每經(jīng)記者 段思瑤    每經(jīng)編輯 張北    

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

毫無(wú)征兆，“一汽系”股價(jià)在6月24日突然走高。一汽夏利（000927，SZ）一度直線漲停，一汽轎車（000800,SZ）、一汽富維（600742，SH）也大幅攀升。直到晚間，一汽轎車的一則《關(guān)于設(shè)立全資子公司的公告》才姍姍來(lái)遲。

在這則公告中，一汽轎車擬以自有資金人民幣5000萬(wàn)元投資設(shè)立全資子公司，名稱暫定為一汽奔騰轎車有限公司（以下簡(jiǎn)稱一汽奔騰），并將以置出資產(chǎn)對(duì)其進(jìn)行增資。按照一汽轎車的說(shuō)法，一汽奔騰100%股權(quán)將過(guò)戶至一汽股份。

今年4月11日，一汽轎車發(fā)布公告稱，擬置出乘用車業(yè)務(wù)，同時(shí)置入大股東一汽股份旗下的一汽解放資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)一汽商用車業(yè)務(wù)在A股上市。此次一汽奔騰的成立，就是用以承接本次重組中的置出資產(chǎn)。

“從一汽轎車這次的舉動(dòng)來(lái)看，就是為了解決與一汽夏利之間長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。”知名汽車證券分析師曹鶴對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

除了一汽轎車、一汽解放的頻繁變動(dòng)，一汽海馬的股權(quán)也在謀劃改變。海馬汽車一位不愿意透露姓名的內(nèi)部人士向記者透露：“一汽股份正在剝離一汽海馬中的股權(quán)。”種種跡象似乎都在昭示著，一汽集團(tuán)整體上市正在加速。

一汽轎車的妥協(xié)

在解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)履約到期的最后期限面前，一汽轎車妥協(xié)了。

“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，始終是擺在一汽整體上市面前的一道檻。”在曹鶴看來(lái)，一汽夏利當(dāng)前產(chǎn)銷量雖然不多，但始終沒(méi)有退出乘用車市場(chǎng)，反而在加碼，作為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)另一方的一汽轎車只能選擇妥協(xié)。

2011年7月，一汽股份向一汽轎車和一汽夏利做出不可撤銷承諾，即在一汽股份成立后5年內(nèi)整合所謂的轎車整車業(yè)務(wù)，以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。根據(jù)此前一汽夏利和一汽轎車控股方一汽股份在2016年6月履約到期時(shí)再次承諾，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾期延期三年履行，也就是2019年6月前。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題不解決，投資者心里的石頭始終放不下?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者在投資者互動(dòng)平臺(tái)看到，大量的投資者在向一汽轎車和一汽夏利詢問(wèn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解決的具體時(shí)間。

曹鶴認(rèn)為，一汽轎車將置出的乘用車業(yè)務(wù)裝入新子公司，不僅可以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)難題，還可以依靠一汽解放優(yōu)質(zhì)商用車資產(chǎn)，為其后續(xù)融資提供背書(shū)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，一汽轎車2017年和2018年的凈利潤(rùn)分別為3.18億元和2.27億元，到今年一季度，一汽轎車歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約為3853.77萬(wàn)元，同比下滑26.2%。

一汽轎車妥協(xié)背后，是一汽夏利強(qiáng)烈的求生欲。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年12月31日，一汽夏利流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)約13.3億元，資金鏈?zhǔn)志o張。曹鶴認(rèn)為，2019年已經(jīng)無(wú)資產(chǎn)可賣的一汽夏利，將大概率虧損。所以，一汽夏利尋找新造車企業(yè)合作，是其最后一搏。今年4月29日，一汽夏利公告稱，公司正式宣布與南京博郡新能源汽車有限公司共同出資組建合資公司。

一位不愿具名的證券分析師對(duì)記者說(shuō)：“上市門(mén)檻在收緊，一汽夏利的殼資源還是有價(jià)值的，這也是一汽集團(tuán)留下這個(gè)殼資源的原因。”

整體上市路徑日漸清晰

今年以來(lái)，一汽系的頻繁舉動(dòng)，令一汽集團(tuán)的整體上市路徑越來(lái)越清晰。

隨著一汽奔騰成立并被劃轉(zhuǎn)至一汽股份，包括一汽-大眾汽車有限公司、一汽海馬汽車有限公司、一汽吉林汽車有限公司，以及一汽馬自達(dá)汽車銷售有限公司、一汽轎車銷售有限公司等乘用車業(yè)務(wù)將盡數(shù)囊括至一汽股份旗下。

“從目前來(lái)看，一汽集團(tuán)整體上市的路徑已經(jīng)很清晰，一汽轎車將作為一汽集團(tuán)旗下商用車上市平臺(tái)，乘用車業(yè)務(wù)被打包至一汽股份旗下，作為乘用車業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)。”上述不愿具名的證券分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)。

公開(kāi)資料顯示，一汽解放目前是一汽集團(tuán)下盈利性最強(qiáng)的自主業(yè)務(wù)板塊。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，一汽解放2017年及2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入760.31億元、769.85億元，凈利潤(rùn)分別為25.18億元、23.7億元。

為了念好這本“上市經(jīng)”，一汽集團(tuán)正在加緊剝離其他資產(chǎn)。據(jù)上述海馬汽車內(nèi)部人士透露，為了不影響一汽集團(tuán)整體上市的推進(jìn)，一汽海馬相關(guān)資產(chǎn)也將剝離。

記者了解到，一汽海馬汽車有限公司是一汽股份的子公司，其中海馬汽車股份有限公司（即*ST海馬)持股比例51%，一汽股份持股49%。“如果未來(lái)一汽股份將作為一汽集團(tuán)整體上市的平臺(tái)，就繞不過(guò)一汽海馬的股權(quán)問(wèn)題。”上述不愿具名的證券分析師說(shuō)。

除了一汽海馬外，一汽集團(tuán)合資戰(zhàn)線主戰(zhàn)場(chǎng)之一的一汽豐田也已開(kāi)始內(nèi)部整合。一位一汽豐田相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向記者透露，一汽豐田體系下包括產(chǎn)銷研在內(nèi)的各法人實(shí)體間的合并正在進(jìn)行，合并完成后，總部將設(shè)在天津。