每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)    

泡沫總是要破的，只是時(shí)間的早晚。

據(jù)CNBC，高盛警告稱，目前是減持高增長(zhǎng)科技股的時(shí)候了。該行表示，估值過高和監(jiān)管層面的升溫，正成為美國(guó)科技股的風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái)，因?yàn)閷?duì)高增長(zhǎng)的需求沒有放緩的跡象，科技股一直受到投資者的青睞，由于利潤(rùn)率高，且不受貿(mào)易緊張局勢(shì)的影響，軟件公司今年尤其大受歡迎。然而，高盛對(duì)它們“過高”的估值，以及投資者對(duì)針對(duì)大型科技公司反壟斷的調(diào)查過于樂觀發(fā)出了警告。

高盛首席美國(guó)股票策略師戴維·科斯?。―avid Kostin）周五在給客戶的一份報(bào)告中表示：“市場(chǎng)集中度上升和政治形勢(shì)表明，（對(duì)科技股的）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)存在，并最終可能拖累它們的基本面。如今，增長(zhǎng)的估值溢價(jià)相對(duì)于歷史有所上升；尤其是軟件，現(xiàn)在是自科技泡沫以來(lái)的最高水平。”??

圖片來(lái)源：CNBC

盡管IT板塊引領(lǐng)了今年美股的反彈，年初至今該板塊已累計(jì)上漲22%，相比之前標(biāo)普500指數(shù)的同期漲幅僅為15%。然而，科技股們的反彈也將其估值推到了極高的水平。高盛指出，在一系列指標(biāo)上，美股科技行業(yè)的估值溢價(jià)比其10年前平均水平高出兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。該行表示，在科技股中，軟件類股目前的市盈率最高，接近本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的峰值水平。

“歷史表明，EV/銷售比率最高的股票長(zhǎng)期表現(xiàn)通常低于同行業(yè)內(nèi)其他股票。一般而言，這些公司在超過增長(zhǎng)預(yù)期時(shí)，與價(jià)格較低的股票具有相同的上漲空間，但在低于預(yù)期時(shí)，它們的上漲幅度會(huì)更大。”科斯汀寫道。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，年初至今，微軟就在軟件類股中一路領(lǐng)先，累計(jì)漲幅達(dá)到30%。另一方面，美國(guó)政府對(duì)Alphabet、Facebook和亞馬遜等大型科技巨頭的反壟斷調(diào)查，也加劇了高盛對(duì)科技行業(yè)可能陷入熊市的猜測(cè)。該行建議客戶在發(fā)生反壟斷訴訟時(shí)減少對(duì)目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

科斯汀表示：“市場(chǎng)雖然沒有反應(yīng)出多少擔(dān)憂，但歷史表明，訴訟的發(fā)起和科技公司就訴訟和解期間，它們的股價(jià)和估值都出現(xiàn)了下跌，而且這些訴訟往往都需要花數(shù)年的時(shí)間才能解決，和解后它們的銷售增長(zhǎng)都會(huì)放緩。”

此外，對(duì)于仍希望押注成長(zhǎng)型股票的投資者而言，高盛列出了一份增長(zhǎng)強(qiáng)勁、利潤(rùn)率高，但受監(jiān)管和高估值影響較小的公司名單。該行海選了市值超過10億美元的羅素3000股，其特點(diǎn)如下：過去三年時(shí)間內(nèi)，每年的銷售額都在增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)率至少為10%；市場(chǎng)一致認(rèn)為未來(lái)兩年每年的銷售增長(zhǎng)都將在10%以上；市場(chǎng)一致認(rèn)為2019年公司的凈利潤(rùn)將超過10%；遠(yuǎn)期EV/銷售比率低于6倍。

封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)

以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行刊載，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。