每經記者 黃鑫磊    每經實習編輯 湯輝    

公司全稱：南京萬德斯環(huán)保科技股份有限公司

實控人：劉軍

控股股東：南京萬德斯投資有限公司

主營：垃圾污染削減及修復業(yè)務、高難度廢水處理業(yè)務等

所屬行業(yè)：生態(tài)保護和環(huán)境治理業(yè)

發(fā)行股份數量：2124.95萬股

募投資金投向：環(huán)保裝備集成中心及研發(fā)平臺建設項目（投資總額2.36億元）；補充流動資金項目（投資總額3億元）

近三年研發(fā)投入：925.95萬元、1099.29萬元、1983.12萬元

研發(fā)投入占比：6.33%、3.89%、4.03%

風險提示：技術升級迭代風險、研發(fā)失敗風險、技術應用風險、市場變化風險、商業(yè)周期變化風險、客戶需求變化風險、內控風險、應收賬款金額較大風險、經營性現(xiàn)金流狀況不佳風險、毛利率波動風險、法律風險、發(fā)行失敗風險

問詢關注點：股權結構、董監(jiān)高等基本情況；核心技術情況；業(yè)務情況；財務會計信息與管理層情況；風險揭示情況等

數據來源：招股書（申報稿）

《每日經濟新聞》記者注意到，報告期內萬德斯營業(yè)收入分別為1.46億元、2.83億元和4.93億元，年復合增長率83.45%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1388.56萬元、3601.60萬元、7351.68萬元。

值得一提的是，萬德斯應收賬款凈額分別為4391.58萬元、1.30億元和2.55億元，占當期營業(yè)收入的比重分別為30.01%、45.89%和51.69%，明顯較高。

其中，萬德斯的賬齡在2年以內的應收賬款占比在90%左右，而賬齡2年以內的應收賬款主要來自于政府類客戶，包括各地的環(huán)衛(wèi)或城管部門下設的國有城建單位、市政單位、水務公司及各類工業(yè)企業(yè)等。

萬德斯解釋稱，由于部分垃圾污染和水污染治理業(yè)務周期相對較長，內部審批流程較多，部分客戶付款進度不佳，但其支付能力有保障。同時，未來隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，應收賬款可能會進一步增加，如果出現(xiàn)應收賬款不能按期回收或無法回收發(fā)生壞賬的情況，公司可能面臨流動資金短缺的風險，從而導致盈利能力受到不利影響。

萬德斯方面表示，公司業(yè)務持續(xù)擴張形成的資金占用，在一定程度上導致了經營性現(xiàn)金流狀況不佳的情況。未來若公司業(yè)務繼續(xù)保持較快速度增長，可能會導致此風險。

封面圖片來源：視覺中國