每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 楊軍    

本周三A股大漲。截至收盤，上證綜指漲1.91%至2938.68點(diǎn)，深證綜指漲2.32%至1577.92點(diǎn)，中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)分別收揚(yáng)2.34%、2.22%。由盤面看，以白酒為代表的大消費(fèi)板塊明顯較強(qiáng)，許多題材股表現(xiàn)也較強(qiáng)，如人造肉、氫能源、工業(yè)大麻等板塊個(gè)股。

當(dāng)流動性有所改善時(shí)，題材股往往短線會有些機(jī)會，雖然具體操作時(shí)投資者仍會發(fā)現(xiàn)節(jié)奏難以把握。周三央行進(jìn)行了本月初定下的針對扶持小微企業(yè)的“定向降準(zhǔn)”中的第一步。未來定向降準(zhǔn)還將分兩步實(shí)施，時(shí)間分別是6月及7月中旬。

隔夜美股大漲就是A股上漲的部分原因，因這帶來些樂觀預(yù)期，也有助于抑制北上資金的進(jìn)一步拋售。盤后數(shù)據(jù)顯示，繼前一天大幅流出約百億元后，周三北上資金轉(zhuǎn)為小幅凈流入了十來億元。不過，北上資金流入應(yīng)兼有其他原因，比如央行在香港發(fā)行了兩期共200億元的人民幣央票。一般來說，這是一種回收人民幣流動性舉措，易提升離岸人民幣利率，所以就可以理解成央行正出手緩解人民幣匯率的貶值壓力。

北上資金本周二大幅凈流出并不必然代表什么，因之前兩個(gè)交易日這個(gè)通道是由于節(jié)假日關(guān)閉的，而期間恰好美股暴跌且人民幣大貶了。昨日其實(shí)我也淡及此事，當(dāng)時(shí)我指出，外資雖有流出，但股指弱中有強(qiáng)。

關(guān)于此類外資動向相關(guān)的信號，投資者怎么也得多看一陣，得看看持續(xù)性如何。個(gè)人以為，本月末A股入摩新成份股及新權(quán)重才真正生效，所以外資的真正想法可能一時(shí)半會很難捉摸。當(dāng)指數(shù)生效后，被動型基金總得進(jìn)行“機(jī)械式”配置，顯然與這些機(jī)構(gòu)如何判斷后市無關(guān)，或者說與其情緒好壞無關(guān)。

統(tǒng)計(jì)局于周三上午10時(shí)公布了大量4月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，細(xì)節(jié)為：我國4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，既不如預(yù)期的增6.50%，更遠(yuǎn)不如3月的增8.5%；前4個(gè)月的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額同比增6.1%，不如預(yù)期的增6.4%，也不如前3個(gè)月的同比增6.3%；4月社會消費(fèi)品零售總額同比增7.2%，不如預(yù)期的增8.6%，也不如3月的增8.7%。

很明顯，數(shù)據(jù)全線向弱，特別是疲弱的消費(fèi)數(shù)據(jù)更令人擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱時(shí)，肯定會損及機(jī)構(gòu)投資者對上市公司未來業(yè)績預(yù)期，所以肯定是利空。不過，疲弱的數(shù)據(jù)一般同時(shí)又預(yù)示著政策刺激的機(jī)會有所提升，所以其對股指的短期影響效應(yīng)就暫時(shí)不太明顯。

這幾個(gè)月，我多次說許多機(jī)構(gòu)過分樂觀了，我覺得經(jīng)濟(jì)預(yù)測從來就是蠻困難的，等數(shù)據(jù)公布后才去被動地分析才更合乎情理。在我印象中，關(guān)于經(jīng)濟(jì)L型將轉(zhuǎn)為U型的預(yù)測已見過不少，這樣的預(yù)測時(shí)間跨度已有3年，期間無數(shù)預(yù)測落空，鐵一樣的事實(shí)本身證明了一切。

雖然我們流動性會有進(jìn)一步寬松的機(jī)會，但個(gè)人認(rèn)為過度寬松的機(jī)會仍然較小。近期通脹已有更多上升跡象，如果再考慮匯率已貶至6.90，所以我覺得我們央行采取過度寬松政策的機(jī)會不太大。

如果上市公司業(yè)績不支撐行情，同時(shí)流動性也不能提供太大的支撐，那么股指應(yīng)極難上漲太多，頂多維持箱體震蕩。在這種市道中，靠普漲那種系統(tǒng)性掙錢的機(jī)會很小，掙錢機(jī)會只能來自獨(dú)到的選股。

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