6月19日上午9時30分，國內(nèi)最大燕麥食品加工商西麥食品（002956）在深交所敲響上市鐘聲，至此A股“燕麥第一股”正式誕生，國內(nèi)資本市場食品隊列亦再添“新軍”！

值得注意的是，公司連續(xù)三年97%以上產(chǎn)品為燕麥片，同時其作為上市公司，研發(fā)實力亦略顯不足，這不禁引發(fā)外界對于其產(chǎn)品單一及未來成長性的擔憂。對此，公司董事長謝慶奎向e公司記者進行了正面釋疑，并豪言“燕麥產(chǎn)業(yè)市場空間上千億，潛力巨大，未來公司依舊將積極拓展以燕麥為主的谷物食品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售！”

首日迎頂格上漲

招股書顯示，西麥食品成立于2001年，主營燕麥食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次公司共發(fā)行2000萬股，每股發(fā)行價36.66元，總募資7.33億元，扣除發(fā)行費用后預計可使用募集資金凈額為6.6億元，所募資金將用于公司產(chǎn)能擴張及品牌建設和營銷渠道升級。

6月19日公司上市首日，開盤即迎頂格上漲，截至記者發(fā)稿西麥食品股價上漲44%，為52.79元/股，市值42.23億元。

業(yè)績方面，2016年-2018年，西麥食品分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.30億元、7.20億元和8.51億元，凈利潤0.94億元、1.01億元和1.37億元，營業(yè)收入分別同比增長11.05%、14.06%、18.26%，凈利潤分別同比增長42.45%、7.17%、35.17%。今年一季度公司營收、凈利潤分別為2.68億、4796萬，分別同比增長12.65%、20.61%。整體而言，其最近幾年業(yè)績始終保持增長態(tài)勢，但增幅有所波動。

從市場占有率方面來看，公司多年來一直處于國內(nèi)燕麥產(chǎn)業(yè)第一梯隊。根據(jù)歐睿國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年至2017年間，國內(nèi)燕麥市場第一梯隊品牌為桂格、西麥與雀巢，三者合計占有超過42%的市場份額，與皇室、金味、早早麥等第二梯隊品牌相比領(lǐng)先優(yōu)勢較為明顯。其中，2017年終端品牌市場占有率排名前五名分別是桂格、西麥、雀巢、家樂氏及皇室，各自的市場占有率分別為18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及2.60%，前五大品牌占有占有率合計約50%，占據(jù)半壁江山。

由此可見，目前西麥主要競爭對手為桂格、雀巢、家樂氏等國際知名品牌，國內(nèi)乃西麥為最大燕麥食品加工商。其中于2016年市場份額開始超越西麥的桂格引發(fā)投資者關(guān)注，據(jù)查該公司1901年成立于美國芝加哥，2001年被百事公司收購，同樣主營燕麥食品。“被桂格超越乃意料之中，它成立時間也比較久，也是國際品牌，公司將不斷努力，期待看到公司重回市場第一的位置。”西麥食品董事長謝慶奎告訴記者。

產(chǎn)品單一怎么破？

作為“燕麥第一股”，其產(chǎn)品構(gòu)成及成長性備受關(guān)注。招股書顯示，公司目前主要產(chǎn)品為純燕系列麥片和復合系列麥片，報告期內(nèi)，燕麥系列產(chǎn)品貢獻的銷售收入分別占公司主營業(yè)務收入的98.46%、98.11%和97.72%，貢獻的毛利分別占公司主營業(yè)務毛利的比例99.38%、99.03%和98.71%，燕麥產(chǎn)品基本涵蓋了公司主要的收入和利潤來源。

對此，謝慶奎向e公司記者表示：“公司在燕麥領(lǐng)域深耕18年，已經(jīng)具備非常強大的品牌、渠道、技術(shù)、服務等優(yōu)勢，同時與發(fā)達國家相比，我國人均燕麥消費還非常低，整個燕麥食品行業(yè)還有非常大的發(fā)展空間，因此上市后，公司將在不斷鞏固原有優(yōu)勢的基礎上，始終聚焦燕麥領(lǐng)域，積極拓展以燕麥為主的谷物食品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。”

歐睿國際統(tǒng)計顯示，中國燕麥市場人均消費水平遠低于美國、英國以及與我居民飲食習慣相似的中國香港和日本。2018年，中國燕麥市場人均年消費金額僅為0.78美元，同期美國和英國的人均水平分別為32.27美元和36.53美元，中國香港和日本也均在6美元以上，遠高于我國同期水平。

據(jù)介紹，目前西麥食品主要有純燕麥片和復合燕麥片兩大類產(chǎn)品，統(tǒng)一使用“西麥”品牌，主要面向中老年消費人群，幾乎為公司銷售收入全部來源。

“上市后，我們將在進一步鞏固、拓展西麥品牌的基礎上，通過公司旗下“西澳陽光”等副品牌打造時尚、便捷、健康的輕盈早餐、膨化燕麥、烘焙燕麥片等燕麥食品，大力拓展年輕消費群體，同時還將加大燕麥主食系列產(chǎn)品的研發(fā)及市場拓展力度，如燕麥面、燕麥米等。”謝慶奎透露，目前公司烘培燕麥、膨化類燕麥食品等此類休閑燕麥食品已小批量上市，后續(xù)還將持續(xù)有新品推出，公司未來三五年的目標是將“西澳陽光”打造成國內(nèi)燕麥休閑食品第一品牌。

招商證券食品飲料首席分析師楊勇勝表示，預計到2020年，休閑食品行業(yè)會達到1.2萬億的市場容量，中國的休閑食品市場規(guī)模，未來幾年仍然會保持一個非常快的高增速。

