每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 趙云    

如果有幾千元的預(yù)算用來“買包包”，你會選擇買一個全新的MK，還是以同樣的價格買一個二手的芬迪（Fendi）？不少投資者認為，如今更多消費者會選擇后者。

或許是基于這樣的邏輯，美東時間周五（6月28日），二手奢侈品零售商The RealReal（NASDAQ: REAL，以下簡稱“RealReal”）登陸納斯達克，開盤一分鐘便暴漲49.1%；當(dāng)日收漲44.5%，市值達到23.9億美元。

圖片來源：Wind

在部分業(yè)內(nèi)人士看來，這家公司就像是“奢侈品界的閑魚”。記者注意到，雖然名字叫“真真”，其卻曾因涉嫌賣假貨被起訴。資本市場究竟看好它什么？

成立8年，從未盈利

資料顯示，RealReal由朱莉·溫賴特（Julie Wainwright）創(chuàng)辦于2011年，專注于二手奢侈品的線上寄賣與零售業(yè)務(wù)，涵蓋古馳、香奈兒、愛馬仕、LV、普拉達、勞力士和卡地亞等高端奢侈品品牌。公司專門雇傭了100多名奢侈品鑒定專家，以確保在平臺上所銷售的奢侈品全是“真貨”。

“隨著時間的推移，奢侈品因其持久的耐用性和高保值性，特別適合轉(zhuǎn)賣。”其招股書中稱。

公司去年2.07億美元的收入（較2017年的1.338億美元增長55%）中的大部分都歸功于奢侈品銷售。與傳統(tǒng)電商不同的是，RealReal還在紐約和洛杉磯有實體店，以及11家奢侈品寄售辦事處。

RealReal的商業(yè)模式（截自其路演PPT）

雖然上市首日表現(xiàn)亮眼，但RealReal其實成立至今尚未盈利。該公司公布的今年一季度收入為6900萬美元，虧損2300萬美元，而去年同期收入約4600萬美元，凈虧損1400萬美元，預(yù)計未來仍將出現(xiàn)虧損。2018年全年，該公司虧損7600萬美元，營收2.07億美元。去年，在RealReal平臺上銷售的商品總價值僅為7.107億美元。

在此次上市前，RealReal已完成7輪融資，募集資金2.88億美元。在2018年完成最近的一次1.15億美元的融資后，公司估值達到7.45億美元。

RealReal首席財務(wù)官馬特·古斯塔克上周五在接受采訪時估計，二手奢侈品市場的潛在規(guī)模高達2000億美元。根據(jù)另一家經(jīng)銷商ThredUp的一份報告，預(yù)計到2028年，二手零售市場將達到240億美元，超過Zara和H&M等快時尚零售商。研究公司貝恩（Bain&Co）的數(shù)據(jù)顯示，到2025年，個人奢侈品市場預(yù)計將增長至3640億至4150億美元，其中千禧一代預(yù)計將占40%的市場份額。

CNBC報道稱，這從側(cè)面反映出，如今越來越多的年輕消費者既追求“潮”，也講究便宜和耐用——他們并不害怕買二手貨。BCG-Altagamma最近的一份報告顯示，超過50%在1995年~2000年出生的消費者，曾經(jīng)都買賣過二手物品。

資料圖（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

而根據(jù)招股書，在RealReal平臺上，有56%的賣家是基于“環(huán)保”或“延長使用壽命”考慮，才選擇轉(zhuǎn)賣手上的奢侈品；在80后、90后消費者群體里，這一比例上升到了64%。

此外有觀點指出，2.5萬億美元規(guī)模的快時尚行業(yè)，對環(huán)境的負面影響令人震驚：一方面，該行業(yè)是全球最大的用水大戶之一；同時，快時尚行業(yè)生產(chǎn)的許多低成本服裝，會被消費者丟棄，最終進入下水道或者垃圾填埋場，需要幾百或者上千年才能完成生物降解。

RealReal招股書中稱：“我們已經(jīng)建立了一個充滿活力的市場，促進奢侈品的再循環(huán)，并為更加可持續(xù)的世界做出貢獻。”

曾因涉嫌賣山寨品被香奈兒起訴

二手市場的成功，對更為傳統(tǒng)的零售商卻不是個好消息——就在本周，高盛下調(diào)了諾德斯特龍百貨公司（Nordstrom，NYSE: JWN）和全美第三大折扣百貨羅斯百貨（Ross Stores，NASDAQ: ROST）的股票評級，并對整個傳統(tǒng)零售行業(yè)的利潤前景表示懷疑。

福布斯報道截圖

此外，在RealReal平臺上，有超過75%買家和賣家報告稱，他們的年均收入都不低于5萬美元。該公司稱，已通過自身平臺售出了940萬件商品。平均而言，公司會從每筆交易中收取35%的傭金。

但每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者也注意到，RealReal也曾遇到奢侈品交易的常見問題——山寨。去年11月，香奈兒公司把RealReal告上法庭，指控其在平臺上出售假香奈兒包具，并且誤導(dǎo)消費者相信該公司隸屬于香奈兒，香奈兒當(dāng)時還表示，只有公司自己能核實二手香奈兒的真?zhèn)危BRealReal的專家都不行。但RealReal在提交的招股書中否認了這些指控，并表示將“竭力為這起訴訟辯護”。

資料圖（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

“對于那些造假者來說，RealReal并不是他們躺著掙錢的地方。（如果被發(fā)現(xiàn)是假冒商品）我們會沒收他們的商品，然后與警方合作，并告知品牌方。”溫賴特說道。

CNBC報道指出，這并不是溫賴特的公司第一次IPO——早在2000年初，她的公司Pets.com便在美國上市，首日募集了8250萬美元，估值達到2.9億美元，然而在IPO僅僅九個月后，公司股價便跌至1美元以下，在清算當(dāng)天，Pets.com的股價僅為0.19美元，最終于2000年11月9日退市。