科技是第一生產(chǎn)力，是人類走出馬爾薩斯陷阱的核心驅(qū)動力。

對于投資人而言，科技更是不容錯過的板塊，不管是在A股還是在全球其他市場，科技行業(yè)一直是牛股的集中地，而且在主要的市場中，科技板塊的占比不斷在提升。

嘉實(shí)基金研究部科技組組長、嘉實(shí)科技創(chuàng)新基金經(jīng)理王貴重介紹稱：“90年代初，信息技術(shù)作為狹義的科技板塊，在美國資本市場的占比極低，僅有6.3%；到了21世紀(jì)初，在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的推動下，科技板塊的占比最高達(dá)到33.6%；雖然隨后泡沫破裂占比回落，但目前科技仍是第一大板塊，占比最高。”

因此，當(dāng)科創(chuàng)板揚(yáng)帆起航，無論是普通投資者還是專業(yè)投資人，都掩飾不住內(nèi)心的激動。不過要想真正地騎在牛背上，其實(shí)也不是一件容易的事情。

這要求投資人必須擁有硬核的實(shí)力，而在日新月異的科技行業(yè)，要想具備這樣的實(shí)力，顯然非一日之功即可達(dá)成，在科技領(lǐng)域不斷地研究、打磨、積累、沉淀。剛剛年滿20周歲的嘉實(shí)基金，已經(jīng)在科技領(lǐng)域做了16年。

獨(dú)創(chuàng)科技投資成熟方法論

據(jù)王貴重介紹，早在2003年，嘉實(shí)基金就開始進(jìn)行科技創(chuàng)新領(lǐng)域的前瞻研究。嘉實(shí)基金最早投入研究的科技行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。當(dāng)時(shí)正值科技創(chuàng)新周期進(jìn)入桌面互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代。

而后隨著產(chǎn)業(yè)分工的深化，嘉實(shí)又較好把握了包括移動互聯(lián)網(wǎng)硬件創(chuàng)新帶來的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、流量爆發(fā)帶來的通信行業(yè)、媒介遷移和商業(yè)模式變化帶來的傳媒互聯(lián)網(wǎng)和軟件行業(yè)的投資機(jī)遇等。

從2014年起，嘉實(shí)基金開始設(shè)立行業(yè)基金產(chǎn)品線，目前已向各個方向延展，重點(diǎn)包括智能汽車、新能源、新材料、環(huán)保低碳、前沿科技等以先進(jìn)科學(xué)技術(shù)為支撐的行業(yè)。

嘉實(shí)基金對科技創(chuàng)新企業(yè)的研究可以歸納為兩個“全研究”，即嘉實(shí)基金持續(xù)對科技行業(yè)進(jìn)行的全產(chǎn)業(yè)鏈和全產(chǎn)業(yè)周期研究；嘉實(shí)基金的研究領(lǐng)域跨越創(chuàng)投、一級市場以及二級市場，長期跟蹤的公司具備獨(dú)特優(yōu)勢。

此外，嘉實(shí)還先后布局了中國首只可投美股、港股、A股高科技企業(yè)的嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)基金，以及滬港深三地靈活配置的嘉實(shí)前沿科技基金，獨(dú)創(chuàng)了公募基金全球視野下科技股投資的成熟方法論。

嘉實(shí)基金將科技研究總結(jié)為“四步走”：第一步看方向，第二步把握節(jié)奏，第三步選擇最終的公司，第四考慮買入的價(jià)格。

具體而言，方向就是到底哪些公司能夠勝出，哪些技術(shù)方案能夠勝出；節(jié)奏上看是什么樣的情況要投資硬件，什么情況投資軟件；公司上看是如何找到最終獲勝的公司，什么樣特質(zhì)的公司能成為最后的贏家；最后就是價(jià)格，盈利的公司怎么估值，不盈利的公司怎么估值。

正是這樣，一步步走在行業(yè)的前面，又一步步腳踏實(shí)地地打磨、積累，轉(zhuǎn)眼16年時(shí)間過去了，而這16年，也正是全球科技飛速發(fā)展的16年。在這個科技處于快速裂變的過程中，嘉實(shí)基金在科技領(lǐng)域的布局早已展現(xiàn)出硬核的實(shí)力。

如果說投資科技創(chuàng)新企業(yè)，對于大多數(shù)投資者來說，完全是一個新領(lǐng)域，但對于像嘉實(shí)基金這樣早已深耕多年的專業(yè)投資者來說，其實(shí)只是擁有了更寬的賽道。

