每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳星    

6月18日，穆迪-中誠(chéng)信國(guó)際2019年中信用展望研討會(huì)在北京召開(kāi)。中誠(chéng)信國(guó)際董事長(zhǎng)閆衍表示，最新政策的出臺(tái)是積極財(cái)政政策的延續(xù)，對(duì)穩(wěn)基建起到堅(jiān)實(shí)的保障作用。

記者了解到，最新政策工具指的是近日中辦、國(guó)辦印發(fā)的《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專(zhuān)項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。

這對(duì)基建、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)的作用有多大呢？

根據(jù)中誠(chéng)信的測(cè)算，僅僅從專(zhuān)項(xiàng)債作為配套資金的角度看，可能會(huì)推動(dòng)名義GDP增長(zhǎng)0.3~0.5個(gè)百分點(diǎn)；如果將專(zhuān)項(xiàng)債作為重大項(xiàng)目資本金的話，將推動(dòng)名義GDP增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)。

閆衍分析稱(chēng)，總體而言，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)債的重大項(xiàng)目資本金投入，對(duì)基建和GDP拉動(dòng)作用仍有限。從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來(lái)看，財(cái)政收入與政府基金性收入增速的放緩，使未來(lái)的穩(wěn)投資尤其通過(guò)基建穩(wěn)投資面臨一定的壓力。

在積極財(cái)政政策方面，閆衍指出，近期宏觀政策調(diào)控當(dāng)中，積極的財(cái)政政策發(fā)揮了很重要的作用。積極的財(cái)政政策通過(guò)穩(wěn)基建、穩(wěn)投資的方式進(jìn)一步達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)的目的。在穩(wěn)基建的政策環(huán)境下，基建投資增速有所回升，對(duì)投資下滑的對(duì)沖作用比較明顯。

但是，閆衍表示，從歷史的角度來(lái)看，基建穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用偏于短期，如何調(diào)動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

此外，多位與會(huì)專(zhuān)家提示了杠桿率回升的風(fēng)險(xiǎn)。穆迪主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)部副總裁-高級(jí)信用評(píng)級(jí)主任馬丁•佩奇認(rèn)為，要注意一些部門(mén)杠桿率回升的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)由于中國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率較高，發(fā)生系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的概率是低的。總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)的主權(quán)信用狀況還是比較樂(lè)觀的。

閆衍指出，民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的杠桿率有分化的趨勢(shì)。國(guó)企杠桿率在政策的推動(dòng)下放緩，但是民企的杠桿率在上升。去年下半年到今年上半年，居民部門(mén)的杠桿率在進(jìn)一步攀升。

（封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）