每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 葉峰    

伴隨著上半年收官的臨近，公募基金行業(yè)即將迎來它的期中大考，然而市場(chǎng)上卻頻頻出現(xiàn)債基閉門謝客的情形。6月11日，東方紅基金旗下東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債5只債基齊齊公告暫停大額申購業(yè)務(wù)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，類似的例子并不在少數(shù)。

在股市栽了跟頭的投資者想要轉(zhuǎn)投債基，卻發(fā)現(xiàn)部分產(chǎn)品限購了，這到底是是怎么一回事？

債基扎堆閉門謝客

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，單6月11日就有10余只債基暫停了大額申購以及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)，東方紅匯利債券基金公告稱，自6月12日至6月17日起暫停接受百萬元以上的資金申購，另外，東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債、東方紅益鑫純債也將申購上限調(diào)整至百萬元。

進(jìn)入6月，債基頻頻刊登限額公告，22只債券型基金紛紛對(duì)大額資金說不，如興業(yè)天融債券、易方達(dá)富惠純債債券、金鷹元祺信用債債券等，單日限額集中在百萬元至500萬元。WinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，共有544只（A/C份額分開計(jì)算）債券型基金暫停申購以及432只（同上）債基暫停了大額申購業(yè)務(wù)。

對(duì)于暫停大額申購的原因，公告統(tǒng)一口徑為，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益。

不過事情的原因不止如此，盈FOF研究院研究總監(jiān)楊媛春解釋道，這主要是因?yàn)閺娜ツ昴瓿蹰_始債券牛市，累積到現(xiàn)在很多債基的規(guī)模都迅速擴(kuò)大，甚至翻了一番還多，尤其重倉信用債的債基，不過要平衡投資品種、流動(dòng)性和規(guī)模，信用債的流動(dòng)性并不好，所以選擇暫停大額申購的方式限制資金涌入。"涌入太多資金后，萬一出現(xiàn)大量贖回，會(huì)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的。信用債和股票、利率債不一樣，有時(shí)一個(gè)月都無法成交幾筆。"

如廣發(fā)雙債添利債券就是一只典型重倉信用債的債券型基金，受益于債市走牛，該基金份額從去年3季度的近10億漲到一季度末60多億元，大摩強(qiáng)收益?zhèn)渤霈F(xiàn)了份額飆漲的情況，去年一季度末僅有9.7億元，短短一年時(shí)間，份額已增至29億元。"這些業(yè)績(jī)不錯(cuò)的債券型基金規(guī)模增長(zhǎng)很快，所以很早都限購了。"楊媛春指出。

另外，季末防止資金攤薄既有收益也是重要原因之一。一家大型基金公司市場(chǎng)部人士稱，每家的具體情況不太一樣，我們的話是想在臨近年中的階段穩(wěn)定一下業(yè)績(jī)，資金的大額申購會(huì)攤薄收益，通過限購的方式可以有效緩解一下這種情況。

"這只基金馬上要分紅是暫停其大額申購的原因，臨近分紅有大額資金流入會(huì)分流盈利進(jìn)而導(dǎo)致平均利潤(rùn)下降，不利于基金份額持有人的公平性。"另一家發(fā)布相關(guān)公告的基金公司回復(fù)道。

債券市場(chǎng)未來走勢(shì)如何？

3月底國內(nèi)10年期國債收益飆升，在曲線圖譜上呈現(xiàn)出陡峭走勢(shì)，步入5月，多空因素交織的情況下，整體維持震蕩格局。

WinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，二季度以來，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均收益率為-7.33%、-6.89%，境外市場(chǎng)震蕩加劇了QDII基金收益波動(dòng)，平均收益率收負(fù)，為-2.3%,具有較好避險(xiǎn)屬性的債券型基金以-0.34%的平均收益表現(xiàn)領(lǐng)先于各基金類別。

股市調(diào)整，未來債券市場(chǎng)是否能有較好的投資收益？融通基金固定收益部總經(jīng)理趙小強(qiáng)認(rèn)為，近期股市出現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢(shì)，股債蹺蹺板之下債市表現(xiàn)偏好。我們認(rèn)為債市收益率向下空間較大，債市投資價(jià)值存在，同時(shí)策略上配置優(yōu)于交易。

對(duì)于債券市場(chǎng)未來的走勢(shì)，他表示，"前期制約市場(chǎng)表現(xiàn)的通脹因素或在三季度有所緩解，與此同時(shí)，全球總需求的下行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓力將繼續(xù)體現(xiàn)。在此環(huán)境下，貨幣政策大概率仍將維持穩(wěn)健偏寬松格局，對(duì)于債市而言偏向利好。整體上看2019年下半年債市收益率或仍將呈現(xiàn)向下方向，利率債和信用債均存在收益率繼續(xù)下行的趨勢(shì)機(jī)會(huì)。"

對(duì)于偏好的債券類型，其進(jìn)一步指出，2019年以來，長(zhǎng)期限利率債基本處于區(qū)間震蕩走勢(shì)中，信用債表現(xiàn)整體優(yōu)于利率債，市場(chǎng)對(duì)于城投品種表現(xiàn)出相對(duì)追逐的態(tài)度，等級(jí)方面依然更偏好偏高等級(jí)債券品種。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)