我們也面臨著困難。我站在樓上看著樓下，我說我非常理解企業(yè)家的自殺，我說我現(xiàn)在要跳下去，什么事都沒有了，這個(gè)責(zé)任都不用擔(dān)當(dāng)了，也都不用扛了……我當(dāng)時(shí)站在樓上，我說我要跳下去，什么也不用管了……”

最后，鐘玉還是過來了，也就有了后面*ST康得的白馬神話。

2008～2017年的十年間，*ST康得總營收由2.6億元增長到117.89億元，凈利潤由2861萬元增長到24.74億元，十年85倍增速，而且在2015年前，*ST康得凈利潤增速從未低于40%。

鐘玉個(gè)人則連續(xù)入圍福布斯富豪榜，那時(shí)候他是資本的“寵兒”。

從3000億市值夢想到資金鏈崩塌

人在巔峰，鐘玉露面公共場合的次數(shù)更多了，他向大家談過黑格爾的辯證法，但最令人印象深刻的，是他提到的*ST康得“3000億”市值。

A股市場的“3000億”市值是什么概念？目前這個(gè)數(shù)字的公司僅20家，這一梯隊(duì)屬于萬科A、格力電器、美的集團(tuán)。

鐘玉拿什么來支撐*ST康得的“3000億”？鐘玉的算盤是光化學(xué)膜和碳纖維，途徑則是國產(chǎn)替代。

于是，他又開始接二連三地冒險(xiǎn)。

早在2011年，*ST康得通過定增擬投資近30億元，建設(shè)兩億平方米的光學(xué)膜產(chǎn)業(yè)化集群項(xiàng)目。從技術(shù)角度講，這個(gè)項(xiàng)目和之前的預(yù)涂膜完全不相關(guān)。

這自然是一步險(xiǎn)棋。

2017年，康德集團(tuán)的持股大量質(zhì)押。圖片來源：公司年報(bào)截圖

2018年，康德集團(tuán)的持股還出現(xiàn)了凍結(jié)。圖片來源：公司年報(bào)截圖

企業(yè)家的投入要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，理性企業(yè)家必然考慮經(jīng)濟(jì)核算。那鐘玉當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)核算是否足夠精細(xì)？

證券市場周刊報(bào)道稱，在當(dāng)時(shí)發(fā)布定增之前，*ST康得建設(shè)的4000萬平方米光膜示范基地，在2012年已為其貢獻(xiàn)9億元的營收，占公司總營收的42%。而*ST康得欲新投資的兩億平方米光學(xué)膜項(xiàng)目，是示范基地的5倍。

為搶占市場份額，*ST康得光學(xué)膜剛開始靠成本競爭，從中低端起家。

盡管*ST康得的營收和增速依然保持增長，但經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資活動現(xiàn)金流凈額。2011年～2013年，*ST康得經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為1.61億元、2.73億元和2.26億元；但對應(yīng)的，投資活動現(xiàn)金流凈額分別為負(fù)5.25億元、負(fù)8.06億元和負(fù)18.73億元。

從現(xiàn)在來看，鐘玉對光化學(xué)膜的冒險(xiǎn)是押對了。截至2018年年報(bào)，*ST康得光化學(xué)膜收入已占總營收大半。

成功容易給人帶來路徑依賴，鐘玉開始了他的第三次冒險(xiǎn)——碳纖維。相比過往的業(yè)務(wù)突圍，碳纖維資本投入更大，回報(bào)周期更長。2017年，鐘玉欲投資的“碳纖維復(fù)合材料項(xiàng)目”和“5100噸碳纖維項(xiàng)目”總金額達(dá)80.98億元。處于資本投入期的在建工程，利息成本、項(xiàng)目成本、建設(shè)成本都需要錢，再融資自然是頭等大事。

股權(quán)質(zhì)押、銀行借款、戰(zhàn)投注資……鐘玉的債務(wù)融資和股權(quán)融資彼此依賴，如果一個(gè)環(huán)節(jié)出問題，整個(gè)資金鏈就會有危機(jī)。

危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間就在最近3年。

一方面，*ST康得的股價(jià)從2017年最高位開始下跌，但控股股東康得集團(tuán)的股權(quán)質(zhì)押仍處于高比例狀態(tài)。 

另一方面，2018年*ST康得連遭穆迪、惠譽(yù)、新世紀(jì)等評級機(jī)構(gòu)降級。穆迪更是指出康得投資集團(tuán)有限公司流動性狀況惡化，且股票質(zhì)押率居高不下，并導(dǎo)致康得新再融資及控制權(quán)變更風(fēng)險(xiǎn)加大。

2019年1月，*ST康得兩只合計(jì)15億元的短債“18康得新SCP001”、“18康得新SCP002”違約。2月15日，“17康得新MTN001”不能按期足額償付利息，已經(jīng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

2月，*ST康得換帥，鐘玉辭去上市公司董事長職務(wù)。

辭職之后，69歲的鐘玉曾對媒體表示：“雖然我現(xiàn)在不做康得新董事長了，但是作為實(shí)際控制人來講，也照樣會矢志不渝地去支持和關(guān)心……打造我們世界級的先進(jìn)高分子材料目標(biāo)。”

雄心尚在，但是如今被警方采取刑事強(qiáng)制措施的鐘玉，還能繼續(xù)冒險(xiǎn)嗎？

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