每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股在經(jīng)歷了年初急速上漲后，5月出現(xiàn)明顯調(diào)整，股票策略私募產(chǎn)品整體業(yè)績同樣也表現(xiàn)不佳。不少私募感慨：現(xiàn)在的私募行業(yè)“二八分化”嚴(yán)重，有的私募發(fā)行產(chǎn)品發(fā)到“手抽筋”，也有私募發(fā)產(chǎn)品發(fā)了一年也沒有成功募集到足額資金，掙扎在“生死線”上。實(shí)際上，目前產(chǎn)品發(fā)行回暖的主要還是業(yè)績好的較大型私募，尤其是具備較好選股能力和主題把握能力的管理人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，如果將固定收益策略的盈虧平衡規(guī)模設(shè)定在30億元，其他策略設(shè)定在5億元的話，那么目前只有365家私募在這一標(biāo)準(zhǔn)之上，基本能實(shí)現(xiàn)收支平衡或持續(xù)盈利。

1163家私募屬于“保殼”私募

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月底，已備案的私募證券投資基金產(chǎn)品有37685只，基金規(guī)模2.36萬億元，較上月增加2448.70億元，增長11.60%。自從2014年實(shí)施私募基金管理人注冊登記以來，私募基金管理人如雨后春筍般涌現(xiàn)，據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計，證券類私募數(shù)量在高峰時超過1萬家。但是經(jīng)過一輪優(yōu)勝劣汰之后，截至2019年4月底，已登記的私募證券投資基金管理人共8927家。在這8927家證券私募投資基金管理人中，真正意義上的證券類私募基金管理人應(yīng)該至少具備一定的管理規(guī)模，并且能夠及時向投資者披露凈值。

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，所有注冊登記在案的證券類私募管理人中，有497家的管理規(guī)模是0，數(shù)量上占比5.57%。這其中，除了少數(shù)剛成立的私募機(jī)構(gòu)外，絕大部分可能會在半年時間內(nèi)被注銷。

而管理規(guī)模在1000萬元以下的管理人有3627家，占比40.63%。值得注意的是，這其中有1163家私募管理人的管理規(guī)模在200萬元及200萬元以下，嚴(yán)格來講，它們屬于“保殼”私募。在券商看來，規(guī)模在200萬元至1000萬元的私募，充其量是個中等的投資者。目前私募的維護(hù)成本較高，規(guī)模1000萬元以下的私募，是一批隨時可能被一波熊市行情沖垮的管理人，抗風(fēng)險的能力較差。此外，管理規(guī)模在1000萬元~5000萬元的管理人有2432家，占比27.24%。

另外據(jù)統(tǒng)計，管理規(guī)模在5000萬元以下的私募管理人有6556家，累計占比73.44%。在這6556家私募中，只有1879家還在持續(xù)地更新凈值，而其他私募基金管理人已經(jīng)不再對外披露凈值。同時，管理規(guī)模在5000萬元以上的私募共有2371家，其中有930家的凈值更新到2019年3月底或更早，所以市場上還在活躍的、規(guī)模在5000萬元以上的私募只有1441家，占總數(shù)的16.14%。而在這1441家私募中，以股票策略為主的私募占比73%，其他策略的占比較小。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，如果將固定收益策略的盈虧平衡規(guī)模設(shè)定在30億元，其他策略設(shè)定在5億元的話，那么只有365家私募在這一標(biāo)準(zhǔn)之上，基本能實(shí)現(xiàn)收支平衡或持續(xù)盈利；這365家私募中有268家的策略是以股票策略為主，占比73.42%。

私募發(fā)行新產(chǎn)品“二八分化”明顯

記者注意到，市場在今年一季度上漲之后，二季度再度走弱，這也給了私募一個很好的上車機(jī)會。然而，種種跡象顯示，目前小私募發(fā)行私募產(chǎn)品異常艱難，在私募發(fā)行市場上“二八分化”明顯。

