每經(jīng)編輯 杜宇    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

作為世界最大的糧食、食用油及農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商、貿(mào)易商之一，豐益國(guó)際集團(tuán)旗下公司益海嘉里金龍魚糧油食品股份有限公司( 以下簡(jiǎn)稱“金龍魚”)的上市之路有了新進(jìn)展。

7月12日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了金龍魚創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書，金龍魚此次首發(fā)擬募資138.7億元。

先來看看金龍魚的基本情況：

據(jù)招股書，金龍魚是國(guó)內(nèi)最大的農(nóng)產(chǎn)品和食品加工企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)是廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。近年來，中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品和食品加工行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，為了鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司專注于廚房食品領(lǐng)域，致力于通過合理布局高標(biāo)準(zhǔn)的綜合性生產(chǎn)基地，持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，以具有競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)、銷售和物流成本，向客戶提供更豐富、更多元、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品組合。

值得注意的是，“金龍魚”品牌運(yùn)營(yíng)方背后的控股股東其實(shí)是一家外資企業(yè)，創(chuàng)始人則是有著“亞洲糖王”稱號(hào)的馬拉西亞首富郭鶴年。有分析人士認(rèn)為，益海嘉里此次籌劃從母公司分拆上市，實(shí)際上也是希望能夠擺脫外資身份的限制，獲得更多中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。隨著益海嘉里IPO消息傳出，市場(chǎng)紛紛預(yù)測(cè)，“這條“金龍魚”的上市，很有可能將取代溫氏股份，成為新的創(chuàng)業(yè)板一哥。

凈利已超過溫氏股份 或沖擊“創(chuàng)業(yè)板一哥”

“輔導(dǎo)報(bào)告”顯示，中信建投今年2月26日才與益海嘉里簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，次日完成輔導(dǎo)備案登記。3個(gè)月后的6月初，中信建投就以2016年至2019年一季度報(bào)告為基礎(chǔ)，提交輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告，并提出輔導(dǎo)驗(yàn)收申請(qǐng)。

食用油第一品牌，瞄準(zhǔn)的是創(chuàng)業(yè)板。益海嘉里如最終上市，也有望成為新的“創(chuàng)業(yè)板一哥”。Choice數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)業(yè)板各公司中，據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份（300498，SZ）凈利潤(rùn)（并非指歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）為42.56億元，位列2018年第一（對(duì)于至今未公布2018年報(bào)的公司不予比較）。

而益海嘉里2018年?duì)I業(yè)收入為1670.74億元，凈利潤(rùn)為55.17億元?！遁o導(dǎo)報(bào)告》還披露，截至3月31日，益海嘉里凈資產(chǎn)達(dá)639.74億元，而溫氏股份為354.4億元，可謂被益海嘉里“全方位超出”。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018連續(xù)三年，益海嘉里營(yíng)收分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，凈利潤(rùn)分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。截至今年一季度末，益海嘉里營(yíng)業(yè)收入達(dá)403.51億元，凈利潤(rùn)達(dá)8.3億元。

值得注意的是，益海嘉里背靠的豐益國(guó)際，主業(yè)同樣擁有油籽壓榨、食用油精煉等。2018年財(cái)報(bào)顯示，公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入達(dá)444.97億美元，同比上升2.1%；核心凈利潤(rùn)為13.04億美元，同比上升27.4%。根據(jù)對(duì)應(yīng)匯率，在中國(guó)市場(chǎng)的收入占豐益國(guó)際的營(yíng)業(yè)收入的比例超過一半。

市場(chǎng)份額排名第三的“魯花”品牌，與豐益國(guó)際也存在不小關(guān)聯(lián)。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，周口魯花芝麻工業(yè)有限公司、周口魯花濃香型花生油有限公司、萊陽魯花豐益塑業(yè)有限公司、常熟魯花食用油有限公司、內(nèi)蒙古魯花葵花仁油有限公司等，均有豐益國(guó)際關(guān)聯(lián)公司參股。

從凈利潤(rùn)來看，行業(yè)排名前兩名的溫氏股份、寧德時(shí)代2018年的凈利潤(rùn)分別為42.56元和37.53億元。而益海嘉里2018年凈利超過50億元，超過前兩者40%以上。

 

從市值來看，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以7月12日的收盤價(jià)看，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司為溫氏股份，市值為2048億元，邁瑞股份、寧德時(shí)代則分別以1932億元、1621億元市值位列第二、第三。這三家公司均踏入創(chuàng)業(yè)板“千億市值俱樂部”。

而據(jù)估算，按照A股發(fā)行普遍的22倍市盈率，若以金龍魚糧油2018年55.17億的利潤(rùn)來計(jì)算，金龍魚糧油登陸創(chuàng)業(yè)板的起步市值可能將高達(dá)1213.74億元。這也意味著它的上市，就會(huì)踏入千億市值行列。而只需7個(gè)漲停板，金龍魚糧油的市值便能突破2000億，并可能超越現(xiàn)有的創(chuàng)業(yè)板最大市值公司溫氏股份。

不過，在招股書中，金龍魚提示存貨較大風(fēng)險(xiǎn)稱，公司存貨主要為原材料和庫存商品，考慮到春節(jié)消費(fèi)旺季備貨的影響，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司存貨賬面價(jià)值分別為283.04億元、339.94億元、370.88億元和293.24億元，存貨余額較大。另外，金龍魚本次發(fā)行股份擬募集資金138.7億元，用于廚房食品面粉項(xiàng)目等。

曾經(jīng)兩次沖擊上市

從今年2月底證監(jiān)局正式披露益海嘉里接受上市輔導(dǎo)，到6月11日明確已經(jīng)完成上市輔導(dǎo)，整個(gè)輔導(dǎo)期僅耗時(shí)3個(gè)月。

在投行人士看來，相比普通的6至12個(gè)月的輔導(dǎo)期，益海嘉里的上市輔導(dǎo)時(shí)間用時(shí)較短，屬于輔導(dǎo)完成較快的案例。而如今的招股書披露，無疑也加快了益海嘉里的上市計(jì)劃。

不過，這并非益海嘉里第一次沖擊IPO。

早在2009年，益海嘉里就對(duì)外明確，希望從母公司分拆謀求獨(dú)立上市，彼時(shí)上市地點(diǎn)的選擇是在中國(guó)香港，計(jì)劃融資金額為30億至40億美元。不過由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，該港股上市計(jì)劃隨之?dāng)R淺。

2017年，母公司豐益國(guó)際再度宣布對(duì)中國(guó)業(yè)務(wù)的重組，并籌劃將中國(guó)業(yè)務(wù)板塊分拆上市的相關(guān)準(zhǔn)備工作。這也是益海嘉里第二次傳出沖擊IPO的消息。

在益海嘉里傳出IPO消息后，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，這也表明了益海嘉里在中國(guó)的業(yè)務(wù)整合已經(jīng)完成，通過重啟上市，來謀求整合更多的社會(huì)資金支撐，保持業(yè)務(wù)的持續(xù)性，并為拓展新板塊做準(zhǔn)備。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合（中國(guó)基金報(bào)、益海嘉里招股書、每經(jīng)網(wǎng)、wind數(shù)據(jù)）