在宏觀形勢的不確定性下，投資者普遍緊盯貿(mào)易的新動(dòng)向。不過，他們可能只是屏住了呼吸，卻沒有系好安全帶。

摩根士丹利首席公共政策策略師Michael Zezas認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)從紀(jì)錄高位下跌了3-4%，市場體現(xiàn)出高度不確定性。

但是，許多人似乎尚未對最糟糕的情形做好打算。在這名分析師看來，比起猜測下一步的宏觀動(dòng)向，更應(yīng)該先對未來的市場走勢做好準(zhǔn)備——如果無法在短期內(nèi)敲定貿(mào)易合作事宜，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的升級有可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生足夠的侵蝕，影響會進(jìn)一步蔓延到市場。

如果貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)未見消退，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格和美債收益率都會走低。Michael Zezas認(rèn)為，目前的關(guān)稅延長3-4個(gè)月，會對經(jīng)濟(jì)增長造成20-30個(gè)基點(diǎn)的拖累，“衰退幾難避免”。而如果貿(mào)易緊張情緒持續(xù)更長時(shí)間，全球增長可能會遭到100個(gè)基點(diǎn)的拖累，美聯(lián)儲將被迫降息。

“這些結(jié)果都還沒有反饋在價(jià)格中，我們在最近與投資者的對話中感受到，他們低估了這些負(fù)面狀況的影響。”摩根士丹利分析師稱。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）

華爾街見聞 陶旖潔