每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 郭鑫    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

隨著中美貿(mào)易糾紛不斷升級，美股本月以來一直處于下跌狀態(tài)。有一個數(shù)字也正在美股交易員中流傳，而且知道這個數(shù)字的人正越來越多——2770。

美國財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch一專欄作家近日刊文稱，如果標(biāo)普500指數(shù)跌破2770點，那么便將觸發(fā)一個經(jīng)典的賣出信號，這可能會引發(fā)新一波更劇烈的崩盤。標(biāo)普500本周四雖小幅收漲報2788.86點，但距離2770關(guān)鍵點位非常接近，僅差18.86點。也就是說，如果周五標(biāo)普500收跌0.68%或以上，便將觸發(fā)上述賣出信號。

專家：幾乎每次美股跌破200日移動均線都會發(fā)生崩盤

就周四收盤的情況來看，標(biāo)普500已距離今年的高點下跌了163點。此外，隨著本月美股的大幅下跌，標(biāo)普500和納斯達(dá)克兩大指數(shù)幾乎已經(jīng)確定將錄得今年以來首個月度虧損。與此同時，債市也開始發(fā)出有關(guān)美國經(jīng)濟即將陷入衰退的預(yù)警信號。

評論中稱，標(biāo)普500這個2770點位觸發(fā)的所謂賣出信號，也就是200移動平均線，意思是過去200個交易日（大約10個月）股指的移動平均收盤價。專家指出，歷史上幾乎每一次重大崩盤都是在估值跌破200日移動平均線后發(fā)生的。從1929年的大蕭條到2008年的金融危機都是如此，這也通常被市場視為一個不詳?shù)嫩E象。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美股最近的一輪下跌發(fā)生在摩根士丹利宣布進入“衰退觀察”之際，即10年期與3個月期美債收益率發(fā)生“倒掛”，且收益率差甚至還創(chuàng)下了2007年以來的最高水平，這也加劇了人們對美國經(jīng)濟即將陷入衰退的擔(dān)憂。具體來講，10年期美債收益率跌破2.21%，雖然隨后反彈至2.26%，仍然是2017年9月以來的最低水平。

3個月期美債與10年期美債“倒掛”程度持續(xù)上升（圖片來源：英為才情）

此外，這也意味著市場押注美聯(lián)儲年內(nèi)將降息，從歷史上看，這也是一個對經(jīng)濟非常悲觀的信號。還需要指出的，是本周中芝商所的“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場押注美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次的概率已超過40%，首次超過了降息一次的概率。

美聯(lián)儲年內(nèi)降息兩次及以上的概率升至43%（資料來源：CME FedWatch）

北京時間31日凌晨，美聯(lián)儲副主席克拉伊達(dá)也公開表示，如果美聯(lián)儲認(rèn)為美國的擴張面臨越來越大的風(fēng)險，那么便將放松貨幣政策（即降息）。但克拉伊達(dá)同時強調(diào)稱，美國的經(jīng)濟目前處于“非常好的位置”，且失業(yè)率低，通脹持續(xù)溫和。

此前曾發(fā)出兩次虛假信號

富時羅素全球市場研究董事總經(jīng)理亞歷克•楊（Alec Young）在接受彭博社采訪時表示：“經(jīng)過數(shù)月的過度樂觀，投資者終于意識到美中貿(mào)易糾紛不太可能很快得到解決。事實上，貿(mào)易緊張局勢升級的可能性似乎越來越大。”

就目前來看，羅素2000指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)均已跌破200日移動平均線。衡量美國以外發(fā)達(dá)國際市場的關(guān)鍵指標(biāo)——摩根士丹利資本國際歐洲、遠(yuǎn)東和大洋洲指數(shù)（EAFE）則非常距離跌破200日移動均線相差無幾。

Cambria Investment Management的市場策略師Meb Faber發(fā)現(xiàn)，從1901年到2012年，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)跌破200日移動平均線時，撤出股票將使投資者的最終回報增加一倍以上，并將投資者的風(fēng)險降低至少三分之一。此外，如果使用這個經(jīng)典的賣出信號，也可以讓投資者成功避開2000年10月的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2007年11月金融危機開始前的崩盤。

如果投資者嚴(yán)守在跌破200日均線后就賣出的紀(jì)律，那么就會避免在1929年股市崩盤時把90%的積蓄都虧光，也會在1987年股市出現(xiàn)歷史上最大單日崩盤前的幾天，安然賣出股票。跌破200日均線的信號是在1987年10月15日發(fā)出的，股市暴跌發(fā)生在10月19日，當(dāng)天美股的市值在一天內(nèi)蒸發(fā)了約五分之一。當(dāng)然，這個經(jīng)典的賣出信號也不是每次都準(zhǔn)確。例如，在2014年11月和2016年8月，標(biāo)普500曾短暫跌破200日移動均線，隨后便迅速反彈。

Faber等人的研究發(fā)現(xiàn)，自1900年以來，使用200日均線這一賣出信號是一種令人震驚的降低風(fēng)險的策略。只有在標(biāo)普500指數(shù)高于200日移動均線時才持有股票的投資者，在過去幾十年的大約一半時間里，總體回報率都高于長期持股的投資者。他們經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的回報率更高，也能避免大熊市。

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