中國知名奶粉品牌飛鶴再度啟動了登陸資本市場的步伐。7月3日，飛鶴正式向港交所遞交了上市申請，不僅公布了公司近年來頗為亮眼的經(jīng)營數(shù)據(jù)，也進一步明確了其未來的發(fā)展方向和擴張計劃。

招股書顯示，2018年度，飛鶴營業(yè)收入突破了103億元，利潤高達22.42億元。在飛鶴多樣化的產(chǎn)品組合策略背后，以星飛帆系列為代表的超高端產(chǎn)品無疑成為其業(yè)績增長的重要引擎。除此之外，飛鶴巨大的營銷網(wǎng)絡(luò)也構(gòu)成公司發(fā)展的重要后盾。

伴隨著我國奶業(yè)振興的號召和嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)業(yè)升級的背景，飛鶴征戰(zhàn)資本市場的計劃占據(jù)了諸多有利因素。而在資本力量的加持下，未來的飛鶴也將邁入全新的發(fā)展階段，國內(nèi)的奶粉產(chǎn)業(yè)格局也將產(chǎn)生新的變遷。

飛鶴擬在香港上市去年凈利超22億元

7月初，飛鶴的一紙招股書打破了國內(nèi)奶粉圈的平靜。作為中國著名的奶粉品牌之一，飛鶴在首次突破百億營收之后，開啟資本化的舉動再度讓它成為業(yè)界關(guān)注的焦點。

從營收方面來看，飛鶴近年來的業(yè)績可謂可圈可點。招股書顯示，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，飛鶴的收益分別為37.24億元、58.87億元及103.92億元；凈利潤分別為4.06億元、11.6億元和22.42億元。三年間，公司毛利率由54.6%提高至67.5%。2019年一季度，飛鶴收益和利潤分別為27.56億元和7.71億元。

與亮眼的業(yè)績相對應(yīng)，飛鶴產(chǎn)品的市場占有率也屢破新高。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2018年零售銷售價值計，飛鶴品牌在國內(nèi)和國際同業(yè)中排名領(lǐng)先，市場占有率為7.3%；在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團方面，飛鶴也以15.6%的市場占有率排名領(lǐng)先同業(yè)。

發(fā)展至今，飛鶴現(xiàn)已擁有了多樣化的產(chǎn)品組合。其中，嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品主要分為兩大類別，即高端嬰幼兒配方奶粉及普通嬰幼兒配方奶粉，而高端嬰幼兒配方奶粉則成為了公司業(yè)績增長的重要發(fā)力點。招股書顯示，2019年第一季度，飛鶴乳業(yè)毛利率達64.1%，其中“星飛帆”收益占比達43.8%。

值得注意的是，在夯實嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品主業(yè)的同時，飛鶴在近年來也展開了多元化的嘗試。2018年初，飛鶴宣布收購了美國保健品公司Vitamin World 。截至去年12月31日止的年度，該板塊共產(chǎn)生收益6.423億元，占總收益的6.2%。

2016年，飛鶴還在加拿大啟動了金斯頓工廠項目，以拓展北美及其他亞洲市場。除牛奶嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品生產(chǎn)線外，該項目同樣計劃安裝一條羊奶嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品生產(chǎn)線，預(yù)期設(shè)計年產(chǎn)能均為2萬噸。

擁有多元產(chǎn)品的背后，飛鶴亦有龐大的分銷網(wǎng)絡(luò)作后盾。據(jù)招股書顯示，截至2019年3月底，飛鶴擁有超過92000個零售銷售點，分布全國各地。除了傳統(tǒng)的線下行銷模式，為了抓住中國電商銷售的快速增長趨勢，特別是面對年輕一代的消費者，飛鶴還在一些大型的社交媒體和電商平臺上直接銷售產(chǎn)品，如天貓、京東和蘇寧易購等。

在多元產(chǎn)品布局和渠道擴張的戰(zhàn)略下，飛鶴現(xiàn)已成為國內(nèi)奶粉產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)路者，進一步提升了其產(chǎn)品價值和行業(yè)影響力，凸顯了民族企業(yè)的重要擔當。

再次征戰(zhàn)資本市場飛鶴占據(jù)多方優(yōu)勢

據(jù)了解，飛鶴乳業(yè)始建于1962年，是中國較早的奶粉生產(chǎn)企業(yè)之一。成立以來，飛鶴一直致力于嬰幼兒奶粉的研發(fā)和生產(chǎn)制造，同時創(chuàng)造了五十余年的安全生產(chǎn)紀錄。

實際上，本次遞交招股書已經(jīng)是飛鶴第二次征戰(zhàn)資本市場。2003年5月，“飛鶴國際”曾在美國納斯達克上市，成為首家赴美上市的中國乳企品牌。在2013年，公司宣布完成私有化進程，從納斯達克摘牌退市。就目前來看，飛鶴重返資本市場似乎已經(jīng)具備了充分的有利條件。

一方面，中國嬰幼兒配方奶粉市場的高端化趨勢已經(jīng)成為行業(yè)共識，并成為各企業(yè)發(fā)力的重心。從這一角度來看，飛鶴的優(yōu)勢頗為明顯。據(jù)了解，在整個超高端市場，飛鶴2018年以24.7%的市場占有率在國內(nèi)以及國際市場處于領(lǐng)先地位。

根據(jù)招股書，從2018年按產(chǎn)品類別劃分的收入貢獻比例來看，飛鶴旗下以星飛帆為代表的超高端產(chǎn)品在市場上極具吸引力，占公司總收入的50%以上。

與此同時，頂尖的產(chǎn)品品質(zhì)也讓飛鶴乳業(yè)獲得國際行業(yè)專家認可。今年6月，飛鶴連續(xù)第5次蟬聯(lián)"世界食品品質(zhì)評鑒大會金獎"，再度印證了其產(chǎn)品的高端品質(zhì)和國際影響力。

而針對公司未來發(fā)展，飛鶴在招股書中表示，公司愿景是進一步鞏固作為值得信賴的嬰幼兒配方奶粉及營養(yǎng)補充劑品牌的市場領(lǐng)導(dǎo)地位，同時繼續(xù)擴充產(chǎn)品組合。

在產(chǎn)業(yè)大環(huán)境方面，我國不僅是世界人口最多的國家，亦是世界發(fā)展較快的嬰幼兒配方奶粉市場之一。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售價值由2014年的1605億元增加至2018年的2450億元，復(fù)合增長率高達為11.2%。當前，我國正處于奶業(yè)振興的關(guān)鍵期，嬰幼兒配方奶粉成為破局關(guān)鍵。

一方面。國產(chǎn)奶粉口碑正逐步獲得消費者的認可，另一方面，政策也在著重扶持國產(chǎn)奶粉品牌的進一步發(fā)展。在這樣的背景下，飛鶴的引領(lǐng)作用不容忽視，其背后的資本力量也將成為重要考量。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，飛鶴曾在實現(xiàn)百億規(guī)模后定下2019年目標150億的銷售目標，而在公司登陸資本市場之后，這一目標有望加快實現(xiàn)。