每經(jīng)記者 孫嘉夏 吳澤鵬 劉春山 滑昂    每經(jīng)編輯 文多    

7月8日晚間，科創(chuàng)板迎來(lái)首例終止上市審核企業(yè)，上交所依法終止對(duì)木瓜移動(dòng)的科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。木瓜移動(dòng)于今年3月底申報(bào)科創(chuàng)板上市，經(jīng)歷了兩輪問(wèn)詢，公司核心技術(shù)、業(yè)務(wù)模式、重大風(fēng)險(xiǎn)披露、披露一致性等問(wèn)題受到重點(diǎn)問(wèn)詢?？梢?jiàn)，企業(yè)的質(zhì)地好壞直接影響其能否登陸科創(chuàng)板。本期，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者剖析了沃爾德、卓越新能、普門科技、熱景生物、金山辦公以及潔特生物六家申報(bào)企業(yè)，以期讓讀者全面了解這些公司。

沃爾德：公司刀輪產(chǎn)品存部分被替代風(fēng)險(xiǎn)

公司全稱：北京沃爾德金剛石工具股份有限公司

實(shí)控人：陳繼鋒、楊諾

控股股東：陳繼鋒

主營(yíng)：超硬刀具供應(yīng)商，主要從事超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)

所屬行業(yè)：專用設(shè)備制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：不超過(guò)2000萬(wàn)股

募集資金投向：超高精密刀具產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目（投資預(yù)算1.66億元，募集資金使用量1.66億元）、高精密刀具產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目（投資預(yù)算1.21億元，募集資金使用量1.21億元）、高精密刀具擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（投資預(yù)算3554.88萬(wàn)元，募集資金使用量3554.88萬(wàn)元）等

近三年研發(fā)投入（2016~2018）：1345.81萬(wàn)元、1430.46萬(wàn)元、1665.35萬(wàn)元

研發(fā)投入占比（2016~2018）：7.70%、6.13%、6.35%

風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游加工材料改變的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品被其他材料產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)等

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：公司此前重大資產(chǎn)重組情況、核心技術(shù)、OLED在移動(dòng)顯示設(shè)備上逐漸替代LCD屏幕的趨勢(shì)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響

沃爾德描述自身為“國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的超硬刀具供應(yīng)商”。公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，有日本三星鉆石、新韓金剛石、日本住友等國(guó)際一流的刀具制造廠商。沃爾德表示，為了保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司持續(xù)保持了較高的研發(fā)投入。

值得注意的是，沃爾德當(dāng)前用于液晶面板切割的鉆石刀輪類產(chǎn)品，主要針對(duì)LCD屏和剛性O(shè)LED屏，因這種兩者屏幕具有玻璃材質(zhì)的脆性特征，適合鉆石刀輪切割。而近年興起的柔性O(shè)LED屏，目前主要采用激光切割方式。

沃爾德在招股書中表示，目前柔性O(shè)LED屏制造技術(shù)依然不成熟。不過(guò)公司也坦言，未來(lái)若柔性O(shè)LED屏突破技術(shù)難題后，會(huì)部分替代LCD屏和剛性O(shè)LED屏，則公司刀輪產(chǎn)品將存在部分被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年4月12日

普門科技：招股書前后矛盾遭問(wèn)詢

公司全稱：深圳普門科技股份有限公司

實(shí)控人：劉先成

控股股東：劉先成

主營(yíng)：治療與康復(fù)產(chǎn)品、體外診斷設(shè)備及配套試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售

所屬行業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)及專用設(shè)備制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：不超過(guò)4300萬(wàn)股

募集資金投向：康復(fù)治療設(shè)備及智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目（投資額度2.54億元，擬使用募集資金2.54億元）；體外診斷及康復(fù)治療設(shè)備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（投資額度1.25億元，擬使用募集資金1.25億元）；企業(yè)信息化管理平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（投資額度5257.87萬(wàn)元，擬使用募集資金5257.87萬(wàn)元）；研究開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)能力提升儲(chǔ)備資金（投資額度2億元，擬使用募集資金2億元）

近三年研發(fā)投入（2016年~2018年）：3943.81萬(wàn)元、4997.35萬(wàn)元、6667.07萬(wàn)元

研發(fā)投入占比（2016年~2018年）：22.60%、19.92%、20.61%

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn)

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：發(fā)行人的相關(guān)技術(shù)是否來(lái)自邁瑞醫(yī)療等同行業(yè)公司，是否與其他機(jī)構(gòu)、同行業(yè)公司或研發(fā)人員存在糾紛及潛在糾紛；發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)部分產(chǎn)品收入和成本的變動(dòng)比例存在一定差異

