每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 廖丹    

圖片來源：主辦方供圖

2019年5月29日~30日，以“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”為主題的2019金融街論壇年會(huì)在北京舉辦。該活動(dòng)由北京市人民政府主辦，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)支持，北京市地方金融監(jiān)督管理局、北京市西城區(qū)人民政府承辦。

就優(yōu)化貨幣政策調(diào)控，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等問題，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在主題演講中表示，金融重要性體現(xiàn)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，是重中之重，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)人民生活為本，貨幣政策調(diào)控要圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，抓住完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)重點(diǎn)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

相對(duì)慢一點(diǎn)的貨幣增速可滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行需要

今年政府工作報(bào)告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。孫國峰表示：“穩(wěn)健貨幣政策力度把握是否合適，主要看貨幣條件是否與保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，與物價(jià)穩(wěn)定的要求相匹配。要保持宏觀杠桿率的總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，既避免貨幣政策失之于松，導(dǎo)致宏觀杠桿率過快上升，新增債務(wù)過度擴(kuò)張，也避免貨幣政策失之于緊，導(dǎo)致貨幣政策信用收縮，全社會(huì)信用收縮，金融存量債務(wù)兌付壓力過大。”

孫國峰認(rèn)為，相對(duì)慢一點(diǎn)的貨幣增速，可以滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。同時(shí)，貨幣政策也通過更多建立激勵(lì)相容機(jī)制，運(yùn)用市場(chǎng)化手段調(diào)動(dòng)銀行積極性，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿、能力和效率。

據(jù)了解，近兩年，人民銀行出臺(tái)了比較多的結(jié)構(gòu)性支持措施，通過設(shè)計(jì)激勵(lì)相容機(jī)制，有效引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)行為，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是民營和小微企業(yè)等國家重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。比如通過定向降準(zhǔn)工具，強(qiáng)化相應(yīng)考核，引導(dǎo)降準(zhǔn)資金流向民營、小微企業(yè)等普惠領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌，通過再貸款、再貼現(xiàn)等工具精準(zhǔn)有效地支持三農(nóng)，支持扶貧，支持小微企業(yè)。

去年12月，人民銀行還創(chuàng)設(shè)了定向中期借貸便利，TMLF工具，以優(yōu)惠利率對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持民營和小微企業(yè)提供長期流動(dòng)性，操作規(guī)模與金融機(jī)構(gòu)，民營和小微企業(yè)貸款相掛鉤，以先貸后借的報(bào)賬制方式發(fā)揮正向激勵(lì)作用。

孫國峰表示，實(shí)踐證明，有中國特色的貨幣政策工具是行之有效的，金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營小微企業(yè)的支持力度明顯提升，融資成本也有所回落，對(duì)沖了經(jīng)濟(jì)下行的壓力，經(jīng)受住了外部沖擊的考驗(yàn)。在貨幣政策發(fā)力的同時(shí)，我們注重發(fā)揮貨幣、財(cái)稅、監(jiān)管等政策的合力，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)作用，加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，提升央行信譽(yù)，這些也都是為了疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有三個(gè)要點(diǎn)

值得一提的是，人民銀行在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面也已經(jīng)開展了不少工作：

一是以銀行永續(xù)債為突破口，補(bǔ)充資本，加快推動(dòng)銀行永續(xù)債發(fā)行。同時(shí)，人民銀行還創(chuàng)設(shè)了央行票據(jù)互換工具CBS，并將合格的銀行永續(xù)債納入央行貨幣政策操作擔(dān)保品范圍，為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動(dòng)性支持；

二是確立“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率政策框架；

三是深化利率市場(chǎng)化改革，完善匯率市場(chǎng)機(jī)制，推動(dòng)利率逐步兩軌合一軌，穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)國際收支和宏觀經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器的功能，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均等水平上的基本穩(wěn)定。

孫國峰表示：“我理解金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有三個(gè)要點(diǎn)，一是從供給側(cè)入手，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)人民生活為本，大力改善金融供給能力，提升金融供給效率；二是從結(jié)構(gòu)性入手，要以優(yōu)化結(jié)構(gòu)為重點(diǎn)，從制度上激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)民營和小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度；三是從改革入手，運(yùn)用改革的辦法推動(dòng)金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”

孫國峰表示，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有不確定性，從國內(nèi)來看，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，韌性持續(xù)增強(qiáng)，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換加快實(shí)施，宏觀杠桿率保持穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂，但也存在一些結(jié)構(gòu)性、體制性的問題，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力還有待進(jìn)一步增強(qiáng)。

他認(rèn)為，面對(duì)這些內(nèi)外部挑戰(zhàn)，貨幣政策應(yīng)對(duì)空間充足，貨幣政策工具箱豐富，人民銀行將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕，用好和創(chuàng)新有中國特色的貨幣政策工具箱，疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制，強(qiáng)化落實(shí)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和六穩(wěn)的要求，不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，切實(shí)增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動(dòng)穩(wěn)健貨幣政策，增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮資本市場(chǎng)功能之間形成三角良性循環(huán)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。