尋找科技領(lǐng)域長期阿爾法

目前，嘉實(shí)旗下以前沿科技為戰(zhàn)略導(dǎo)向設(shè)立的行業(yè)基金產(chǎn)品達(dá)十余只。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月21日，嘉實(shí)前沿科技今年來收益率超過25%，如果拉長周期來看，嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)近3年的業(yè)績回報(bào)更是達(dá)到了53.23%，在同類排名中位列前20名。

王貴重說，從長周期維度來看，科技股有顯著的“阿爾法”，前沿科技公司有望獲得更多的超額收益。

而如此優(yōu)異成績的背后，其實(shí)離不開的還有來自于嘉實(shí)基金強(qiáng)有力研究團(tuán)隊(duì)的保駕護(hù)航以及投研模式的不斷升級和轉(zhuǎn)變。

據(jù)悉，嘉實(shí)基金擁有全市場規(guī)模領(lǐng)先的科技投研團(tuán)隊(duì)，配置有12位專業(yè)投研人員專注科技領(lǐng)域投資研究，他們大多擁有很深的理工類學(xué)習(xí)、研究工作背景，其中包括電子、通訊、新材料等多個專業(yè)的博士；投研人員平均擁有5年以上金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，曾經(jīng)挖掘出多家優(yōu)秀科技公司，在挖掘硬科技上具有顯著優(yōu)勢，并具備全球投資視角。

不僅如此，從2009年起，嘉實(shí)基金投研模式向“全天候、多策略”轉(zhuǎn)變，通過投研團(tuán)隊(duì)的協(xié)同作戰(zhàn)來滿足投資者多元化的投資需求，至2018年該投研體系已升級至3.0版本，投資風(fēng)格更加清晰，并關(guān)注投研過程和配套的考核機(jī)制，確保在整個投研過程中做到投資風(fēng)格不漂移。

對于嘉實(shí)投研體系的價(jià)值，嘉實(shí)基金董事長趙學(xué)軍曾有過經(jīng)典解讀：“業(yè)績只是表現(xiàn)，本質(zhì)是建立了一套體系。一個人做投資，思維存在局限性，可持續(xù)性很弱。在嘉實(shí)，超過300名專業(yè)的投研人員匯聚于此，形成了一套組織方式和生態(tài)，每個個體都能耳濡目染，使得業(yè)績創(chuàng)造具備可持續(xù)性。”

如今，嘉實(shí)基金已經(jīng)完成了28個一級子行業(yè)、112個二級子行業(yè)的知識庫的構(gòu)建，將個人在各行業(yè)研究中形成的方法進(jìn)行系統(tǒng)化梳理和提煉，推動研究能力的提升。

科技投資關(guān)注四個方向

嘉實(shí)基金一直扎根基本面研究，不斷打磨投研體系，并將對科技專業(yè)且獨(dú)特的理解注入到投資基因中，已形成了獨(dú)具特色的研究實(shí)力。更重要的是，嘉實(shí)基金在研究方面的投入從未止步，在前沿理論方面的研究成果同樣頗為豐碩。

事實(shí)上，在每一項(xiàng)研究與投資的背后，都離不開嘉實(shí)基金對“第一原理”的信仰，即相信在復(fù)雜系統(tǒng)中一定存在著一個基本原理，且不能增減、消除或者改變。比如，嘉實(shí)基金在信息技術(shù)領(lǐng)域的研究方法論就根植于摩爾定律和梅特卡夫定律。

對于未來，嘉實(shí)基金認(rèn)為，從節(jié)奏來看，當(dāng)前正處于移動互聯(lián)網(wǎng)的末期，處于老平臺的變現(xiàn)和尋找新平臺的階段，其中有四個方向值得重點(diǎn)關(guān)注。

一是軟件行業(yè)中的云計(jì)算。在云計(jì)算方面，相比美國企業(yè)，中國企業(yè)還處在很早期的階段，行業(yè)滲透率不到20%，未來會有非常好的增長前景。

二是互聯(lián)網(wǎng)的下沉化和社區(qū)化。例如，部分在四到六線城市做得好的互聯(lián)網(wǎng)公司，其月活數(shù)據(jù)、獲客能力等已經(jīng)超過以一二線城市為主的同類公司，另外，部分有極強(qiáng)社區(qū)屬性的互聯(lián)網(wǎng)公司，也擁有非常強(qiáng)的變現(xiàn)能力。

三是人工智能。人工智能有很強(qiáng)的應(yīng)用前景，未來將對人們的生產(chǎn)生活帶來非常深遠(yuǎn)的影響。

四是半導(dǎo)體。從2004年到2018年，中國半導(dǎo)體行業(yè)每年增速都非?？?，在存儲、設(shè)備、新機(jī)集成等多個領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了“從0到1”的突破，前景非常廣闊。

文/安安市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

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