股指期貨投資者資金使用率提升

市場關(guān)注度最高的無疑是股指期貨將實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度的消息。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將大幅提升投資者資金使用率，降低股指期貨市場運(yùn)行成本。

據(jù)了解，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。

此前，中金所自2014年10月27日起對股指期貨和國債期貨實(shí)施了同品種單向大邊保證金制度，并自2015年7月10日起率先對國債期貨實(shí)施了跨品種單向大邊保證金制度。

中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保證金制度是期貨市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，在有效控制市場風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過實(shí)施單向大邊保證金等制度安排，可以有效降低市場成本。金融期貨單向大邊保證金制度實(shí)施以來，市場運(yùn)行安全平穩(wěn)，取得積極效果。在同品種單向大邊保證金制度基礎(chǔ)上對股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，有助于降低股指期貨跨品種運(yùn)行成本，進(jìn)一步促進(jìn)功能發(fā)揮。

下一步，中金所將密切關(guān)注該制度實(shí)施后的市場情況，確保股指期貨市場平穩(wěn)有序運(yùn)行。同時(shí)，繼續(xù)完善市場機(jī)制，兼顧風(fēng)險(xiǎn)防控和提質(zhì)增效，努力打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的金融期貨市場。

中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個(gè)品種的、不同方向的交易中。股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場參與者實(shí)施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。

“這對期指市場的跨品種多空套利會(huì)非常有利，以往需要雙向收取保證金，新規(guī)實(shí)施后資金占用會(huì)大幅下降。”另有期貨投資者向記者表示。

浙商期貨研究中心主管沈文卓指出，從國際上看，許多成熟的期貨市場都引入了相應(yīng)的保證金制度，這提高了投資者的資金使用效率，促進(jìn)了市場功能的進(jìn)一步發(fā)揮。我國股指期貨引入跨品種單向大邊保證金制度，有利于在提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量的同時(shí)降低市場運(yùn)行成本。

風(fēng)控及異常交易管理升級

同日，中金所還發(fā)布了修訂后的《中國金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（以下簡稱《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》）、《中國金融期貨交易所異常交易管理辦法》（以下簡稱《異常交易管理辦法》）及相關(guān)規(guī)定。上述規(guī)定將于2019年6月3日起正式實(shí)施。

據(jù)介紹，此次修訂的主要內(nèi)容包括：

一是在《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中增加交易限額制度，進(jìn)一步豐富和完善風(fēng)控措施，防范市場風(fēng)險(xiǎn)；

二是提升異常交易管理的制度層級，將監(jiān)控指引升級為《異常交易管理辦法》，優(yōu)化異常交易類型，明確實(shí)控關(guān)系賬戶組異常交易合并規(guī)則，加強(qiáng)會(huì)員管理責(zé)任。

根據(jù)《異常交易管理辦法》，期貨交易出現(xiàn)以下情形屬于異常交易行為：

（一）以自己為交易對象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣（包括一組實(shí)際控制關(guān)系賬戶內(nèi)的客戶之間的交易）；

（二）頻繁報(bào)撤單行為；

（三）大額保撤單行為；

（四）實(shí)際控制關(guān)系賬戶合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定；

（五）通過計(jì)算機(jī)程序下單可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的行為；

（六）中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定或者交易所認(rèn)定的其他情形。

上述規(guī)定中值得特別重視的是第五條，計(jì)算機(jī)程序化交易可能會(huì)被納入重點(diǎn)監(jiān)管對象。

“在提高資金使用效率的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)、安全、高效運(yùn)行。”沈文卓認(rèn)為加強(qiáng)風(fēng)控和異常交易管理很有必要。

2名違規(guī)市場參與者被中金所實(shí)施紀(jì)律處分

就在中金所監(jiān)管新辦法頒布的當(dāng)日，2名市場參與者呂某、高某因存在違規(guī)行為被中金所實(shí)施紀(jì)律處分。

中金所公告稱：“經(jīng)查，2018年10月23日至2019年1月22日期間，呂某利用職務(wù)之便操作其所在公司賬戶、通過實(shí)際控制高某的金融期貨賬戶，在兩個(gè)賬戶之間大量相互成交、轉(zhuǎn)移資金，牟取不當(dāng)利益；高某未主動(dòng)申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系賬戶，未妥善管理交易編碼，且將交易編碼提供給呂某，被呂某用以實(shí)施上述違規(guī)行為。”

依據(jù)《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》第十九條、第二十三條規(guī)定，中金所決定對呂某采取公開譴責(zé)的紀(jì)律處分，對高某采取在國債期貨品種上限制開倉9個(gè)月的紀(jì)律處分，并將上述處理結(jié)果記入資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫。

中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場參與者應(yīng)當(dāng)切實(shí)遵守法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，合規(guī)、誠信地參與市場交易，期貨公司會(huì)員應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)實(shí)際控制關(guān)系報(bào)備等管理要求，加強(qiáng)客戶交易行為管理。中金所將繼續(xù)加強(qiáng)市場一線監(jiān)管，嚴(yán)肅查處各類違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場秩序，積極保護(hù)投資者合法權(quán)益，堅(jiān)決維護(hù)金融期貨市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)