6月14日，江蘇國茂減速機股份有限公司（以下簡稱“國茂股份”）正式登陸上交所，股票代碼為603915。

歷經近30載的奮斗，國茂股份憑借豐富的產品體系，長期的技術積累、完善的營銷網絡、品牌實力等競爭優(yōu)勢，已成長為中國減速機行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。公司目前擁有3萬多種零部件類別，已生產出的產品型號達15萬種以上，是通用減速機領域產品線極為齊全的公司之一，在行業(yè)中脫穎而出。

本次國茂股份發(fā)行價為10.35元/股，發(fā)行股份數量為8438萬股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的10%，發(fā)行完成后總股本將增至46332.74萬股。上市首日，國茂股份股價暴漲43.96%。

此次募集資金投資額共計8億元，將用于年產35萬臺減速機項目、年產160萬件齒輪項目以及研發(fā)中心建設項目，進一步擴大產能，夯實減速機業(yè)務基礎，提高公司的行業(yè)競爭力。

對于上市后的發(fā)展規(guī)劃，國茂股份在招股書中表示，將以此次上市為契機，不斷完善公司經營體系，進一步發(fā)揮公司在銷售、品牌、產品、技術等方面的綜合競爭優(yōu)勢；深耕國內市場，同時積極拓展海外市場，進一步擴大產品銷售規(guī)模，提升市場占有率；根據精益生產理念，繼續(xù)推廣流水線生產方式，逐步實現集中制造、分散組裝的生產戰(zhàn)略；加大研發(fā)投入，根據市場需求積極研發(fā)高技術含量和高附加值的傳動機械產品，豐富現有產品線。

深耕減速機行業(yè)業(yè)績持續(xù)高速增長

自創(chuàng)立以來，公司長期致力于減速機的研發(fā)、生產和銷售，專注于主營業(yè)務，即減速機、配件及維修改型服務。近三年來，減速機占國茂股份總營收的比重維持在95%以上，主營業(yè)務突出。具體來說，根據結構和原理不同，公司產品主要包括兩大類，即齒輪減速機、擺線針輪減速機；其中齒輪減速機又分為模塊化減速機和大功率減速機。

目前整個工業(yè)體系中，各種機器設備的運轉都離不開傳動，而只要涉及傳動的領域，基本上都需要減速機。絕大多數工作機負載大、轉速低，不適宜用原動機直接驅動，需通過減速機來降低轉速、增加扭矩，因此絕大多數的工作機均需要配用減速機。由此可見，減速機在下游行業(yè)應用中具有難以替代的配套地位。

作為工業(yè)動力傳動不可缺少的重要基礎部件之一，目前減速機被廣泛應用于環(huán)保、建筑、電力、化工、食品、物流、塑料、橡膠、礦山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、紡織、印染、飼料、制藥等行業(yè)。

前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《減速機行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，2018年7月，全國減速機產量為540358臺，當月同比增長9.54%。2018年1~7月全國減速機累計產量3521776臺，累計同比增長8.09%。

受益于國內減速機行業(yè)不斷發(fā)展完善，2016~2018年，國茂股份分別實現營業(yè)收入11.51億元、14.78億元和17.67億元，同比增幅分別為28.39%和19.50%；實現凈利潤分別為0.97億元、1.34億元和2.18億元，同比增幅分別為高達38.27%和63.12%。

國茂股份于招股書中表示，公司2018年凈利潤較2017年增加8437.3萬元，增幅為63.12%，主要系2018年制造業(yè)投資同比大幅增長，全年同比增幅達9.50%，減速機市場需求提升，公司經營情況持續(xù)向好，營業(yè)利潤持續(xù)增長。

毛利率方面，2016~2018年度，國茂股份的減速機業(yè)務毛利率分別為22.43%、22.24%和25.92%，穩(wěn)中有升。

今年，公司業(yè)績保持持續(xù)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。2019年1~3月，國茂股份實現營業(yè)收入4.49億元，同比增長16.77%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤4945.85萬元，同比增長22.51%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為4785.71萬元，同比增長32.68%。公司預計2019年上半年的營業(yè)收入區(qū)間為9.56億元至10.43億元，相比上年同期增長10.02%至20.02%，歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為1.12億元至1.28億元，相比上年同期增長16.70%至33.18%。

公司目前齒輪減速機產能利用率接近已飽和，現有產能已無法滿足市場需求。本次發(fā)行募集資金將投資于“年產35萬臺減速機項目”“年產160萬件齒輪項目”及“研發(fā)中心建設項目”。隨著本次募集資金投資項目的實施，國茂股份將進一步強化品牌和產品質量優(yōu)勢，從而提高核心競爭力，鞏固行業(yè)地位，不斷提升持續(xù)盈利能力。

技術創(chuàng)新成就“五星級明星企業(yè)”

整體而言，目前國茂股份所處的通用減速機行業(yè)企業(yè)數量眾多，集中度較低，且單個企業(yè)市場份額較小，市場競爭充分。全球范圍內，德國、意大利、日本等國家的減速機制造企業(yè)處于研發(fā)技術、生產規(guī)模領先的地位，自20世紀90年代，SEW、西門子等外資企業(yè)進入中國市場后，憑著技術優(yōu)勢和品牌效應，在行業(yè)中占據領先地位。國內企業(yè)中，除了國茂股份外，寧波東力、泰隆、中大力德等也是規(guī)模較大的通用減速機企業(yè)。

