22日，科創(chuàng)板將正式開市交易。 考慮到開市初期可能出現(xiàn)的市場供求不平衡，有關(guān)各方近日呼吁，應(yīng)理性看待科創(chuàng)板初期股票價(jià)格的高波動性。 市盈率上限“鋼絲繩”已剪斷 23倍市盈率上限，是當(dāng)前A股發(fā)行（除科創(chuàng)板外）的估值“天花板”，也是拉開一二級市場間價(jià)差的“鋼絲繩”。而從5家已確定發(fā)行價(jià)格的科創(chuàng)板公司估值看，無一落在23倍市盈率之下。 華興源創(chuàng)、睿創(chuàng)微納、天準(zhǔn)科技、杭可科技、瀾起科技發(fā)行價(jià)格所對應(yīng)的攤薄后扣非市盈率分別為41.08倍、79.09倍、57.48倍、39.80倍、40.12倍。 其中，部分公司的發(fā)行定價(jià)估值高于所屬行業(yè)過去1個月的靜態(tài)市盈率，與二級市場可比公司目前估值相近。 與A股市場以往的新股發(fā)行市盈率相比，科創(chuàng)板新股的發(fā)行市盈率顯然高出不少。同時，與行業(yè)平均市盈率相比，科創(chuàng)板新股的估值吸引力也并不明顯。 海通證券認(rèn)為，這可能存在兩方面因素： 其一，首批科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量有限，具備一定的稀缺性，因而市場給予了一定的溢價(jià)； 其二，科創(chuàng)板企業(yè)普遍處于成長期或更早的培育期，盈利水平及其穩(wěn)定性與主板企業(yè)相比差異較大，用市盈率指標(biāo)來衡量這些企業(yè)的估值水平可能并不一定合適。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 打新未必就有高收益 近期，科創(chuàng)板打新如火如荼。從數(shù)據(jù)看，幾乎所有的科創(chuàng)板開戶賬號都參與了網(wǎng)上打新，投資者熱情可見一斑。 近年來，A股市場的打新中簽幾乎就是穩(wěn)賺不賠，由此也被市場認(rèn)為是“無風(fēng)險(xiǎn)”的。那科創(chuàng)板打新還能延續(xù)“新股不敗”神話嗎？ 業(yè)內(nèi)人士分析，過去打新賺的錢，主要是因?yàn)樾鹿砂l(fā)行市盈率不超過23倍，而偏低的發(fā)行市盈率往往會提升新股上市后的上漲空間。 從定價(jià)看，科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)格主要由市場決定。如果大家都看好這家公司，那么高預(yù)期就會體現(xiàn)在它的發(fā)行價(jià)中。這樣，資金炒作的空間就小了。 上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析，從資金端看，之前是過億的投資者參與新股投資，現(xiàn)在只限機(jī)構(gòu)和合格個人投資者參加交易，非理性成分會小很多。 海通證券則指出，考慮到科創(chuàng)板企業(yè)上市后5日交易不設(shè)漲跌幅限制，預(yù)計(jì)其價(jià)格向價(jià)值回歸的速度和效率將快于當(dāng)年的創(chuàng)業(yè)板。 據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板首批上市公司上市首日的平均打新中簽收益在100%以上，但隨著時間推移，這些個股的走勢出現(xiàn)明顯分化，部分跌至負(fù)收益。 中信證券也認(rèn)為，雖然在不平衡的供需關(guān)系下，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板新股上市首日會被炒作沖高。但考慮到科創(chuàng)板新股上市后的“可賣出方”以機(jī)構(gòu)投資者為主，因此科創(chuàng)板次新股持續(xù)被爆炒的可能性遠(yuǎn)低于其他次新股。 開市初期可能出現(xiàn)供需不平衡 科創(chuàng)板作為新興市場，初期將面臨各種挑戰(zhàn)。證監(jiān)會主席易會滿曾在陸家嘴論壇上表示，上市初期可能出現(xiàn)供求不平衡，新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅過大的情況。 易會滿稱，試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板制度創(chuàng)新需要進(jìn)一步的實(shí)踐檢驗(yàn)，有一個磨合的過程，可能會有一定風(fēng)險(xiǎn)?！拔覀円呀?jīng)在制度設(shè)計(jì)中盡最大可能做了預(yù)案，邊試點(diǎn)，邊完善。希望各方對科創(chuàng)板多一份理解，多一點(diǎn)包容，既要保持熱情，又要保持理性和冷靜，共同遵循資本市場的內(nèi)在規(guī)律，共同把科創(chuàng)板建設(shè)好、發(fā)展好?！?日前，上交所副總經(jīng)理劉逖對科創(chuàng)板上市初期形勢進(jìn)行了預(yù)析，同樣提出科創(chuàng)板交易初期可能存在供需不平衡，要正確看待科創(chuàng)板初期市場波動。 劉逖介紹說，目前科創(chuàng)板整體進(jìn)展順利。根據(jù)投資者適當(dāng)性管理的相關(guān)數(shù)據(jù)，目前已開通權(quán)限賬戶約270萬戶。從供給看，以初期約30家科創(chuàng)企業(yè)，每家募資額10億元測算，總募資額約300億元。 而從需求看，目前已開戶270萬戶，以每戶10萬元可投資額來估計(jì)，個人投資者的總投資額約為2500億元，加上1000億元CDR基金和最近發(fā)行的200億元科創(chuàng)基金，總計(jì)約4000億元可用于科創(chuàng)板投資。 劉逖特別強(qiáng)調(diào)，要正確看待科創(chuàng)板初期市場波動，具體包括： 理性看待科創(chuàng)板推出初期投機(jī)炒作現(xiàn)象； 從境外經(jīng)驗(yàn)看，新股上市初期波動大是正常現(xiàn)象，應(yīng)提高包容度，加強(qiáng)輿論引導(dǎo)； 對違法違規(guī)行為加強(qiáng)監(jiān)管，確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； 保持科創(chuàng)板發(fā)行上市常態(tài)化，同時強(qiáng)化退市機(jī)制和法律責(zé)任； 適時完善交易機(jī)制，從制度上緩解科創(chuàng)板供需不平衡問題； 引導(dǎo)長期資金入市，完善科創(chuàng)板投資者結(jié)構(gòu)。 銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長劉鋒對上證報(bào)表示，科創(chuàng)板一定要允許波動性。如果沒有波動性或者波動性不大，反而不容易發(fā)現(xiàn)真正的價(jià)值。市場各方對定價(jià)的歧義大是正常的，反映在市場上就是價(jià)格的高波動性，投資者通過不間斷的報(bào)價(jià)尋找與自己心理價(jià)位接近的交易價(jià)格，從而不斷釋放各種信息，交易過程本身就是個價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程。 中國證券網(wǎng)徐蔚 以上內(nèi)容為每經(jīng)APP出于傳遞信息的目的進(jìn)行轉(zhuǎn)載，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。