近期，中國裁判文書網(wǎng)公布一起裁判文書，透視出國開證券在追討退市海潤股東欠款的種種努力和無奈。即使在雙方對案件事實并無異議的情況下，在股東方和質(zhì)押標的風(fēng)雨飄搖之際，想要追討欠款仍是難上加難。

為盡快解決問題，國開證券曾于2018年5月將退市海潤相應(yīng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方公司，反而導(dǎo)致另一起訴訟的產(chǎn)生。另外，國開證券同樣踩雷“15春和CP001”，其申請強制執(zhí)行尚未收到法院書面反饋。2018年，國開證券股票質(zhì)押項目計提減值準備4.6億元。

踩雷“退市海潤”

5月27日，*ST海潤正式變更為退市海潤。根據(jù)退市公告顯示，由于公司股票被上交所終止上市，據(jù)相關(guān)規(guī)定，股票將于5月27日進入退市整理期交易，退市整理期為30個交易日。7月3日，退市海潤發(fā)布關(guān)于公司股票進入退市整理期交易的第八次風(fēng)險提示公告，其股票僅剩余3個交易日，交易期滿將被終止上市。

連續(xù)三年虧損、連續(xù)三年被出具無法表示意見的審計報告，退市海潤的退市顯得理所當(dāng)然。然而，其給市場帶來的傷害并未能有效彌補。截至6月5日，退市海潤累計逾期債務(wù)金額為29.82億元，涉及多家金融機構(gòu)。而其當(dāng)前不足兩毛的股價更是令提供股票質(zhì)押的券商“心塞”。

近期，中國裁判文書網(wǎng)公布一起裁判文書，透視出國開證券與退市海潤股東股票質(zhì)押式回購糾紛的諸多細節(jié)。即使在雙方對案件事實并無異議的情況下，在股東方和質(zhì)押標的風(fēng)雨飄搖之際，想要追討欠款仍是難上加難。

2014年5月13日，國開證券與楊懷進簽訂《國開證券有限責(zé)任公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)協(xié)議》，約定雙方在協(xié)議有效期內(nèi)進行一次或多次股票質(zhì)押式回購交易均適用該業(yè)務(wù)協(xié)議。2017年1月20日，國開證券與楊懷進分別簽訂兩份《股票質(zhì)押式回購交易協(xié)議書》，楊懷進共計質(zhì)押其持有的退市海潤的股票2億股，初始交易金額為人民幣2.486億元，該融資由退市海潤實際使用并作出書面共同還款的承諾。

從合同內(nèi)容看，雙方約定的購回價格為（年化利率）6.5%，初始交易日為2017年1月20日，購回交易日為2017年7月19日，預(yù)警履約保障比例為160%，最低履約保障比例為140%。合同履行期間，楊懷進償還了部分本金，仍欠本金人民幣1.85億元。

以2017年1月20日退市海潤的股價來看，當(dāng)日收盤價為2.29元/股，也即該筆質(zhì)押式回購的質(zhì)押率約為54%，在五折到六折之間。作為主板上市企業(yè)，該筆交易的質(zhì)押率屬于正常范圍水平。然而，三個月之后劇情急轉(zhuǎn)直下，退市海潤2016年年報被出具無法表示意見，開啟“披星戴帽”之路。以此計算，退市海潤股價在兩年半時間跌了93.89%。

而對于退市海潤董事長、股東楊懷進來說，其情形更不樂觀。在被中國證券監(jiān)督管理委員會給予5年市場禁入的行政處罰后，2017年11月22日，楊懷進因涉嫌內(nèi)幕交易罪已被有關(guān)機關(guān)采取強制措施。

2017年5月3日，國開證券因退市海潤出現(xiàn)財務(wù)、信譽狀況惡化的情況，可能影響到被告的購回能力和共同還款能力，國開證券遂向楊懷進發(fā)出通知，要求其提前購回股票，并要求退市海潤履行其共同還款義務(wù)。但楊懷進未予提前購回股票構(gòu)成違約。一周后，國開證券再次因質(zhì)押股票出現(xiàn)履約保障比例低于140%的情況而向楊懷進發(fā)函，要求其采取履約保障措施。但楊懷進仍未按要求采取任何措施。

除楊懷進外，退市海潤和擔(dān)保方奧特維斯也被國開證券列為被告方。退市海潤已涉及重大訴訟，質(zhì)押股票已被相關(guān)法院凍結(jié)。奧特斯維承諾以其持有的民豐農(nóng)商行9%的股權(quán)（總計5400萬股）提供質(zhì)押擔(dān)保，但因法院查封未能如期辦理完成質(zhì)押登記備案手續(xù)。國開證券認為，三被告的行為已給國開證券造成了巨大的經(jīng)濟損失。

已在申請強制執(zhí)行

對于此次質(zhì)押式回購違約，國開證券共提出8項訴訟請求：

1、判令被告楊懷進償還融資款人民幣1.85億元；

2、判令被告楊懷進按照協(xié)議約定的購回價格（年化利率6.5%）支付自2017年9月21日起至2017年12月31日的欠付利息人民幣3062397.26元，并依約將利息支付至實際付清融資本金之日；