在這樣的背景下，能夠占據重要的市場份額，國茂股份自有其獨到之處，其中之一便是公司對技術研發(fā)與創(chuàng)新的不斷追求與革新。國茂股份從事減速機行業(yè)已有二十多年的歷史，因此對減速機行業(yè)的技術要求、下游應用領域及未來發(fā)展趨勢有較深刻的認識，在產品核心技術、專業(yè)技術人才等方面亦有深厚的積累。

具體而言，在技術方面，國茂股份擁有模塊化設計技術、精益生產技術、有限元分析、鋅基合金材料應用、錐面包絡蝸輪蝸桿嚙合副、錐面迷宮密封結構等核心技術。而通過較高的模塊化設計技術，可組成很多的結構和傳動比，增強產品多樣性。

目前國茂股份已按精益生產的技術要求建立了多條零部件及裝配生產線，較大程度地滿足不同客戶的需求，取得了良好的效果。據了解，作為通用減速機領域產品線齊全的公司之一，國茂股份目前有3萬多種零部件類別，已生產出的產品型號達15萬種以上。此外，模塊化設計還可以幫助公司縮短產品研發(fā)與制造周期，增加產品系列，提高產品質量，快速應對市場變化。

與此同時，國茂股份發(fā)展歷史悠久，在行業(yè)中擁有良好聲譽。自成立以來，公司一直致力于打造品牌形象，經過二十多年的發(fā)展，“國茂”品牌在我國減速機行業(yè)已具有較高的知名度，得到了客戶的廣泛認可，有助于增加客戶粘性，提高重復購買率。公司先后獲得“江蘇名牌產品”“五星級明星企業(yè)”等多項榮譽。

此外，國茂股份的另一大核心優(yōu)勢便是其穩(wěn)定、忠誠、分布廣泛的經銷商團隊。在銷售模式上，國茂股份采取直銷和經銷相結合的渠道。2016年度、2017年度和2018年度，公司主營業(yè)務收入中經銷占比分別為 56.89%、56.80%和57.81%，直銷占比分別為43.11%、43.20%和42.19%。

公司與經銷商合作歷史悠久，結成了長期戰(zhàn)略合作伙伴關系，經銷商渠道建設完善，銷售網絡覆蓋范圍廣泛，這有助于國茂股份更好地挖掘市場需求，對客戶的售后服務要求作出及時的響應，深耕區(qū)域市場。此外，公司擁有一支銷售經驗豐富的業(yè)務員團隊，負責直接開發(fā)、管理客戶，進一步提升“國茂”品牌市場占有率。

在27年的發(fā)展歷程中，國茂股份已在銷售網絡、品牌聲譽、技術研發(fā)、產品多樣性等方面積累了良好的優(yōu)勢。

減速機國產化趨勢明顯行業(yè)發(fā)展前景廣闊

在我國人口紅利逐漸消失的背景下，勞動力成本不斷上升，機械替代人工成為必然的發(fā)展趨勢。智能制造、工業(yè)自動化是目前工業(yè)轉型發(fā)展的重要方向，涉及的生產系統(tǒng)包括自動生產線、自動化立體倉庫等，在這些生產系統(tǒng)中減速機都是必不可少的重要基礎部件之一。除此之外，環(huán)保、物流等新興行業(yè)的不斷發(fā)展也為減速機的需求帶來了新的增長點。因此，就市場需求而言，國茂股份所處的減速機行業(yè)有著長遠的增長空間，將持續(xù)保持高增速。

同時，在多項國家產業(yè)政策的扶持下，減速機行業(yè)得到了良好、快速的發(fā)展，國產化替代趨勢明顯。減速機是諸多國民經濟應用領域的核心機械傳動裝置，屬于裝備制造業(yè)的重要基礎配套產品?！吨袊圃?025》提出了工業(yè)強基工程，到2020年，40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障，受制于人的局面逐步緩解；到2025年，70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障，80種標志性先進工藝得到推廣應用，部分達到國際領先水平，建成較為完善的產業(yè)技術基礎服務體系，逐步形成整機牽引和基礎支撐協(xié)調互動的產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展格局。

作為傳統(tǒng)的制造強國，德國、意大利、日本等國家的減速機產品在材料、設計水平、質量控制、精度、功率密度、可靠性和使用壽命等方面處于行業(yè)領先地位。因此，具有先進技術的裝備上的減速機大部分都是從國外進口或由外資企業(yè)提供，價格較為昂貴。

而隨著我國本土企業(yè)研發(fā)實力的增強，減速機產品性能有了快速提升。國內減速機產品替代進口產品及外資企業(yè)產品的趨勢日益明顯。國茂股份的模塊化減速機對外資企業(yè)同類型產品存在替代趨勢。

一方面，近年來，國茂股份的模塊化減速機的生產工藝、產品質量有了較大提升；另一方面，外資企業(yè)同類型減速機產品價格高于公司的模塊化減速機。越來越多的客戶基于對國產減速機產品質量的信任和成本考慮，選擇購買國茂股份的模塊化減速機。

國茂股份已成長為中國通用機械工業(yè)減變速機行業(yè)的標桿型專業(yè)制造服務企業(yè)。肩負著“成為世界傳動專家”的愿景，未來，公司將以減速機產品為核心，以客戶價值為導向，大力推進技術研發(fā)和產品創(chuàng)新，不斷完善產品結構，提升產品品質，完善精益生產管理，提升“國茂”品牌影響力，使公司成為具有國際一流競爭力的傳動機械制造企業(yè)，為人類的工業(yè)化進程作出貢獻。