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6月28日，最高人民法院、最高人民檢察院發(fā)布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》和《關(guān)于辦理利用未公開信息交易刑事案件適用法律若干問題的解釋》，對操縱證券、期貨市場、利用未公開信息交易（俗稱“老鼠倉”）的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)和法律適用等問題做出進一步的規(guī)范。這兩部司法解釋將于2019年7月1日起施行。

兩部司法解釋的內(nèi)容分別涉及哪些方面？

關(guān)于市場操縱刑事案件的解釋共11條，主要內(nèi)容有：

1.明確操縱證券期貨市場的六種“其他方法”

2.“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

3.“自己實際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù)

4.“違法所得”的數(shù)額計算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

5.單位犯罪的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

6.認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形

7.操縱“新三板”證券市場的適用條件和認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等

關(guān)于利用未公開信息交易（“老鼠倉”）刑事案件的解釋共12條，主要內(nèi)容：

1.明確“內(nèi)幕信息以外的其他未公開信息”的范圍

2.“違反規(guī)定”的內(nèi)涵

3.“明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動”的審查、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

4.“情節(jié)嚴(yán)重”、“情節(jié)特別嚴(yán)重”的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

5.“違法所得”的數(shù)額計算、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

6.罰金刑的適用標(biāo)準(zhǔn)，以及認(rèn)罪認(rèn)罰從寬處罰情形等相關(guān)法律適用問題

上周五，最高法剛剛發(fā)布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，本周，“兩高”又聯(lián)合發(fā)布懲戒市場兩大主要違法行為的司法解釋，在“科創(chuàng)板”即將開板交易之際，司法層面密集出臺多項政策，既是護航科創(chuàng)板，也是借機回應(yīng)資本市場關(guān)注的熱點問題，完善資本市場制度建設(shè)的舉措。

適用范圍和意義：

中國證監(jiān)會法律部主任程合紅在發(fā)布會上表示，兩個司法解釋的出臺，對于科創(chuàng)板試點注冊制改革的落地實施，特別是將來科創(chuàng)板市場交易活動的平穩(wěn)有序開展、科創(chuàng)板市場秩序的有效維護，具有非常重大的意義。

在操縱證券、期貨市場司法解釋的適用范圍上，不僅針對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，還包括“新三板”（全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)），以及新設(shè)立的科創(chuàng)板。

需要特別說明的是，對操縱“新三板”證券市場行為，考慮到目前“新三板”證券市場對合格投資者適當(dāng)性有較高要求，市場流動性不高，特別是在一些交易稀少的證券中，一些輕微的操縱行為就可能達(dá)到本解釋所規(guī)定的相關(guān)交易行為所占比例的入罪標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)此，司法解釋規(guī)定對操縱“新三板”證券市場行為，比照本解釋的規(guī)定執(zhí)行，不適用本解釋第二條第一、二項和第四條第一、二項有關(guān)比例標(biāo)準(zhǔn)，確保準(zhǔn)確懲治操縱新三板證券市場犯罪。

以下是兩項司法解釋的亮點：

1.新增六種市場操縱行為認(rèn)定

此前，刑法第一百八十二條第一款第一至三項已規(guī)定了聯(lián)合、連續(xù)交易操縱、約定交易操縱、自買自賣操縱（也稱洗售操縱）等三種操縱證券、期貨市場的方法。

本次“兩高”司法解釋又明確了六種操縱證券、期貨市場的其他方法：第一項是“蠱惑交易操縱”；第二項是“搶帽子交易操縱”，也就是利用“黑嘴”薦股操縱；第三項是“重大事件操縱”，主要是指“編故事、畫大餅”的操縱行為；第四項是“利用信息優(yōu)勢操縱”；第五項是“恍騙交易操縱”（也稱虛假申報操縱）；第六項是“跨期、現(xiàn)貨市場操縱”。

2.明確四種實際控制賬戶認(rèn)定

認(rèn)定“自己實際控制的賬戶”是司法實踐中認(rèn)定操縱證券、期貨市場犯罪的焦點和難點。本次司法解釋以行為人對賬戶內(nèi)資產(chǎn)具有交易決策權(quán)作為“自己實際控制的賬戶”的認(rèn)定依據(jù)，具體包括四種情形：

