每經編輯 張楊運

在北京時間周四(7月11日)凌晨2:00，美聯(lián)儲會議紀要如期出爐。6月紀要顯示，美聯(lián)儲官員上個月認為放松貨幣政策的理由越來越充分。

資本市場呈現(xiàn)一片狂歡。美東時間周三，美國三大股指收漲。截至收盤，道指漲0.29%，標普500指數(shù)漲0.45%；納指漲0.75%，收盤創(chuàng)歷史新高……

美聯(lián)儲會議紀要

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計的會議總結，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為風險上升的情況下可能會導致更大幅度的降息；幾位官員尚未預計會出現(xiàn)大幅降息的情況。

幾位官員預計近期將降息，應對沖擊的緩沖；許多官員預計美聯(lián)儲近期存在更多寬松空間。

在美聯(lián)儲公布6月貨幣政策會議紀要后，市場預期7月份美聯(lián)儲降息概率基本不變。美聯(lián)儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為73.4%，降息50個基點的概率為26.6%；到9月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為29.4%，降息50個基點和75個基點的概率分別為54.7%和16.0%。

此外，許多官員認為6月風險偏向下行；一名官員認為降息將導致金融不平衡風險。

多數(shù)委員認為，經濟增速和通脹風險在會議前幾周已經發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)在已經傾向于下行；幾位委員認為如果即將公布的數(shù)據(jù)顯示經濟形勢進一步惡化，降息可能是合適的。

同時，美聯(lián)儲布拉德表示，美聯(lián)儲必須專注于重新定位通脹以及2%的通脹預期；美聯(lián)儲應放棄在12月加息，7月降息對低通脹來說是保險措施。如果美聯(lián)儲會議是在今天或者明天，將支持降息25個基點；預計年底前將會再降息25個基點；但年底前降息25個基點將取決于經濟。

此外他還表示，美國總統(tǒng)特朗普提名的美聯(lián)儲理事候選人沃勒的觀點與我的觀點很接近；降息對經濟大幅下行以及低通脹而言都是保障措施。

而在稍早前，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表證詞時也表示，6月的就業(yè)報告并未改變我們對于政策的預期，資產負債表并沒有限制美聯(lián)儲實施更多量化寬松的能力。經濟下行風險依然存在，許多美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的委員認為需要在一定程度上放松政策。

風險資產狂歡夜：油價大漲逾4%

美股方面，能源、原材料板塊領漲。

美國大型科技股集體收漲，蘋果漲0.99%，亞馬遜漲1.46%，奈飛漲0.28%，谷歌漲1.48%，F(xiàn)acebook漲1.77%，微軟漲1.02%。

中概股收盤漲跌不一，阿里巴巴跌1.08%，京東跌0.13%，百度跌0.35%；天地薈漲16.28%，易車漲8.95%，極光漲5.35%，宜人貸漲4.68%；美美證券跌28.67%，泰克飛石跌12.07%，唯品會跌7.39%，搜房網(wǎng)跌6.43%，趣頭條跌5.97%。

個股蔚來汽車收跌1.08%，因第二季交付超預期，該股盤中一度漲超8%。

與此同時，國際油價大幅飆升。NYMEX原油收漲4.22%，報60.27美元/桶，ICE WTI原油收漲3.66%，報59.82美元/桶。

值得注意的是，避險資產黃金竟然也小幅收漲。COMEX黃金收漲1.46%，報1421.0美元/盎司。

此外鮑威爾釋放降息信號后，周三美債收益率下跌。3月期美債收益率跌8.2個基點，報2.176%；2年期美債收益率跌7.7個基點，報1.840%；3年期美債收益率跌5.9個基點，報1.806%；5年期美債收益率跌5.3個基點，報1.831%；10年期美債收益率跌0.4個基點，報2.067%；30年期美債收益率漲3.6個基點，報2.578%。

對A股市場影響幾何？

在美聯(lián)儲釋放強力降息預期后，A股市場方面，A50期指當月連續(xù)收漲0.54%，報13507.5點。

此外離岸人民幣方面也表現(xiàn)喜人，當夜收漲0.34%，報6.8730。

據(jù)券商中國，從邏輯上來說，美聯(lián)儲降息的確對A股市場有著比較大的正面作用。

首先，A股市場目前的增量資金主要來自外資。在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，A股市場北上資金出現(xiàn)了連續(xù)凈流出的現(xiàn)象，人民幣也有繼續(xù)貶值的趨勢出現(xiàn)。但若美聯(lián)儲降息，外圍市場可能會穩(wěn)定下來，而美元指數(shù)下跌則對應著人民幣升值，外資流入A股的力度可能會增大，這有利于A股市場的穩(wěn)定。

其次，由于中美利差的存在，人民幣資產的估值才會維持在較為穩(wěn)定的水平，但這也在一定程度上限制了貨幣政策的發(fā)揮空間。但若美聯(lián)儲降息真正到來，則會打開國內的貨幣政策操作空間。屆時，包括降息等多種靈活寬松的貨幣政策才會到來，A股的估值才能獲得真正的提升空間。

不過，A股也一個受內因影響比較大的市場。短期內，市場預期A股中報業(yè)績增速較一季報略有改善。盡管工業(yè)增加值和PMI等指標顯示生產端和需求端仍然偏弱，但二季度PPI同比相對一季度仍然較強，疊加減稅降費帶來的企業(yè)費用率的明顯下行等影響，預計A股（剔除金融）整體業(yè)績增速較一季度會有小幅改善。

但投資者對于市場結構的擔心依然存在，一方面藍籌股處于估值中位數(shù)水平以上，另一方面籌碼的總量和分布情況以及資金結構也在影響著市場的情緒。在7月份即將召開的重磅會議之前，市場亦在觀望會議的核心精神。因此，對于A股市場來說，現(xiàn)階段更多的或許是在尋找一個穩(wěn)定的均衡，然而在根據(jù)變量的發(fā)展和變化，尋求最佳的突破時機。

此外國金證券表示，美聯(lián)儲降息概率決定此輪A股反彈高度。6月末，央行為維護半年末流動性平穩(wěn)，加大流動性投放力度；伴隨央行持續(xù)的資金投放，疊加月末財政支出力度加大，市場流動性總量維持在高位，DR001一度跌破1%，資金面平穩(wěn)跨越半年末時點。7月來看，“美聯(lián)儲7月份是否將實施首次降息”直接決定了國內流動性能否具備進一步寬松的基礎。

渣打香港財富管理投資策略部主管梁振輝稱，對環(huán)球股市評級為“增持”，看好美股、中國A股及印度股票；對港股評級為“中性”。他預計美聯(lián)儲將于本月減息，今年全年或總共降息一至兩次，相信全球央行取態(tài)偏鴿可有利投資氣氛。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)