每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳星    

符合條件的重大項(xiàng)目可以將專項(xiàng)債券作為資本金了。

6月10日，《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》發(fā)布。通知明確，“符合條件的重大項(xiàng)目”主要是指國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目。

那么，符合哪些標(biāo)準(zhǔn)可以向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化融資？

通知指出，主要包括收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入，且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目。

相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通知從合理明確融資標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格項(xiàng)目資本金條件、確保落實(shí)償債責(zé)任、保障項(xiàng)目融資與償債能力相匹配、強(qiáng)化跟蹤評(píng)估監(jiān)督等五個(gè)方面，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控體系，在用改革的辦法“開大前門”的同時(shí)，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。 

數(shù)據(jù)來源：wind

明確金融支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)

通知提出，合理明確金融支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)揮專項(xiàng)債券帶動(dòng)作用和金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資優(yōu)勢(shì)，依法合規(guī)推進(jìn)專項(xiàng)債券支持的重大項(xiàng)目建設(shè)。

對(duì)沒有收益的重大項(xiàng)目，通過統(tǒng)籌財(cái)政預(yù)算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資。

符合哪些標(biāo)準(zhǔn)可以進(jìn)行市場(chǎng)化融資？通知指出，收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入，且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項(xiàng)目單位根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資。

但是，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)收益中不含其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入或償還專項(xiàng)債券本息后其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入沒有剩余的重大項(xiàng)目，不得向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資，防止形成新增隱性債務(wù)。 

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心主任趙全厚向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，進(jìn)行市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目有明確界限，文件的出臺(tái)沒有放松對(duì)債務(wù)的防控，而是讓債券支持經(jīng)濟(jì)更加清晰，避免可能存在部分地方政府和金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心問責(zé)而不作為的情況。并且也沒有放松對(duì)新增隱性債務(wù)的遏制。

此外，通知明確，對(duì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資，以及依法合規(guī)支持已納入國(guó)家和省市縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，凡償債資金來源為經(jīng)營(yíng)性收入、不新增隱性債務(wù)的，不認(rèn)定為隱性債務(wù)問責(zé)情形。對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資且不新增隱性債務(wù)的，也不認(rèn)定為隱性債務(wù)問責(zé)情形。

專項(xiàng)債券可作為重大項(xiàng)目資本金

通知明確，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。這被業(yè)內(nèi)專家視為一個(gè)較大的變化。

符合條件的有以下幾類項(xiàng)目：主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，在評(píng)估項(xiàng)目收益償還專項(xiàng)債券本息后專項(xiàng)收入具備融資條件的，允許將部分專項(xiàng)債券作為一定比例的項(xiàng)目資本金，但不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過度融資。

相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從嚴(yán)設(shè)定政策條件，嚴(yán)禁利用專項(xiàng)債券作為重大項(xiàng)目資本金政策層層放大杠桿。允許將部分專項(xiàng)債券資金作為一定比例的項(xiàng)目資本金應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備三項(xiàng)條件：第一，應(yīng)當(dāng)是專項(xiàng)債券支持、符合黨中央國(guó)務(wù)院重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目；第二，涉及領(lǐng)域主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目；第三，評(píng)估項(xiàng)目收益除償還專項(xiàng)債券本息后，其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入具備向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資條件的項(xiàng)目。 

通知強(qiáng)調(diào)，地方政府要按照一一對(duì)應(yīng)原則，將專項(xiàng)債券嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來源，不得通過設(shè)立殼公司、多級(jí)子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

趙全厚向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次通知區(qū)分不同類型、情況，金融配合項(xiàng)目融資界限更明確。專項(xiàng)債券可以作為項(xiàng)目資本金，解決了很多重大項(xiàng)目建設(shè)缺乏資本金的問題，同時(shí)設(shè)定了具體條件，嚴(yán)格限定了專項(xiàng)債券用途，確保重大項(xiàng)目的資金保障，資源向這些方面集中。

國(guó)泰君安交易投資委員會(huì)首席研究員周文淵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，文件有積極的信號(hào)意義，資本金不足是目前地方政府投資面臨的一個(gè)問題，此次明確專項(xiàng)債券可以作為資本金，有助于重大項(xiàng)目的發(fā)展。當(dāng)前政府投資增速較低，地方政府和金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心后續(xù)問責(zé)，這次文件明確融資范圍，也是積極財(cái)政政策的體現(xiàn)。 

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）