圖片來源：攝圖網(wǎng)

自去年8月非洲豬瘟疫情在全球最大豬肉生產(chǎn)國及消費國——中國爆發(fā)以來，全球各地肉類加工企業(yè)爭相向出口更多豬肉，以彌補中國國內(nèi)日益嚴重的豬肉短缺。

大量需求推動之下，美國無骨火腿零售價格在3月份觸及4.31美元/磅，創(chuàng)下2015年以來新高。但相比于中國國內(nèi)的豬肉價格漲幅，還是小巫見大巫。

國內(nèi)生豬和能繁母豬的存欄自去年8月以來同比降幅逐月擴大，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對400個縣定點監(jiān)測，3月份生豬存欄環(huán)比下降1.2%，同比下降18.8%。能繁母豬存欄環(huán)比下降2.3%，同比下降21.0%，同比降幅達到了近10年來最大，特別是一些主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度更大。

農(nóng)業(yè)部市場與信息化司司長唐珂4月份在新聞發(fā)布會上預(yù)計，下半年國內(nèi)豬肉價格同比漲幅可能超過70%，創(chuàng)歷史新高。

抗擊非洲豬瘟疫情顯然不是短期任務(wù)，世界動物衛(wèi)生組織（OIE）副總干事Matthew Stone近日表示，預(yù)計未來許多年中國都需要抗擊應(yīng)對非洲豬瘟。

疫情進一步蔓延

目前非洲豬瘟已經(jīng)擴散至亞洲多國，包括老撾、越南、柬埔寨和蒙古，造成數(shù)萬頭生豬被捕殺，給養(yǎng)殖業(yè)和食品企業(yè)帶來數(shù)十億美元損失。這些國家中越南的疫情最為嚴重，自2月發(fā)現(xiàn)首例疫情后，聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織建議越南宣布全國緊急狀態(tài)，此后雨季和洪水加劇了豬瘟在越南的傳播，并影響了被撲殺動物的掩埋效果。根據(jù)越南政府公布的數(shù)據(jù)，越南全國約170萬頭病豬（占比5%）已被撲殺，但政府警告豬瘟將進一步蔓延。

越南人口大約9500萬，豬肉占越南肉類總消費量的75%。據(jù)了解，越南生豬產(chǎn)量約為3000萬頭，其中大部分用于國內(nèi)消費。

現(xiàn)在的焦點集中到泰國。泰國生豬養(yǎng)殖量不如越南高，每年生產(chǎn)生豬約200多萬頭，其中向柬埔寨、老撾和緬甸的出口占比約40%。泰國農(nóng)業(yè)部常務(wù)秘書Anan Suwannarat表示，已拉響非洲豬瘟疫情紅色警報。泰國還在各機場、邊境檢查站加強入境肉類食品安全檢疫措施，以阻止非洲豬瘟病毒入境泰國，同時加緊取締非法屠宰場和貿(mào)易商，并對報告生豬死亡情況提出更嚴格要求。

但正如香港城市大學(xué)傳染病與公共衛(wèi)生系教授Dirk Pfeiffer所說的，和其他國家和地區(qū)一樣，泰國爆發(fā)疫情的風(fēng)險很高。非洲豬瘟病毒能在未徹底煮熟的豬肉中存活很長一段時間，如果被污染的食物進入豬飼料，生豬將被感染。

長期影響尚未被計入價格

日趨緊張的全球貿(mào)易局勢令市場對美國豬肉出口需求擔(dān)憂加重，芝商所（CME）瘦肉豬期貨價格延續(xù)跌勢，CME 6月瘦肉豬期貨（合約代碼：HE）價格已經(jīng)從4月5日創(chuàng)下的99.825美分/磅歷史高點跌去逾13%。

市場原本預(yù)計中國將大幅增加美國豬肉進口，但貿(mào)易格局導(dǎo)致去年以來美國進口豬肉在中國整體豬肉的進口比重從2012年的逾三成降至不到8%。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)還表明，5月16日當(dāng)周中國買家取消了近3250噸美國豬肉的購買。

不過世界動物衛(wèi)生組織預(yù)計，未來幾個月非洲豬瘟蔓延至亞洲其他國家的風(fēng)險很大，“亞洲的形勢還將繼續(xù)演變，因為我們知道肉類和肉制品供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿乐匚廴荆瑲埜曫B(yǎng)等操作可能沒有受到合理監(jiān)管。”

摩根大通分析師Thomas Palmer在研究報告中表示：“ 非洲豬瘟可能導(dǎo)致美國豬肉價格長時間上漲。”他進一步稱，這種病毒仍未得到遏制，在中國，豬群的更新?lián)Q代可能需要“至少20個月”，這意味著“對非國產(chǎn)豬肉的需求將至少持續(xù)到2020年。”

摩根士丹利分析師Rafael Shin也認為，豬肉漲勢才剛剛開始，非洲豬瘟的長期影響還未被市場理解。

鑒于豬肉當(dāng)前脆弱的供需關(guān)系，以及非洲豬瘟未被定價的長期影響，交易上文提及的芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE) 不失為一種從宏觀趨勢中套利的好方法。

芝商所數(shù)據(jù)顯示，自去年8月3日起，其瘦肉豬期貨（HE）價格上漲84%，合約持倉量上漲40%至31.7萬手。而隨著豬肉期貨價格近期波動加劇，今年5月一個月內(nèi)，芝商所旗下的瘦肉豬期權(quán)合約刷新其10大歷史持倉量記錄，更在5月15日創(chuàng)下43.2萬手的歷史新高。

雖然主力交易量扎堆于今年6月和7月交割的瘦肉豬期貨上，但由于中國整體豬肉進口的意外低迷，形成了該期貨品種在即期和遠期合約價格之間難得的預(yù)期偏差。利用芝商所 (CME) 瘦肉豬期貨 (HE)，投資者可以在做空今年6月交割合約的同時，做多今年12月交割合約，最大程度賺取當(dāng)前情緒主導(dǎo)的市場價格與實際供需影響下的遠期價格之間的差價。

華爾街見聞 王懿君