每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

A股三大股指上周五全線(xiàn)大跌，滬指失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.58%，滬深兩市多數(shù)行業(yè)板塊下跌。從周K線(xiàn)看，滬指與深成指都是“四連陰”。而2019年一季度A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊上漲的態(tài)勢(shì)，滬指一季度上漲23.93%。不過(guò)二季度又迎來(lái)了調(diào)整，北向資金不斷流出，那么A股后市是繼續(xù)調(diào)整還是重回升勢(shì)呢？若市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，又有多大的調(diào)整幅度？若市場(chǎng)重回升勢(shì)，上升的方向又在哪里？為此厚石天成總經(jīng)理侯延軍接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）的專(zhuān)訪(fǎng)，其分享了對(duì)后市的看法。

NBD：上周五滬指放量大跌，一舉擊穿5日和10日均線(xiàn)，調(diào)整的態(tài)勢(shì)明確，你認(rèn)為后市是調(diào)整中繼還是觸底反彈？

侯延軍：上周上證指數(shù)下跌近2%，自本輪高點(diǎn)下跌已超過(guò)13%，說(shuō)好的牛市怎么說(shuō)沒(méi)就沒(méi)了呢？實(shí)際上近期A(yíng)股市場(chǎng)快速下跌最主要的誘因就是外圍因素的擾動(dòng)。而本輪上漲行情的四大基石是：首先是貿(mào)易摩擦熄火。其次是去杠桿階段性結(jié)束。第三是A股估值洼地盡顯。第四是科創(chuàng)板穩(wěn)步推進(jìn)。但是五一節(jié)過(guò)后貿(mào)易摩擦重啟太過(guò)突然，造成市場(chǎng)心理準(zhǔn)備不足，外加年報(bào)披露完畢，股民發(fā)現(xiàn)依然是“地雷”滿(mǎn)地，更有一些突破底線(xiàn)的上市公司造假事件，投資者情緒受到很大影響。

而目前市場(chǎng)到底處于哪個(gè)階段呢？牛市還在嗎？熊市來(lái)了嗎？先看本輪牛市的幾大基石：1、中美貿(mào)易關(guān)系的問(wèn)題將是長(zhǎng)期性的，這一觀(guān)點(diǎn)已獲得大多數(shù)認(rèn)同。2、去杠桿并沒(méi)有繼續(xù)深化的意思，已經(jīng)變成穩(wěn)杠桿。3、A股估值經(jīng)過(guò)近期下跌平均市盈率已快回到12倍，依然處于全球市場(chǎng)低位。4、科創(chuàng)板穩(wěn)步推進(jìn)。5、又增加了一些利好，比如MSCI持續(xù)增加A股市場(chǎng)權(quán)重，富時(shí)羅素也加快進(jìn)程，國(guó)際資本進(jìn)入中國(guó)未來(lái)會(huì)長(zhǎng)期逐步增加。從以上幾點(diǎn)來(lái)看，近期的快速下跌應(yīng)該已經(jīng)進(jìn)入尾聲，貿(mào)易摩擦的影響市場(chǎng)已經(jīng)有所消化。

NBD：2019年一季度A股漲勢(shì)如虹，二季度迎來(lái)了調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)最為迫切的疑問(wèn)是后市是延續(xù)調(diào)整還是重回升勢(shì)，若市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整，調(diào)整的深度在哪里？背后的原因怎樣？

侯延軍：從技術(shù)分析的角度看，目前的點(diǎn)位正處于非常敏感的位置，畢竟所有的消息最終都會(huì)轉(zhuǎn)化成K線(xiàn)的形態(tài)，K線(xiàn)圖就是所有投資者心跳的共振。目前點(diǎn)位正處于上次大幅度跳空缺口上方，同時(shí)也在牛熊參考意義很重要的120日均線(xiàn)上方，本輪快速殺跌也是到這里戛然而止的，無(wú)論是上證指數(shù)還是滬深300、上證50、中證500的K線(xiàn)圖都是這樣的情況。目前位置非常重要，中短期不跌破的話(huà)，后期可能會(huì)迎來(lái)大家期望的慢牛走勢(shì)，中短期跌破的話(huà)，建議離場(chǎng)觀(guān)望控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

實(shí)際上投資者在投資之前先做好幾件事情：1、清楚并確定自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)——因?yàn)椴煌娘L(fēng)險(xiǎn)偏好者進(jìn)場(chǎng)離場(chǎng)是不同的。2、清楚并確定自己的投資策略——因?yàn)閮r(jià)值投資者趨勢(shì)投資者短線(xiàn)交易者大家是無(wú)法達(dá)成共識(shí)的，上述分析可能更適合趨勢(shì)擇時(shí)的投資人。3、做好投資邏輯的減法——一直堅(jiān)持在股票市場(chǎng)要采用并堅(jiān)持簡(jiǎn)單的投資邏輯。而投資者太容易被市場(chǎng)雜音干擾，比如近期熱門(mén)的北上資金流向問(wèn)題，很多投資者把這個(gè)當(dāng)做市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)來(lái)操作。北方有句諺語(yǔ)——聽(tīng)蝲蝲蛄叫，還能不種莊稼？

NBD：對(duì)于近期監(jiān)管層不斷讓一些問(wèn)題公司進(jìn)入退市行列，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)有怎樣的影響？

侯延軍：實(shí)際上近日有個(gè)消息我覺(jué)得更應(yīng)該引起股民的重視，那就是退市——滬深兩市都有一些股票進(jìn)入退市流程。另一個(gè)重要的事情就是科創(chuàng)板和注冊(cè)制。誰(shuí)都知道注冊(cè)制加退市機(jī)制是打造A股市場(chǎng)新陳代謝的良方。在美股市場(chǎng)，那些對(duì)指數(shù)持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面影響的垃圾公司逐步退市，留下來(lái)好的股票，這些好的股票持續(xù)拉升，指數(shù)自然會(huì)節(jié)節(jié)新高。

中國(guó)早已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)缺少資本市場(chǎng)的輝煌來(lái)加持。目前各大要素已經(jīng)基本就位，市場(chǎng)具備巨大的估值洼地、國(guó)際投資者紛紛涌入、指數(shù)歷史低位。萬(wàn)事俱備只欠東風(fēng)，如果我們利用好這次改革良機(jī)，加速推進(jìn)注冊(cè)制及退市機(jī)制制度化，未來(lái)的中國(guó)股市可能是你想象不到的輝煌，你我都處在偉大時(shí)代的起點(diǎn)。