圖片來源：攝圖網(wǎng)

5月30日，港證監(jiān)公告因招商證券（香港）錯(cuò)誤處理客戶款項(xiàng)有關(guān)的監(jiān)管違規(guī)事項(xiàng)及內(nèi)部監(jiān)控缺失，對(duì)其作出譴責(zé)及罰款500萬港元。

港證監(jiān)表示，在2011年10月1日至2014年9月30日期間，招商證券（香港）曾經(jīng)約800次違規(guī)將68000港元至3.08億港元資金，由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出，違反了《證券及期貨（客戶款項(xiàng)）規(guī)則》。

令人驚訝的是，客戶資金被招商證券（香港）挪用的用途居然是還錢、放貸、支付公司開支……

一位港資券商高管介紹，招商證券（香港）此次受罰主要是因?yàn)榕灿每蛻糍Y金，這樣的調(diào)度在部分券商有的是為了方便，有的是為了挪用資金。監(jiān)管在例行查核中，針對(duì)這一項(xiàng)有非常嚴(yán)格的檢查，此前有期貨公司將客戶的海外期貨資金跟本國(guó)期貨資金混在一起，一樣被認(rèn)為不合規(guī)。值得注意的是，香港沒有實(shí)行類似內(nèi)地的客戶交易結(jié)算資金第三方存管，但是幾乎沒有證券公司會(huì)挪用客戶資金，這種違規(guī)成本很高。

對(duì)于此次處罰，招證國(guó)際相關(guān)工作人員對(duì)券商中國(guó)記者表示，一切以港證監(jiān)的信息為準(zhǔn)，公司沒有回應(yīng)。

挪用資金被罰500萬港元

剛剛被罰完2700萬港元，招商證券（香港）再”吃”港證監(jiān)500萬港元罰單，這次是因?yàn)榕灿每蛻糍Y金。

處罰公告顯示，在2011年10月1日至2014年9月30日期間，招商證券（香港）曾經(jīng)約800次違規(guī)將68000港元至3.08億港元資金，由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出，違反了《證券及期貨（客戶款項(xiàng)）規(guī)則》。

業(yè)內(nèi)人士介紹，信托賬戶是客戶在金融機(jī)構(gòu)開立的信托戶頭，香港信托設(shè)立目的是為了更好地執(zhí)行財(cái)富隔離與傳承。以明示私人信托為主，法定信托和慈善信托為輔，明示私人信托本質(zhì)是設(shè)立人為私人利益根據(jù)明示聲明而設(shè)立，不僅可以有效防止資產(chǎn)被吞噬，同時(shí)也能為后代精心打理未來，完成家業(yè)傳承，達(dá)至基業(yè)長(zhǎng)青的愿景。

港證監(jiān)表示，招商證券（香港）沒有聘用適當(dāng)?shù)穆殕T來進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)，也沒有設(shè)立妥善的內(nèi)部監(jiān)控措施和程序以確保遵從《客戶款項(xiàng)規(guī)則》及保障客戶資產(chǎn)。

一位在香港工作的外資券商工作人員介紹，根據(jù)香港的規(guī)定，公司違例除了公司要罰款之外，相關(guān)負(fù)責(zé)人一般也要連帶處分。

港證監(jiān)認(rèn)為，穩(wěn)妥保管客戶資產(chǎn)是持牌法團(tuán)的基本責(zé)任，任何違反這項(xiàng)規(guī)定的行為都不能姑息，即使客戶資金在同日便被轉(zhuǎn)回客戶信托賬戶。招商證券（香港）采取有關(guān)做法超過三年，顯然違反了這項(xiàng)基本責(zé)任，及沒有遵從《客戶款項(xiàng)規(guī)則》和《操守準(zhǔn)則》。

不過，在作出處罰之前，港證監(jiān)已經(jīng)考慮了以下情節(jié)：

一、招商證券（香港）此前自行向證監(jiān)會(huì)報(bào)告有關(guān)事宜；

二、招商證券（香港）已進(jìn)行檢討，以審視在有關(guān)期間內(nèi)該公司規(guī)管客戶款項(xiàng)分隔情況的操作程序及監(jiān)控措施；

三、招商證券（香港）就該公司在有關(guān)期間內(nèi)的客戶款項(xiàng)處理程序委托進(jìn)行獨(dú)立的合規(guī)及監(jiān)控檢討；

四、與證監(jiān)會(huì)合作解決其提出的關(guān)注事項(xiàng)，及接受證監(jiān)會(huì)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)和紀(jì)律行動(dòng)，且并無證據(jù)顯示招商證券（香港）的不合規(guī)行為令客戶蒙受損失。

還錢、放貸……客戶資金六大“去向”

令人驚訝的是，客戶資金被招商證券（香港）挪用的用途居然是還錢、放貸、支付公司開支……處罰公告中主要分為以下六類：

1、在分隔客戶款項(xiàng)的過程中將資金由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至公司賬戶。例如，在2011 年 12 月 29 日及 2013 年 8 月 26 日，分別有合共 250000000 港元及300000000 港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至其公司賬戶。

2、將資金由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出以償還招商證券（香港）的銀行貸款。例如，在 2013 年 7 月 22日及 2014 年 7 月 16 日，分別有合共 75000000 港元及 100263948 港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至其公司賬戶。

3、將資金由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出以向招商證券（香港）的客戶授予定期貸款。例如，在 2012 年 1月 20 日及 2013 年 10 月 31 日，分別有合共 308460000 港元及 27167740港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬給一名客戶。