上市后研發(fā)實力將增強？

作為快速消費品企業(yè)，強銷售輕研發(fā)為行業(yè)通病，西麥食品也不例外。

招股書顯示，截至2018年底，公司員工總數(shù)為2300人，其中研發(fā)人員9人，銷售人員1422人，這不禁外界對其重銷售輕研發(fā)的質(zhì)疑。

但公司對于研發(fā)，有著自身固有的考慮。

首先，“招股書中所載研發(fā)人員僅為公司產(chǎn)品開發(fā)人員，不包括其他一些技術(shù)支持、產(chǎn)品外觀設計等各類專業(yè)技術(shù)人員，因此實際上公司研發(fā)人員遠不止這個數(shù)目。”西麥食品技術(shù)研發(fā)中心主任李玉偉告訴記者。

“研發(fā)人員比例與公司產(chǎn)品性質(zhì)有關(guān)，因上市前公司主要產(chǎn)品為純燕麥片及復合燕麥片，主要是通過一些國際先進的設備、技術(shù)，較好地保留了燕麥的營養(yǎng)價值，并保證其口感，屬于燕麥基礎加工產(chǎn)品，并不需要在產(chǎn)品研發(fā)方面投入太多。”董事長謝慶奎補充道，“但是上市后不一樣，公司原來主要是快速占領(lǐng)市場，做大燕麥片市場，未來公司將把燕麥食品加工業(yè)做‘精’，這就需要產(chǎn)品多樣化、品牌多樣化等，需要投入大量的研發(fā)人員、物力財力。”

值得一提的是，公司目前研發(fā)中心主任李玉偉為公司今年年初新任技術(shù)負責人，其在休閑食品領(lǐng)域有著超過20年的豐富經(jīng)驗，先后在瑪氏、雀巢等國際知名消費品企業(yè)擔任產(chǎn)品開發(fā)要職。而在其的帶領(lǐng)下，西麥食品目前研發(fā)人員團隊、實力也正大幅增強。

事實上，在公司招股說明書中，西麥食品也已明確表示，未來三年公司將繼續(xù)圍繞以燕麥食品為核心的發(fā)展方針立足于將燕麥食品持續(xù)快消化、主食化，全力投入跨品類產(chǎn)品研發(fā)，進一步夯實產(chǎn)業(yè)基礎，加大研發(fā)投入，擴大產(chǎn)業(yè)布局、拓展品牌陣線，全面提高公司的核心競爭力。

燕麥產(chǎn)業(yè)前景幾何？

燕麥食品加工業(yè)未來前景，也是投資者關(guān)注的焦點。

中國農(nóng)業(yè)大學食品科學與營養(yǎng)工程學院教授、中國食品工業(yè)協(xié)會燕麥產(chǎn)業(yè)工作委員會副秘書長李再貴昨日接受證券時報e公司記者專訪時表示，從燕麥的種植條件、燕麥的營養(yǎng)價值、以及食品安全角度來看，燕麥的未來是光明的，整個行業(yè)未來發(fā)展是很有潛力的。

首先，燕麥對種植環(huán)境非常友好，不耗水，可在國內(nèi)干旱地區(qū)大量種植；其次燕麥營養(yǎng)價值高，其蛋白質(zhì)、鈣、脂肪含量較高，是其他谷物的幾十倍，并含有大量的膳食纖維，可幫助改善消化系統(tǒng)，其中β-葡聚糖作為一種可溶性膳食纖維，科學實驗證明有著確切的降糖、調(diào)脂等健康功效，而其口感也較為滑爽；另外燕麥在種植過程中幾乎不需要施肥與灑農(nóng)藥，對資源非常節(jié)約，因此也幾無食品安全風險（針對目前主流燕麥產(chǎn)品燕麥片等）。

中國食品工業(yè)協(xié)會雜糧產(chǎn)業(yè)工作委員會會長任長忠昨日接受證券時報e公司記者專訪時也從國內(nèi)燕麥產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度詮釋了行業(yè)的巨大前景。

任長忠表示，我國燕麥產(chǎn)業(yè)目前正呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢。首先生產(chǎn)面積在快速增加，60、70年代國內(nèi)燕麥種植面積僅為150公頃左右，目前種植面積已達到80萬公頃；其次燕麥產(chǎn)業(yè)化程度也在提高，行業(yè)發(fā)展勢頭較好。截至目前，國內(nèi)共有規(guī)模以上燕麥食品加工企業(yè)150多家，燕麥加工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值也從97年的5億元左右，提升到目前的100億元左右，增長了20多倍，“隨著人們對燕麥的認知程度不斷提升等，未來幾年我國燕麥產(chǎn)業(yè)將保持每年20%左右的平均增速，我相信最近10年內(nèi)燕麥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值上千億不是夢。”

任長忠同時指出，當前燕麥產(chǎn)業(yè)同時存在產(chǎn)品檔次不夠高、低價競爭、同質(zhì)化競爭、產(chǎn)品單一等問題，因此整個產(chǎn)業(yè)制定了“大、高、低”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。“大”即解決大眾化產(chǎn)品不夠多的問題，大力拓展燕麥休閑食品、飲品等多元化產(chǎn)品，滿足大眾化消費需求；“高”即增加高附加值產(chǎn)品，滿足高端消費需求；“低”即針對當前社會“三高”（高血脂、高血壓、高血糖）人群，大力推出“三低”功能性產(chǎn)品，有效改善消費者健康狀況。

“產(chǎn)業(yè)在快速發(fā)展的過程中，產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)作用不可忽視，西麥食品也將引領(lǐng)發(fā)展。”任長忠表示。

e公司官微 嚴翠

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