第一項是行為人以自己名義開戶并使用的實名賬戶，第二項是行為人向賬戶轉(zhuǎn)入或者從賬戶轉(zhuǎn)出資金，并承擔(dān)實際損益的他人賬戶，第三項是行為人通過第一項、第二項以外的方式管理、支配或者使用的他人賬戶，第四項是行為人通過投資關(guān)系、協(xié)議等方式對賬戶內(nèi)資產(chǎn)行使交易決策權(quán)的他人賬戶。

同時，本司法解釋還規(guī)定了“自己實際控制的賬戶”的例外情形，即有證據(jù)證明行為人對第一至三項賬戶內(nèi)資產(chǎn)沒有交易決策權(quán)的除外。

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明確“違法所得”認(rèn)定規(guī)則

兩部司法解釋對違法所得的認(rèn)定均作了明確規(guī)定：

操縱證券、期貨市場“違法所得”，是指通過操縱證券、期貨市場所獲利益或者避免的損失；

利用未公開信息交易“違法所得”，是指行為人利用未公開信息從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動所獲利益或者避免的損失；

行為人明示、暗示他人利用未公開信息從事相關(guān)交易活動，被明示、暗示人員從事相關(guān)交易活動所獲利益或者避免的損失，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“違法所得”；

二次以上實施操縱證券、期貨市場行為或者利用未公開信息交易，依法應(yīng)予行政處理或者刑事處理而未經(jīng)處理的，相關(guān)交易數(shù)額或者違法所得數(shù)額累計計算。

“情節(jié)嚴(yán)重”和“特別嚴(yán)重”認(rèn)定擴圍

針對操縱市場行為，本司法解釋明確了七種“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。同時，為更加有力、有效地懲治操縱證券、期貨市場犯罪，結(jié)合此類犯罪的特點，又規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形。

在此基礎(chǔ)上，操縱市場解釋明確了六種“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，其中按照證券交易成交額的五倍、違法所得數(shù)額的十倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，并規(guī)定了七種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形。

針對“老鼠倉”案件，在司法實踐中，對利用未公開信息罪是否適用刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形，存在較大分歧。

此前，最高人民法院在最高人民檢察院提起抗訴的被告人馬樂利用未公開信息交易案的終審判決中，認(rèn)定被告人馬樂利用未公開信息交易“情節(jié)特別嚴(yán)重”，并依法作出判決。司法解釋對此予以明確。

本次司法解釋確定違法所得數(shù)額在一百萬元以上作為“情節(jié)嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)之一。同時規(guī)定了四種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)嚴(yán)重”的情形，違法所得金額門檻僅為五十萬元。在此基礎(chǔ)上，按照“情節(jié)嚴(yán)重”數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)的十倍確定“情節(jié)特別嚴(yán)重”的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，同時規(guī)定了四種“數(shù)額+情節(jié)”的“情節(jié)特別嚴(yán)重”的情形。

“老鼠倉”刑責(zé)門檻降至50萬元

最高人民檢察院法律政策研究室副主任缐杰在發(fā)布會上表示，本次司法解釋加大了“老鼠倉”懲處力度，明確對出售或者變相出售未公開信息、受過刑事處罰或者行政處罰、造成惡劣社會影響或者其他嚴(yán)重后果等幾類情形，違法所得數(shù)額在一般入罪標(biāo)準(zhǔn)（100萬元）基礎(chǔ)上降低一半（50萬元），即可追究刑事責(zé)任。

解釋明確，利用未公開信息交易，違法所得數(shù)額在五十萬元以上，或者證券交易成交額在五百萬元以上，或者期貨交易占用保證金數(shù)額在一百萬元以上，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第四款規(guī)定的“情節(jié)嚴(yán)重”：

（一）以出售或者變相出售未公開信息等方式，明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動的；

（二）因證券、期貨犯罪行為受過刑事追究的；

（三）二年內(nèi)因證券、期貨違法行為受過行政處罰的；

（四）造成惡劣社會影響或者其他嚴(yán)重后果的。

上海證券報 王雪青