每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

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5月15日晚間，美凱龍公告稱，公司控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱紅星控股）成功發(fā)行可交換公司債券，阿里巴巴以43.594億元全額認(rèn)購(gòu)。

本期債券的期限為5年期，初始換股價(jià)格為12.28元/股，截至5月15日收盤，美凱龍股價(jià)報(bào)收12.18元。紅星控股本期債券的第一年至第二年票面利率為3.25%，第三年至第五年票面利率為1%。

紅星控股成功發(fā)行可交換債

5月15日晚間，美凱龍發(fā)布公告稱，公司于2019年5月15日收到控股股東紅星控股通知，紅星控股2019年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券（第一期）發(fā)行工作已經(jīng)完成。

根據(jù)《紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司2019年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券（第一期）募集說(shuō)明書》，紅星控股本期債券發(fā)行規(guī)模為不超過(guò)人民幣50億元；發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元，采取網(wǎng)下面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行的方式發(fā)行。本期債券的期限為5年期，初始換股價(jià)格為12.28元/股，換股期限自本期債券發(fā)行結(jié)束日起滿6個(gè)月后的第一個(gè)交易日及2021年1月18日孰晚之日起至債券到期日止。

紅星控股本期債券發(fā)行工作已于2019年5月14日結(jié)束，實(shí)際發(fā)行規(guī)模為43.594億元，第一年至第二年票面利率為 3.25%，第三年至第五年票面利率為 1%。根據(jù)紅星控股通知，阿里巴巴已成功認(rèn)購(gòu)紅星控股發(fā)行的本期債券全部份額。

鑒于紅星控股及其相關(guān)子公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的家具建材及家居商場(chǎng)、購(gòu)物中心等的綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，阿里巴巴在新零售領(lǐng)域擁有先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念與技術(shù)支持，經(jīng)雙方友好協(xié)商，雙方同意在家具建材及家居商場(chǎng)、購(gòu)物中心及其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，紅星控股與阿里巴巴已于2019年5月15日簽訂了業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議。為了盡快推動(dòng)雙方業(yè)務(wù)合作的開(kāi)展，紅星控股承諾將推動(dòng)和促使其主要控股子公司（包括美凱龍）與阿里巴巴磋商具體合作事宜，并于2019年5月28日前（含）由美凱龍與阿里巴巴簽署相關(guān)協(xié)議。

今年可交換債發(fā)行火熱

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，可交換債(簡(jiǎn)稱為EB)，是基于可轉(zhuǎn)換債券之上的一種創(chuàng)新產(chǎn)品。債券持有者有權(quán)按照預(yù)先約定的條件用這種債券與債券發(fā)行者交換不同公司的股票，一般為其子公司、母公司，或者同屬于一個(gè)集團(tuán)之下的其他兄弟公司。與可轉(zhuǎn)換債券十分相似的是，可交換債也具有期權(quán)的特性，但是二者的差異在于，可交換債券的持有者將來(lái)有權(quán)轉(zhuǎn)換為股東的公司并不限于原債券的發(fā)行公司而是原債券發(fā)行公司指定的其他公司。

對(duì)此有私募人士認(rèn)為，由于可交換債依靠的是市場(chǎng)永恒的逐利原理，利用可交換債解決限售股上市問(wèn)題，實(shí)際上是借用市場(chǎng)的力量來(lái)選擇上市的時(shí)機(jī)，而不是靠主觀的判斷來(lái)確定上市時(shí)機(jī)。對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可交換債相當(dāng)于一個(gè)自動(dòng)穩(wěn)定器，使市場(chǎng)供求趨于均衡，從而最大限度地減小給市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。

如果將換股價(jià)格定在一個(gè)相對(duì)較高的溢價(jià)上，那么在股市低迷時(shí)，股票市價(jià)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格，可交換債不會(huì)轉(zhuǎn)換為股票，不會(huì)沖擊市場(chǎng)。在股市高漲時(shí)，股票供不應(yīng)求，股票市價(jià)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，可交換債轉(zhuǎn)換為股票，限售股上市對(duì)市場(chǎng)的沖擊較弱，市場(chǎng)能夠承受。

而2019年以來(lái)，隨著一輪上漲行情的啟動(dòng)，兼具股債特征的可交換債券表現(xiàn)也越發(fā)強(qiáng)勁。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月9日已有18只可交換債完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為501.3億元，遠(yuǎn)超2018年全年可交換債發(fā)行規(guī)模，464.74億元。