每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

6月17日，滬倫通正式啟動！中國資本市場雙向開放再次迎來大動作。

中國證監(jiān)會和英國金融行為監(jiān)管局6月17日發(fā)布聯(lián)合公告，原則批準(zhǔn)上海證券交易所和倫敦證券交易所開展滬倫通業(yè)務(wù)，滬倫通正式啟動。此外，中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)還簽署了《上海與倫敦市場互聯(lián)互通機(jī)制監(jiān)管合作諒解備忘錄》，將就滬倫通跨境證券監(jiān)管執(zhí)法開展合作。

同日，華泰證券發(fā)行的全球存托憑證（GDR）在倫交所掛牌交易。這是首家按滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則登陸倫交所的A股公司，意味著滬倫通西向業(yè)務(wù)邁出實(shí)質(zhì)性的一步。

此事引起了全球資本市場矚目，參與其中的各方紛紛發(fā)聲。對于中國資本市場而言，這是融入全球的里程碑事件。

啟動滬倫通是中國資本市場改革開放的重要探索

我們先來看看各方表態(tài)。

中國證監(jiān)會表示，啟動滬倫通是中國資本市場改革開放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容，對拓寬雙向跨境投融資渠道，促進(jìn)中英兩國資本市場共同發(fā)展，助力上海國際金融中心建設(shè)，都將產(chǎn)生重要和深遠(yuǎn)的影響。

中國證監(jiān)會還指出，下一步，證監(jiān)會將堅定不移推進(jìn)資本市場改革開放，與英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作，確保滬倫通平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)我國資本市場健康發(fā)展。

上海證券交易所表示，啟動滬倫通是落實(shí)習(xí)近平主席2015年訪英成果的重要舉措，是中國資本市場改革開放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容。在當(dāng)今國際社會單邊主義風(fēng)頭復(fù)蘇的情況下，滬倫通的開通表明我國以開放促改革、促發(fā)展的決心不動搖，資本市場自主對外開放的腳步不停歇，推動各國經(jīng)濟(jì)金融合作共贏發(fā)展的信心不改變。

英國財政大臣哈蒙德評價滬倫通的開通是“對英國市場的強(qiáng)烈信任投票”，這項(xiàng)突破性的舉措將加深英國的全球連通性；并表示“對中國進(jìn)一步深入發(fā)展包括金融業(yè)在內(nèi)的廣泛經(jīng)貿(mào)關(guān)系仍是英國的既定戰(zhàn)略。”

倫敦金融城政策委員會主席孟珂琳表示，創(chuàng)新是倫敦保持其作為領(lǐng)先國際金融中心地位的關(guān)鍵，滬倫通將全世界最大的資本市場之一與最國際化的金融中心之一聯(lián)系起來，對英國、中國乃至更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)來說都是好消息。

作為第一家在倫交所發(fā)行GDR的滬市上市公司，華泰證券董事長、總裁周易表示：“滬倫通實(shí)現(xiàn)了中國與歐洲市場的首次直接聯(lián)通，是中國資本市場改革的戰(zhàn)略組成部分。滬倫通使我們有機(jī)會進(jìn)入全球最成熟、最有影響力的資本市場之一，并提供了GDR和A股之間的互換性。此次GDR的發(fā)行將支持我們進(jìn)一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)，擴(kuò)大海外布局，提升公司在資本市場的地位，增強(qiáng)核心競爭力。作為第一家發(fā)行人，我們很高興能開拓這一充滿巨大潛力的新市場，把握前所未有的機(jī)遇。”

近四年籌備終于落地

但滬倫通的啟動并非一蹴而就，它的推出包含了中英雙方長達(dá)四年的努力，其中也遇到一些波折。

2015年9月舉行的第七次中英經(jīng)濟(jì)財金對話上，中英雙方首次提出進(jìn)行滬倫通可行性研究，即建立上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制，以解決兩地市場交易時差、貨幣匯率、市場監(jiān)管等多種問題。

具體而言，滬倫通框架下，符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規(guī)，可發(fā)行存托憑證（DR）并在對方市場上市交易。同時，通過存托憑證與基礎(chǔ)證券之間的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制安排，實(shí)現(xiàn)兩地市場的互聯(lián)互通。

滬倫通包括東、西兩個業(yè)務(wù)方向。東向業(yè)務(wù)是指倫交所上市公司在上交所掛牌中國存托憑證（CDR），即由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行、代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。西向業(yè)務(wù)是指上交所A股上市公司在倫交所掛牌全球存托憑證（GDR），即由存托人簽發(fā)、以滬市A股為基礎(chǔ)在英國發(fā)行、代表中國境內(nèi)基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。

對于中國上市公司發(fā)行GDR而言，需要主板上市，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)；符合倫交所《上市許可及披露指引》中的相關(guān)規(guī)定；發(fā)行人總市值不低于200億人民幣。

對于英國上市公司發(fā)行CDR而言，發(fā)行申請日前120個交易日按基礎(chǔ)股票收盤價計算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元；在倫交所上市滿3年且主板高級上市滿1年；申請上市的中國存托憑證數(shù)量不少于5000萬份且對應(yīng)的基礎(chǔ)股票市值不少于人民幣5億元。

2018年10月，上交所出臺《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定（試行）》，標(biāo)志著滬倫通制度建設(shè)框架已基本齊備。但由于英國脫歐影響，滬倫通進(jìn)度一度被迫延遲。隨著今年4月英國脫歐進(jìn)入暫緩窗口期，滬倫通再次迎來重大進(jìn)展。

今年5月27日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布公告稱，為規(guī)范存托憑證跨境資金管理，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國人民銀行、國家外匯管理局制定了《存托憑證跨境資金管理辦法（試行）》，這被視為掃除了滬倫通推出的最后一大政策障礙。而僅僅過了二十天，華泰證券便成功發(fā)行GDR，成為滬倫通西向首單。

初期中國個人投資者門檻300萬

值得一提的是，根據(jù)中國證監(jiān)會和英國金融行為監(jiān)管局的聯(lián)合公告，起步階段，對滬倫通跨境資金實(shí)行總額度管理；其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣；西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可在對方市場持有不超過等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對沖市場風(fēng)險。后續(xù)可視滬倫通運(yùn)行情況和市場需求，對總額度和上述資產(chǎn)余額進(jìn)行調(diào)整。

根據(jù)規(guī)定，滬倫通試點(diǎn)初期，中國的機(jī)構(gòu)投資者以及符合條件的個人投資者，可以根據(jù)中國證監(jiān)會和上交所的相關(guān)規(guī)定，向其指定交易的證券公司，申請參與滬倫通下CDR投資。

其中，個人投資者參與中國存托憑證交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣300萬元（不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券）；二是不存在嚴(yán)重的不良誠信記錄；三是不存在境內(nèi)法律、上交所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止或限制參與證券交易的情形。

滬倫通西向業(yè)務(wù)已經(jīng)開通，而下一步，哪些滬市上市公司將掛牌倫交所？又有哪家倫交所上市公司將會成為第一家在上交所舉行敲鐘儀式的公司？未來，中國資本市場融入全球大勢所趨，中國資本、中國企業(yè)國際影響力勢必將日益擴(kuò)大。

上交所也表示，滬倫通東向業(yè)務(wù)潛在發(fā)行人和市場機(jī)構(gòu)正在積極咨詢有關(guān)規(guī)則，發(fā)掘市場機(jī)遇，上交所期待滬倫通早日實(shí)現(xiàn)雙向開通。