4、將資金由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出以便為招商證券（香港）的同集團(tuán)附屬公司的自營(yíng)投資項(xiàng)目提供資金。例如，在 2012 年 2 月 3 日及 2012 年 12 月 11 日，分別有合共30000000 港元及 60000000 港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬給其經(jīng)紀(jì)行。

5、將資金由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出以支付招商證券（香港）的開支。例如，在 2013 年 7 月 2 日及2014 年 5 月 30 日，分別有合共 4000000 港元及 6000000 港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至其公司賬戶。

6、將四舍五入的款額由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出以利便潛在客戶提款要求、為海外市場(chǎng)的證券交易進(jìn)行結(jié)算及支付有關(guān)借出/借入股票的費(fèi)用。例如，在 2011 年 10月 13 日及 2013 年 7 月 4 日，分別有合共 7000000 港元及 1000000 港元的款項(xiàng)由招商證券（香港）的客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至其公司賬戶。

不過，上述六類事件中，有關(guān)款項(xiàng)都在即日內(nèi)轉(zhuǎn)回客戶信托賬戶。

除了這六類不合規(guī)事件外，港證監(jiān)在調(diào)查過程中還發(fā)現(xiàn)招商證券（香港）還存在其他行為。

例如：

在 2008 年 1 月 2 日至 2014 年 5 月 30 日期間，招商證券（香港）曾經(jīng)75 次將 100 萬港元至 2.45 億港元的資金，由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)賬至兩個(gè)在某家聯(lián)屬經(jīng)紀(jì)行開立的結(jié)算賬戶，目的是維持最低存款額，以便符合在深圳和上海的證券交易所就 B 股進(jìn)行買賣的規(guī)定。

進(jìn)行的抽樣檢查顯示，招商曾經(jīng)至少12次在分隔客戶款項(xiàng)期間，將錯(cuò)誤的款額轉(zhuǎn)入客戶信托賬戶或由客戶信托賬戶轉(zhuǎn)出。

在港中資券商合規(guī)進(jìn)程有提升空間

5月28日，招商證券針對(duì)27日港證監(jiān)公布的2700萬港元的處罰表示，公司對(duì)以上決定無異議，并已采取措施，深化招證香港投行業(yè)務(wù)改革，強(qiáng)化勤勉、盡責(zé)、審慎、合規(guī)的原則，全面完善投行業(yè)務(wù)制度流程，提升投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制水平，嚴(yán)控業(yè)務(wù)質(zhì)量。

一位中資券商高管表示，中資金融機(jī)構(gòu)同時(shí)受內(nèi)地和香港兩地監(jiān)管，但是兩地的監(jiān)管體系有很大的不同：香港是原理監(jiān)管，要適當(dāng)，但是沒有明確適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)；內(nèi)地是規(guī)則監(jiān)管，有明確的規(guī)則條款。因此，在香港監(jiān)管的適當(dāng)判斷交給了金融機(jī)構(gòu)自身，中資金融機(jī)構(gòu)有時(shí)候經(jīng)驗(yàn)可能是不夠的，特別在早些時(shí)候。

該高管進(jìn)一步解釋，他對(duì)于合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)理解，合規(guī)是高壓線，任何違反合規(guī)的行為就是觸犯了監(jiān)管條例，沒有任何彈性；風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的承受能力的市場(chǎng)選擇，風(fēng)險(xiǎn)方面每個(gè)公司不一樣，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該可控可測(cè)可承受。

值得注意的是，近段時(shí)間，相繼爆發(fā)了幾起中資券商海外市場(chǎng)觸雷事件。

不過，一家中資券商負(fù)責(zé)人表示，近段時(shí)間爆發(fā)出來的在港中資券商的問題大多數(shù)都是一些低級(jí)錯(cuò)誤，主要還是業(yè)務(wù)能力上的不熟悉不專業(yè)等，沒有造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是挪用客戶資金這種行為至少說明了公司合規(guī)上有進(jìn)一步提升的空間。

一家有設(shè)立境外子公司意向的中型券商負(fù)責(zé)人透露，監(jiān)管在鼓勵(lì)中資券商國(guó)際化的同時(shí)，也希望要結(jié)合自身實(shí)際情況，不要為了國(guó)際化而國(guó)際化。

第三方存管制度杜絕挪用客戶保證金

值得警惕的是，穩(wěn)妥保管客戶資產(chǎn)是券商的基本責(zé)任。

早期內(nèi)地證券市場(chǎng)，證券公司存在將客戶交易結(jié)算資金視同存款的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，挪用客戶資金的情況十分普遍。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年7月開始在證券公司全行業(yè)推行一項(xiàng)為了保護(hù)客戶資金安全的制度——客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度，并于2008年4月實(shí)現(xiàn)全部活躍賬戶客戶資金的第三方存管。實(shí)施保證金第三方存管制度的證券公司將不再接觸客戶保證金，而由存管銀行負(fù)責(zé)投資者交易清算與資金交收，從根本上杜絕券商挪用客戶保證金的行為。

一位資深證券業(yè)內(nèi)人士介紹，2008年前，內(nèi)地上一輪券商倒閉、托管或者重組，大部分都是因?yàn)榕灿每蛻舯ＷC金造成的。

一位港資券商高管介紹，香港沒有實(shí)行類似內(nèi)地的客戶交易結(jié)算資金第三方存管，但是幾乎沒有證券公司會(huì)挪用客戶保證金，這種違規(guī)成本很高。

券商中國(guó) 陳冬生