上交所第二輪問(wèn)詢中提出，普門科技招股書中關(guān)于“合作研發(fā)情況”的信息披露前后矛盾。

問(wèn)詢指出，招股書第135頁(yè)披露，“公司與中國(guó)人民解放軍總醫(yī)院第一附屬醫(yī)院、中國(guó)人民解放軍第三軍醫(yī)大學(xué)、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院等合作研發(fā)的《中國(guó)人體表難愈合創(chuàng)面發(fā)生新特征與防治的創(chuàng)新理論與關(guān)鍵措施研究》獲得國(guó)務(wù)院頒發(fā)的2015年國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。”

同時(shí)，第151頁(yè)披露，“公司與SYSMEX雙方的研發(fā)團(tuán)隊(duì)通過(guò)合作研發(fā)，將公司的特定蛋白分析儀與SYSMEX的血常規(guī)分析儀整合，形成檢測(cè)流水線。”

但第177頁(yè)中稱，“與SYSMEX不存在合作研發(fā)情況”，第233頁(yè)披露“報(bào)告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品均為自主研制，不存在合作研發(fā)的情況”。

對(duì)此，普門科技分別解釋稱，作為參與方與其他完成單位聯(lián)合申報(bào)《中國(guó)人體表難愈合創(chuàng)面發(fā)生新特征與防治的創(chuàng)新理論與關(guān)鍵措施研究》，不屬于合作研發(fā)的情形。

此外，普門科技稱在2013年已獲得特定蛋白分析儀產(chǎn)品及配套試劑CRP的醫(yī)療產(chǎn)品注冊(cè)證，相關(guān)產(chǎn)品及配套試劑均為發(fā)行人自主研發(fā)。2016年，才與SYSMEX正式開(kāi)展合作。因此，與SYSMEX也不存在合作研發(fā)的情況。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年4月12日

金山辦公：雷軍間接持股11.99%

公司全稱：北京金山辦公軟件股份有限公司實(shí)控人：雷軍控股股東：WPS香港主營(yíng)業(yè)務(wù)：WPS Office辦公軟件產(chǎn)品及服務(wù)的設(shè)計(jì)研發(fā)及銷售推廣，主要包括WPS Office辦公軟件和金山詞霸等

所屬行業(yè)：軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：1.01億股

募集資金投向：WPS office辦公軟件研發(fā)升級(jí)方向（擬投入募集資金6.09億元）；辦公領(lǐng)域人工智能基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)方向（擬投入募集資金3.19億元）；辦公產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)方向（擬投入募集資金6.10億元）；辦公軟件國(guó)際化方向（擬投入募集資金5.13億元）

近三年研發(fā)投入（2016~2018）：2.14億元、2.66億元、4.28億元

研發(fā)投入占比（2016~2018）：39.43%、35.31%、37.85%

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品單一及技術(shù)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)形資產(chǎn)共有或被許可使用的風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)際控制人和控股股東控制的風(fēng)險(xiǎn)

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：雷軍未直接持有發(fā)行人的股份，認(rèn)定雷軍為發(fā)行人實(shí)際控制人的依據(jù)；研發(fā)投入逐年增加及費(fèi)用率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性；董事、高級(jí)管理人員最近兩年的變化情況等

脫胎于港股上市公司金山軟件（03888，HK），金山辦公沖擊資本市場(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備多時(shí)。2016年金山軟件曾發(fā)布公告稱，計(jì)劃分拆金山辦公上市，此次又瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板。

招股書（申報(bào)稿）顯示，截至去年末，金山辦公主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過(guò)3.10億，其中WPS Office桌面版月度活躍用戶數(shù)超過(guò)1.20億，在國(guó)產(chǎn)Office辦公領(lǐng)域一枝獨(dú)秀。

在第一輪問(wèn)詢中，上交所要求發(fā)行人補(bǔ)充現(xiàn)有核心技術(shù)中能夠衡量發(fā)行人核心競(jìng)爭(zhēng)力或技術(shù)實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)、具體表征及與可比公司的比較情況。金山辦公在回復(fù)時(shí)，主要對(duì)標(biāo)了微軟Office、GoogleDocs，并稱不存在主營(yíng)業(yè)務(wù)與公司完全一致的A股上市公司，金山辦公與軟件行業(yè)可比公司由于產(chǎn)品性質(zhì)及銷售需求不盡相同，因此經(jīng)銷模式并不具有直接可比性。