某私募銷售渠道人士指出，目前產(chǎn)品發(fā)行回暖的主要還是業(yè)績好的較大型私募，尤其是具備較好選股能力和主題把握能力的管理人，規(guī)模越大的機(jī)構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量越多，發(fā)行節(jié)奏越穩(wěn)定。而從近期發(fā)行情況來看，50億元以上規(guī)模的大型私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量居多，除了高毅資產(chǎn)外，還有林園投資、重陽投資、星石投資、明達(dá)資產(chǎn)、上海盤京投資等明星私募近期也備案了新的私募基金產(chǎn)品。

記者注意到，A股在經(jīng)歷了年初急速上漲后，5月出現(xiàn)明顯調(diào)整，股票策略私募產(chǎn)品整體業(yè)績同樣也表現(xiàn)不佳。從10億元以上機(jī)構(gòu)分規(guī)模來看，規(guī)模較大者整體表現(xiàn)相對不佳。這是因?yàn)橐环矫娲篌w量資金在震蕩下跌的市場行情中調(diào)倉靈活度受限，另一方面則是小規(guī)模股票策略中統(tǒng)計包含部分量化策略，量化策略在震蕩行情下收益較為樂觀，對整體表現(xiàn)起到上拉作用。格上理財數(shù)據(jù)顯示，在A股震蕩下跌的市場行情下，5月全市場私募產(chǎn)品平均收益為虧損3.07%，程序化期貨策略以1.61%的平均收益“領(lǐng)跑”，定向增發(fā)策略則以虧損4.91%的平均收益處于末尾。

格上理財數(shù)據(jù)顯示，從今年的業(yè)績來看，管理規(guī)模在10億元至20億元之間的私募5月份平均收益為虧損4.42%，今年以來的收益為16.51%；管理規(guī)模在20億元至50億元之間的私募5月平均收益為虧損5.55%，今年以來的平均收益為19.85%；管理規(guī)模在50億元至1000億元之間的私募5月平均收益為虧損5.21%，今年以來的平均收益為12.89%；管理規(guī)百億元以上的私募5月平均虧損5.04%，今年以來平均收益12.68%。截至5月末，十大策略私募仍然均取得了正收益，其中股票策略以15.01%的平均收益位于各策略業(yè)績榜首，債券策略以平均收益3.04%位于十大策略末尾。

私募5月調(diào)研1708次 環(huán)比降幅近兩成

5月A股整體表現(xiàn)疲軟，從主要指數(shù)來看，滬深300下跌7.24%，中小板指下跌9.42%，創(chuàng)業(yè)板指下跌8.63%。不過機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研熱情依舊不減。格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，5月共有823家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，共調(diào)研1708次，較上月的2050次下降16.68%。從板塊分布來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板個股仍是私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研重點(diǎn)。

私募機(jī)構(gòu)全月共調(diào)研上市公司1684家，其中主板公司301家，占比17.87%；中小板公司770家，占比45.72%；創(chuàng)業(yè)板公司613家，占比36.40%。5月私募機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的前5名個股為：立訊精密、?？低?、邁瑞醫(yī)療、南極電商、華測檢測。受機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的前10家公司主要分布在醫(yī)藥生物和電子行業(yè)，所屬板塊多為中小板和創(chuàng)業(yè)板。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，全月共有17家百億元私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研，涉及上市公司68家，環(huán)比上月標(biāo)的公司數(shù)量減少近一半。其中調(diào)研上市公司最多的前3家私募分別是景林資產(chǎn)（21家）、凱豐投資（17家）、敦和資產(chǎn)（13家）。從調(diào)研標(biāo)的來看，百億元機(jī)構(gòu)共同調(diào)研的上市公司共有25家，南極電商、美的集團(tuán)、?？低暢蔀殛P(guān)注重點(diǎn)。從百億元機(jī)構(gòu)的整體調(diào)研方向來看，5月關(guān)注度最高的是電子計算機(jī)和醫(yī)藥生物行業(yè)，機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)向具有較大增長潛力、盈利能力能夠保持較高增速的行業(yè)挖掘投資機(jī)會。目前從機(jī)構(gòu)投資者視角看，高端集成電路和醫(yī)藥生物很大程度上是核心高端科技集中領(lǐng)域。