3、判令被告楊懷進按照協(xié)議約定支付自2017年7月20日起至2017年12月31日止的違約金人民幣16907500元，并依約將違約金支付至實際付清融資本金及利息之日。（違約金＝初始交易金額×違約天數(shù)×0.05%）；

4、判令被告退市海潤對上述債務(wù)承擔(dān)共同還款責(zé)任；

5、判令被告奧特斯維公司對上述債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任保證擔(dān)保責(zé)任；

6、判令被告奧特斯維公司履行《擔(dān)保承諾函》的承諾，將其持有的江蘇民豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱民豐農(nóng)商行）9%的股權(quán)（總計5400萬股）質(zhì)押給國開證券；

7、判令國開證券有權(quán)對被告楊懷進提供質(zhì)押的股票折價或以拍賣、變賣的價款優(yōu)先受償；

8、判令被告楊懷進、退市海潤、奧特斯維公司承擔(dān)本案訴訟費、保全費、律師費、執(zhí)行費等原告實現(xiàn)債權(quán)的全部費用。

其中，三被告對第一、二、四、七項未有異議。對于第三項和第八項，三被告認為與其第二項訴訟請求相加總額已超過年利率24%的上限標準，超出部分不應(yīng)予以支持。對于第五項，三被告認為，奧特斯維公司屬于退市海潤的子公司，對外擔(dān)保未經(jīng)上市公司批準通過，擔(dān)保效力上存在問題。對于第六項，三被告表示，因奧特斯維公司持有的民豐農(nóng)商行9%的股權(quán)未辦理質(zhì)押登記，且已經(jīng)被司法查封凍結(jié)，故不產(chǎn)生質(zhì)權(quán)法律效力，且質(zhì)押已經(jīng)不能履行。

對此，北京高院表示，本案既非金融借款合同糾紛，亦非民間借貸糾紛，且每日0.05%的違約金計算標準未違反我國《合同法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，不屬于“過分高于造成的損失”。

此外，對于民風(fēng)農(nóng)商行股權(quán)質(zhì)押問題，法院指出，該股權(quán)未涉及其他第三人合法擔(dān)保權(quán)益，故司法凍結(jié)并不影響國開證券依法對該股權(quán)享有質(zhì)押優(yōu)先受償權(quán)。雖然目前該股權(quán)不具備辦理股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)和實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的條件，但在全部司法凍結(jié)解除后，奧特斯維公司應(yīng)按照《擔(dān)保承諾函》的承諾，將該股權(quán)質(zhì)押給國開證券。

雖然官司大獲全勝，但債權(quán)的實現(xiàn)仍需依靠強制執(zhí)行進行。根據(jù)國開證券公告，在北京高院全部支持公司訴訟請求后，2018年11月11日，公司向北京高院申請強制執(zhí)行判決，北京高院已受理。

股票質(zhì)押計提4.6億元

為盡快解決問題，國開證券曾于2018年5月將退市海潤相應(yīng)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方公司，反而導(dǎo)致另一起訴訟的產(chǎn)生。

根據(jù)國開證券涉及重大訴訟公告，其在2018年5月10日與華君醫(yī)藥簽署《債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定公司將上述持有對楊懷進、退市海潤和奧特斯維的債權(quán)及所有從權(quán)利轉(zhuǎn)讓給華君醫(yī)藥，并應(yīng)于2018年5月15日支付全部價款。由于華君醫(yī)藥拒不履行付款義務(wù)，國開證券與2018年11月29日向北京市二中院提起訴訟，請求判令華君醫(yī)藥履行付款義務(wù)并承擔(dān)違約責(zé)任，并申請訴訟保全。目前，法院已受理此案。

裁定書顯示，此次債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同價款為1.925億元，違約金超過500萬元。對此次訴訟，華君醫(yī)藥提起管轄權(quán)異議，但未獲得法院的支持。

另外，國開證券同樣踩雷“15春和CP001”。春和集團旗下已有多只債券違約，“15春和CP001”違約發(fā)生于2016年5月份。彼時，春和集團公告稱：“因行業(yè)整體下滑、海外投資虧損、銀行收貸等原因，公司現(xiàn)金流枯竭，即將有斷裂的危險，目前發(fā)行人已無法按期兌付到期的短融本息。”

2017年12月20日，國開證券向?qū)幉ㄖ性禾崞鹪V訟，2018年9月3日，寧波中院支持全部訴訟請求，但春和集團并未按期履行判決。根據(jù)國開證券5月13日公告，公司申請強制執(zhí)行判決尚未收到書面反饋。

據(jù)國開證券2018年年報顯示，2018年公司合并口徑實現(xiàn)營業(yè)收入19.00億元，同比增加1.80億元，升幅10.46%；實現(xiàn)凈利潤6.00億元，同比減少2.16億元，降幅26.49%。

國開證券表示，凈利潤減少主要原因是增提股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值準備。2018年宏觀經(jīng)濟去杠桿導(dǎo)致市場流動性持續(xù)偏緊，股票估值大幅下行，與信用風(fēng)險形成共振，證券公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險集中爆發(fā)，國開證券部分股票質(zhì)押項目存在一定的風(fēng)險暴露，相應(yīng)計提減值準備4.6億元。

券商中國 許帆（封面圖自攝圖網(wǎng)）