說(shuō)到金山系小米集團(tuán)的創(chuàng)始人雷軍是一個(gè)繞不開(kāi)的話題。招股書（申報(bào)稿）顯示，雷軍未對(duì)金山辦公直接持股，但通過(guò)金山軟件、WPS開(kāi)曼、WPS香港、順為互聯(lián)網(wǎng)等，間接持有金山辦公股份11.99%，雷軍為實(shí)際控制人，求伯君為實(shí)雷軍的一致行動(dòng)人。因此，繼金山軟件、小米集團(tuán)上市之后，雷軍有望再攜金山辦公“鳴鑼”。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年5月8日

卓越新能：補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)比例高

公司全稱：龍巖卓越新能源股份有限公司

實(shí)控人：葉活動(dòng)、羅春妹、葉劭婧

控股股東：龍巖卓越投資有限公司

主營(yíng)：通過(guò)綜合利用廢油脂從事生物柴油及衍生產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高效資源循環(huán)利用

所屬行業(yè)：廢棄資源綜合利用業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：3000萬(wàn)股

募集資金投向：年產(chǎn)10萬(wàn)噸生物柴油（非糧）及年產(chǎn)5萬(wàn)噸天然脂肪醇項(xiàng)目(募集資金投入額5.61億元)；技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目（募集資金投入額0.75億元）；補(bǔ)充流動(dòng)資金（募集資金投入額1億元）

近三年研發(fā)投入（2016~2018）：2670.17萬(wàn)元、3859.89萬(wàn)元、4767.32萬(wàn)元

研發(fā)投入占比（2016~2018）：5.73%、4.42%、4.69%

風(fēng)險(xiǎn)提示：企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)、主要生產(chǎn)資質(zhì)續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)等

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：發(fā)行人曾申報(bào)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市，但未獲審核通過(guò)。上交所要求發(fā)行人說(shuō)明前次申報(bào)的簡(jiǎn)要過(guò)程，發(fā)審會(huì)涉及的主要問(wèn)題及落實(shí)情況，相關(guān)問(wèn)題涉及的事項(xiàng)是否仍持續(xù)存在；報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)或三廢處理方式是否發(fā)生變化等

早在2014年，卓越新能就遞交了申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO的材料，2018年1月又再次遞交了申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO的材料。此后，第十七屆發(fā)審委2018年第10次會(huì)議審核結(jié)果顯示，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為卓越新能存在“發(fā)行人獲得的政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例高”“主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、期間費(fèi)用、扣非凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度較大”“客戶結(jié)構(gòu)變動(dòng)較大”等情況，公司未能過(guò)會(huì)。

卓越新能2018年遞交的招股說(shuō)明書（申報(bào)稿）披露：根據(jù)發(fā)行人銷售生物柴油數(shù)量測(cè)算，2014年至2017年1~9月免征的消費(fèi)稅金額分別達(dá)到為1.15億元、1.59億元、1.54億元和1.63億元，占凈利潤(rùn)的比例分別為227.71%、1883.54%、305.47%和510.28%。”

另外，占卓越新能收入85.71%的生物柴油產(chǎn)品毛利率波動(dòng)性較大，2014~2018年分別為6.88%、-0.33%、14.61%、7.53%、12.24%。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年4月26日

熱景生物：檢測(cè)試劑營(yíng)收占比超80%

公司全稱：北京熱景生物技術(shù)股份有限公司

實(shí)控人：林長(zhǎng)青

控股股東：林長(zhǎng)青

主營(yíng)：研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體外診斷試劑及儀器

所屬行業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：1555萬(wàn)股

募集資金投向：年產(chǎn)1200萬(wàn)人份體外診斷試劑、850臺(tái)配套儀器生產(chǎn)基地及研發(fā)中心項(xiàng)目（項(xiàng)目投資總金額2.98億元，募集資金使用額2.88億元）

近三年研發(fā)投入(2016~2018)：1329.50萬(wàn)元、1563.33萬(wàn)元、1838.34萬(wàn)元

研發(fā)投入占比(2016~2018)：10.88%、11.00%、9.82%

風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品未能注冊(cè)或產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、銷售模式風(fēng)險(xiǎn)

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高等基本情況；發(fā)行人多項(xiàng)專利系與他人共同取得；風(fēng)險(xiǎn)揭示披露內(nèi)容過(guò)于籠統(tǒng)、模糊等

熱景生物的業(yè)務(wù)布局，主要聚焦在體外診斷行業(yè)的免疫診斷和POCT（point-ofcare testing，即時(shí)檢驗(yàn)）細(xì)分領(lǐng)域，公司核心技術(shù)情況被上交所關(guān)注。該賽道內(nèi)已有多家A股上市公司，如萬(wàn)孚生物（300482,SZ）、基蛋生物（603387,SH）、明德生物（002932,SZ），可謂競(jìng)爭(zhēng)激烈。在熱景生物招股書（申報(bào)稿）中，公司稱已擁有發(fā)明專利8項(xiàng)，另有已獲授予通知發(fā)明專利3項(xiàng)（在2019年6月17日公布的回復(fù)中已變?yōu)?ldquo;已擁有發(fā)明專利8項(xiàng)，另有已獲授予通知發(fā)明專利3項(xiàng)”）、實(shí)用新型專利16項(xiàng)。但與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，熱景生物研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重低于基蛋生物和明德生物，但略高于萬(wàn)孚生物。

