每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

近期，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱中基協(xié)）披露了2019年一季度券商資管業(yè)務(wù)排名。據(jù)統(tǒng)計，2019年一季度，證券公司私募資產(chǎn)管理月均規(guī)模前20名合計規(guī)模達8.39萬億元，相比2018年末減少了9655.52億元，同比下降10.32%。其中月均規(guī)模前三為中信證券、華泰證券資管和國泰君安資管。

另外，證券公司私募主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名合計規(guī)模達2.95萬億元，相比2018年末減少了905.78億元，同比下降2.98%。其中主動月均規(guī)模前三為中信證券、國泰君安資管和廣發(fā)資管。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年一季度證券公司私募前20強主動管理月均規(guī)模占月均總規(guī)模的35.18%，相比2018年末提升了2.67個百分點。同時，該占比也創(chuàng)出2018年以來新高。

前20名合計規(guī)模8.39萬億

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度證券公司資產(chǎn)管理月均規(guī)模前20名合計規(guī)模達8.39萬億元，相比2018年末減少了9655.52億元，減幅為10.32%。

2018年，隨著資管新規(guī)的落地以及相應(yīng)配套細則的頒布實施，資管行業(yè)正式迎來變革重構(gòu)的新時代。券商資管在整體“去通道、降杠桿”的背景下，同樣開啟了轉(zhuǎn)型之路。2018年券商資管前20強月均規(guī)模降至10萬億元以下，尤其是在2018年三季度降至8.91萬億元，雖然在2018年四季度短暫地回升至9萬億元以上，但是僅今年一個季度，月均規(guī)模就減少近1萬億元至8.39萬億元，為自2016年末以來最低值。

具體來看，今年一季度，中信證券穩(wěn)居月均規(guī)模首位，達1.29萬億元，其次是華泰證券資管、國泰君安資管，分別為8491.06億元和7325.31億元。另外，中信建投、申萬宏源、招商資管和中銀國際的月均規(guī)模也均在5000億元以上。值得注意的是，國信證券首次躋身月均規(guī)模前20強，位居第19位，規(guī)模達1770.71億元，而渤海匯金退出前20強行列。

國信證券2018年年報顯示，展望2019年，公司將堅持產(chǎn)品驅(qū)動戰(zhàn)略，抓住市場機遇，大力發(fā)展各類主動管理業(yè)務(wù)，積極開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)；不斷完善大集合資管產(chǎn)品規(guī)范運作；持續(xù)加強投資管理和渠道建設(shè)，提升產(chǎn)品投資管理和銷售能力。

另外，據(jù)記者統(tǒng)計，與2018年末相比，在今年一季度有可比數(shù)據(jù)的19家券商中，有15家的月均資管規(guī)模都有不同程度下滑，其中，中信證券和申萬宏源的月均規(guī)模下滑均超千億元，分別下滑了2557.14億元和1136.26億元。此外，中銀國際、廣發(fā)資管、華福證券、國泰君安資管、招商資管和安信證券下滑也均超500億元。不過，江海證券的月均資管規(guī)模上升了827.94億元，此外中信建投和華泰證券資管月均規(guī)模也上升了300億元以上。

同樣，江海證券也是月均資管規(guī)模增幅最大的券商，相比2018年末增長了27.23%。而從降幅來看，華福證券一季度月均資管規(guī)模降幅最大，環(huán)比下降了32.50%；其次是廣發(fā)資管，下降了20.26%。另外，華融證券、長城證券、安信證券等7家的降幅也超過15%。

8家券商主動管理資產(chǎn)提升

“新資管時代下，資管業(yè)務(wù)定位為單賬戶、凈值化、風險收益相匹配的純表外資管，要求資管機構(gòu)‘回歸本質(zhì)’，開展真正的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！比A寶證券分析師徐豐羽對此表示。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度證券公司私募主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名合計規(guī)模達2.95萬億元，相比2018年末減少了905.78億元，同比下降2.98%。

具體而言，中信證券居于首位，一季度主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模達5130.64億元；其次是國泰君安資管、廣發(fā)資管和華泰證券資管，主動管理月均規(guī)模也均在2000億元以上。值得一提的是，德邦證券時隔三個季度后重回主動管理規(guī)模前20強行列，位居第15位，規(guī)模達851.00億元。與此同時，浙商資管卻退出了前20強行列。

德邦證券2018年年報顯示，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)板塊。公司稱，未來秉承“產(chǎn)業(yè)+金融+科技”的戰(zhàn)略思路，著重推進大類資產(chǎn)資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

2018年以來，在資管新規(guī)及配套細則的指導下，收緊通道業(yè)務(wù)取得了立竿見影的效果，同時，一些券商的主動資產(chǎn)管理規(guī)模也逐漸得到了提升。據(jù)記者統(tǒng)計，2019年一季度，在有可比數(shù)據(jù)的19家券商中，有8家主動管理資產(chǎn)規(guī)模提升，尤其是招商資管，相比2018年末增長了近320億元；此外，中信建投和海通資管也均增長了100億元以上。

不過，也有6家券商一季度主動管理資產(chǎn)規(guī)模下滑超100億元，其中以中信證券最甚，下滑了近890億元，而其余5家，如廣發(fā)資管、華融證券等，規(guī)模下滑均在100億元至300億元之間。

而從下滑幅度來看，中泰資管居首，一季度主動管理資產(chǎn)規(guī)模下滑了20.03%，其次是華融證券和中銀國際，二者下滑比例均超15%。然而，招商資管卻大幅增長了31.41%；此外，海通資管和中信建投的增幅也在10%以上。

招商證券2018年年報顯示，2018年招商資管以提升主動管理能力為核心，全線布局、重點發(fā)力，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，其中的成績之一就是投研能力持續(xù)提高，主動管理產(chǎn)品投資業(yè)績大幅提升。

全面轉(zhuǎn)型主動管理是大趨勢

那么，券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模的前20強中，主動管理能力到底如何呢？據(jù)記者統(tǒng)計，今年一季度前20強主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占月均總規(guī)模的35.18%，相比2018年末提升了2.67個百分點，同時，該占比也創(chuàng)出2018年以來新高。

具體來看，一季度有14家券商可計算主動管理資產(chǎn)的占比情況，其中華融證券和廣發(fā)資管主動占比均在60%以上，分別為66.10%和65.73%。此外，光證資管、德邦證券和國泰居安資管的主動占比也超40%，不過中銀國際的主動管理規(guī)模占比僅為13.93%。

另外，從占比變動來看，海通資管、招商資管、廣發(fā)資管、光證資管及銀河金匯一季度的主動管理資產(chǎn)占比均較2018年末提升了7個百分點以上，而中銀國際和華泰證券資管的主動占比均有微弱的下滑。

“券商全面轉(zhuǎn)型主動管理是大勢所趨。證券公司憑借投研和團隊建設(shè)方面的多年積淀，在股票、債券、衍生品等證券的研究和投資領(lǐng)域具備較強的競爭優(yōu)勢，有利于券商資管主動管理的全面轉(zhuǎn)型?！比A寶證券分析師徐豐羽表示。

另外，他還指出，在資管新規(guī)下的凈值化時代，剛兌打破，投資者將面臨被動接受合理的投資風險與收益。整個市場環(huán)境的變化會對從產(chǎn)品銷售人員、產(chǎn)品設(shè)計和投資管理人員到投資者的各個環(huán)節(jié)參與者提出投資理念的培養(yǎng)要求。通過資產(chǎn)配置調(diào)節(jié)風險，以類FOF化運作突出專業(yè)投資價值的理念將逐步形成。