6月5日，上交所將召開科創(chuàng)板上市委2019年第1次審議會議，審議微芯生物、安集科技和天準科技的發(fā)行上市申請。

根據(jù)制度安排，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核有五個環(huán)節(jié)，分別是受理、審核問詢、上市委審議、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市，上述三家公司已走到上市委審議階段，距離注冊及發(fā)行上市已近在咫尺。

從問詢進度到營收情況再到研發(fā)投入，到底哪家企業(yè)能夠博得過會頭籌？

候選者誰？

首批上會的三家公司分別在創(chuàng)新藥、高端半導體、人工智能技術方面擁有領先的地位。

具體來看，微芯生物是一家小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，其主營產(chǎn)品西達本胺是全球首個亞型選擇性組蛋白去乙?；敢种苿┖腿蚴讉€獲批治療外周T細胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復發(fā)及難治性外周T細胞淋巴瘤。

安集科技則是國內CMP 拋光液龍頭，而CMP 拋光液廣泛用于各類集成電路、半導體、藍寶石、LED行業(yè)及其他領域的拋光過程。公司成功打破了國外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進口替代，使中國在該領域擁有了自主供應能力。

天準科技主打人工智能技術，是一家以機器視覺為核心技術、專注服務于工業(yè)自動化領域的公司。其主要客戶包括蘋果、三星、富士康、菜鳥物流、博世集團等國內外知名企業(yè)，打破了少數(shù)國外企業(yè)對全球機器視覺行業(yè)的長期壟斷。

了解完公司的背景后，PK正式開始！

問詢進度比拼

公司的問詢回復進度，既在一定程度上反應了公司各種材料的齊全性，又表明公司在問詢時被發(fā)現(xiàn)的瑕疵較少。

所以第一輪PK先看問詢進度。

從問詢進度來看，三家公司均經(jīng)歷了至少兩輪的問詢。

從反饋輪數(shù)來看，安集科技僅經(jīng)歷了兩輪問詢，總共被詢問了60個問題，且第二輪問詢問題數(shù)也是三家公司中最少的。

而天準科技和微芯生物都經(jīng)歷了三輪問詢，分別被問詢了58和62個問題。

此外，從受理到上會時間來看，天準科技用時最短，其受理時間為4月2日，上會時間是6月5日，間隔為64天。

微芯生物用時最長，受理時間為3月27日，間隔為70天；安集科技用時68天。

值得注意的是，三家公司均非首批受理的九家公司，也就是說并非“先到先得”。

首輪PK結果：安集科技略占優(yōu)勢！

盈利能力比拼

盡管營收凈利潤不是企業(yè)登陸科創(chuàng)板的硬性指標，但是良好的經(jīng)營情況還是能夠反應公司的持續(xù)經(jīng)營能力，第二輪PK就看公司的基本面情況。

三家首批上會的公司2018年平均年收入為3.01億元，平均凈利潤為0.56億元。就排名來看，無論是營收還是凈利潤，三家公司都在目前受理的117家企業(yè)中的中下游。

具體來看，天準科技經(jīng)營情況排名較為靠前，2018年年收入為5.08億元，排名53名，凈利潤為0.94億元，排名46名。

而微芯生物的營收排名靠后，2018年年收入為1.48億元，排名為113名，凈利潤為0.31億元，排名為110名。

從營收增速看，三家公司最近三年無論是凈利潤還是營業(yè)收入都保持了正增長。

其中微芯生物的營收增長最為明顯，最近3年微芯生物營業(yè)收入增長達到33.7%、29.4%和87.8%。而安集科技的營收增速最為緩慢，最近一期公司營業(yè)收入同比增長不到8%。

圖：天準科技營收和利潤變化情況

圖：安集科技營收和利潤變化情況

從營收增速上來看，微芯生物取得了壓倒性的勝利。

第二輪PK：微芯生物在營收增速上勝出！

研發(fā)能力比拼

科創(chuàng)板企業(yè)最突出的一個特性，就是科研投入舍得花錢。第三輪PK再來看下各家公司的科研投入情況。

毋庸置疑，微芯生物超過55%的研發(fā)投入占比（研發(fā)投入/營業(yè)收入）不僅在目前三家首批上會公司中排名第一，在整個117家科創(chuàng)板受理企業(yè)中也傲居首位。

而研發(fā)投入占比為15.66%的天準科技在三家公司顯得有些底氣不足，不過公司在目前117家受理企業(yè)中公司的研發(fā)投入占比絕對不算低，排名為26名。

再從研發(fā)人員配備來看，截至2018年，微芯生物擁有員工371人，研發(fā)人員104人，占比28.03%，安集科技擁有技術研發(fā)人員67人，占員工總數(shù)36.02%，天準科技擁有技術研發(fā)人員286人，占員工總數(shù)36.25%。

第三輪PK：微芯生物依靠高研發(fā)投入勝出！

由于審議一家公司并不只是從以上三個方面，在6月5日的上市審核中，上市委主要側重對上交所發(fā)行上市審核機構出具的審核報告以及發(fā)行上市申請文件進行審議。

上市委就審核報告的內容和發(fā)行上市審核機構提出的初步審核意見充分討論后進行合議，按照少數(shù)服從多數(shù)的原則，形成同意或不同意發(fā)行上市的審議意見。

到底三家公司上會結果如何，5位考官將在6月5日給出結果。

華爾街見聞 韓福悅（封面圖自攝圖網(wǎng)）