近三年，熱景生物的營(yíng)收主要依賴于檢測(cè)試劑收入，占公司總營(yíng)收80%以上。而在診斷儀器方面，公司推出了高通量全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析設(shè)備，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則包括國(guó)際巨頭羅氏、雅培、西門子等公司。

熱景生物聯(lián)合創(chuàng)始人、目前持有公司股權(quán)13.8%的第二大股東周鋅，曾于2006年6月至2016年7月，在同屬體外診斷行業(yè)的新三板公司曠博生物擔(dān)任高管。這一情況引來(lái)了上交所的關(guān)注。

回復(fù)函中表示，周鋅曾在曠博生物及曠博生物的兩家全資子公司中任職。不過(guò)，周鋅與曠博生物及其兩家子公司目前已解除勞動(dòng)關(guān)系，并承諾未違反與曠博生物及相關(guān)下屬公司的競(jìng)業(yè)限制。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年4月4日

潔特生物：身負(fù)多份對(duì)賭協(xié)議

公司全稱：廣州潔特生物過(guò)濾股份有限公司實(shí)控人：袁建華、Yuan Ye James（Yuan Ye James原中國(guó)國(guó)籍時(shí)的中文名為袁曄，后加入加拿大國(guó)籍，兩人為父子關(guān)系）

控股股東：袁建華

主營(yíng)：生物實(shí)驗(yàn)室耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為生物培養(yǎng)和液體處理

所屬行業(yè)：橡膠和塑料制品業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：不超過(guò)2500萬(wàn)股

募集資金投向：生物實(shí)驗(yàn)室耗材產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目（投資額度2.34億元）；國(guó)家級(jí)生物實(shí)驗(yàn)室耗材企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目（投資額度2600萬(wàn)元）；營(yíng)銷及物流網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展項(xiàng)目（投資額度2500萬(wàn)元）；補(bǔ)充流動(dòng)資金（投資額度2500萬(wàn)元）

近三年研發(fā)投入（2016~2018年）：762.25萬(wàn)元、786.99萬(wàn)元、864萬(wàn)元

研發(fā)投入占比（2016~2018年）：6.15%、4.71%、4.16%

風(fēng)險(xiǎn)提示：一、海外銷售風(fēng)險(xiǎn)：公司產(chǎn)品對(duì)外出口至美德英等40余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，2016年~2018年，外銷占比達(dá)到78.84%、77.19%和77.65%；二、政府補(bǔ)助變化風(fēng)險(xiǎn)：最近三年，政府補(bǔ)助占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為19.23%、16.92%和17.27%；三、對(duì)賭協(xié)議存在執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

問(wèn)詢關(guān)注點(diǎn)：上交所于7月2日問(wèn)詢，截至7月8日尚未回復(fù)

作為一家申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)，從數(shù)據(jù)上看，潔特生物有些“背道而馳”。潔特生物2016~2018年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例在逐年下降，2017年和2018年，更是下降至5%以下。

此外，潔特生物多次增資擴(kuò)股進(jìn)行融資，截至招股書（申報(bào)稿）披露，共有12名股東，同時(shí)，潔特生物也背負(fù)了一身的“對(duì)賭協(xié)議”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在半年前，袁建華父子與新引入的機(jī)構(gòu)投資者簽訂了上市對(duì)賭協(xié)議。2018年9月，潔特生物與共青城高禾、寧波久順、天澤瑞發(fā)、廣開(kāi)知產(chǎn)簽訂對(duì)賭協(xié)議。其中，如果潔特生物首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)未能于2022年12月31日前獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)，天澤瑞發(fā)有權(quán)要求袁建華父子回購(gòu)其所持有的公司全部股份。潔特生物與廣開(kāi)知產(chǎn)、共青城高禾、寧波久順也約定了相同或相似的股份回購(gòu)條款。

此外，與潔特生物方面存在對(duì)賭協(xié)議的股東還包括海匯財(cái)富、海匯投資、盛世潤(rùn)都以及卓越潤(rùn)都。

對(duì)此，潔特生物解釋稱，對(duì)賭協(xié)議的存續(xù)不會(huì)對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生重大不利影響。

招股書（申報(bào)稿）預(yù)披露時(shí)間：2019年6月3日