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15日晚間，證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，對(duì)券商以自有資金出資的業(yè)務(wù)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

有北方券商信用業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人對(duì)券商中國(guó)記者表示，這個(gè)指引不僅僅將常規(guī)信用業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)比如股權(quán)質(zhì)押和兩融業(yè)務(wù)納入管理范圍，還將整個(gè)證券公司涉及信用風(fēng)險(xiǎn)的要素都提煉出來(lái)納入到指引管理范疇?！吨敢芬笕谈鱾€(gè)部門(mén)對(duì)相同客戶的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)保持一致，這樣就可以規(guī)避利益沖突等問(wèn)題。

早在2016年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，協(xié)會(huì)也發(fā)布了《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》。有券商信用業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，2016年的相關(guān)規(guī)定不止包括信用風(fēng)險(xiǎn)，而是針對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，要求做好一些指標(biāo)的控制，15日發(fā)布的《指引》專指信用風(fēng)險(xiǎn)，很新而且是專項(xiàng)制度，加深了證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

券業(yè)人士認(rèn)為，《指引》將信用風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范提升到公司整體的高度，對(duì)公司層面的信用管控以及行業(yè)的信用業(yè)務(wù)發(fā)展都有利。券商中國(guó)記者依據(jù)《指引》梳理出六大看點(diǎn)：

看點(diǎn)一：何為信用風(fēng)險(xiǎn)？適用哪些業(yè)務(wù)？

證券公司以自有資金出資的業(yè)務(wù)適用本《指引》，主要包括融資類業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、債券投資交易、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資以及其他涉及信用風(fēng)險(xiǎn)的自有資金出資業(yè)務(wù)等五大業(yè)務(wù)類型。

可以看出，此次信用風(fēng)險(xiǎn)管理主要以信用業(yè)務(wù)為主，不過(guò)，在自營(yíng)、資管、投行等相關(guān)業(yè)務(wù)中，《指引》也對(duì)這些業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)做了相關(guān)制度安排。

《指引》規(guī)定，對(duì)于證券公司承擔(dān)資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人職責(zé)、投行業(yè)務(wù)持續(xù)督導(dǎo)和存續(xù)期管理職責(zé)、作為結(jié)算參與人承擔(dān)債券質(zhì)押式回購(gòu)擔(dān)保交收責(zé)任，按照相關(guān)監(jiān)管規(guī)則執(zhí)行。對(duì)于監(jiān)管規(guī)則未作具體規(guī)定的信用風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，證券公司可參考《指引》、自行確定使用范圍。

有北方券商信用業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，這個(gè)指引不僅僅將常規(guī)信用業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)比如股權(quán)質(zhì)押和兩融業(yè)務(wù)納入管理范圍，還將整個(gè)公司涉及信用風(fēng)險(xiǎn)的要素都提煉出來(lái)納入到指引管理范疇。

看點(diǎn)二：信用風(fēng)險(xiǎn)全流程管理

從業(yè)務(wù)的角度看，信用風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)貫穿始終的過(guò)程，而在《指引》中，“全流程風(fēng)控”的理念得以真正落地。

《指引》指出，證券公司的信用風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循“全面性、內(nèi)部制衡、全流程風(fēng)控”的原則組織進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)。

（一）全面性：證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)全面覆蓋證券公司各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)、子公司，包含所有表內(nèi)外和境內(nèi)外業(yè)務(wù)，貫穿決策、執(zhí)行、監(jiān)督、反饋等各個(gè)環(huán)節(jié)；

（二）內(nèi)部制衡：證券公司應(yīng)確保前、中、后臺(tái)的職責(zé)分離，并建立相應(yīng)的制約機(jī)制，防范利益沖突；

（三）全流程風(fēng)控：證券公司應(yīng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)、審慎判斷，對(duì)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理應(yīng)貫穿業(yè)務(wù)全流程，完善風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控、應(yīng)對(duì)及全程管理，確保風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控、可承受，保障可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

看點(diǎn)三：信用風(fēng)險(xiǎn)如何識(shí)別評(píng)估？

據(jù)《指引》，信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主要包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置和化解三個(gè)環(huán)節(jié)，其中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估包括準(zhǔn)入管理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、內(nèi)部評(píng)級(jí)、壓力測(cè)試、授信管理、合同管理等。

《指引》強(qiáng)調(diào)了盡職調(diào)查為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。由于涉及信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)類型較多且不同業(yè)務(wù)管理方式差異較大，僅對(duì)盡職調(diào)查機(jī)制提出了最基本的管理要求：證券公司根據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展需要確定盡職調(diào)查方式以及盡職調(diào)查的內(nèi)容，針對(duì)具體業(yè)務(wù)的盡職調(diào)查要求可由證券公司根據(jù)實(shí)際管理需要靈活掌握。

同時(shí)，還強(qiáng)調(diào)了證券公司授信管理基本要求。為保證證券公司授信的獨(dú)立性和有效性，要求證券公司建立授信授權(quán)審批機(jī)制，明確各業(yè)務(wù)的審批層級(jí)及授權(quán)范圍，保證各層級(jí)審批的相對(duì)獨(dú)立性。對(duì)于具體業(yè)務(wù)的授信管理，強(qiáng)調(diào)了通過(guò)限額管理來(lái)控制信用風(fēng)險(xiǎn)的頭寸和水平，并配合其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。授信的集中度管理方面，強(qiáng)調(diào)了融資類業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)擔(dān)保品集中度和客戶集中度加以控制。

此外，對(duì)于融資類業(yè)務(wù)，證券公司還應(yīng)對(duì)跨部門(mén)或跨主體的同一業(yè)務(wù)制定相對(duì)一致的風(fēng)險(xiǎn)管理流程和標(biāo)準(zhǔn)，并遵循“了解你的客戶”原則制定同一客戶的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)同一客戶的融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行匯總和監(jiān)控。

有券商信用業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人談及印象比較深的條款，就是上述規(guī)定，他認(rèn)為《指引》要實(shí)現(xiàn)橫向管理，要求券商各個(gè)部門(mén)對(duì)相同客戶的信用評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是一致的，這樣就可以規(guī)避利益沖突等問(wèn)題。

看點(diǎn)四：風(fēng)險(xiǎn)如何有效預(yù)警

在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)和發(fā)生后，如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、報(bào)告和預(yù)警成了下一步需要面臨的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警主要包括風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、信息系統(tǒng)支持、輿情監(jiān)控等。

《指引》要求建立長(zhǎng)效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、報(bào)告及預(yù)警機(jī)制。要求證券公司建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、報(bào)告及預(yù)警機(jī)制，搭建與業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的信息系統(tǒng)，并建立輿情監(jiān)控機(jī)制和重大信用風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告機(jī)制，做好事中風(fēng)險(xiǎn)控制。

證券公司具體要做到以下四點(diǎn)：

（一）證券公司應(yīng)通過(guò)設(shè)置并監(jiān)測(cè)各類信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，動(dòng)態(tài)、持續(xù)地監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、管理水平及效果

（二）證券公司應(yīng)建立健全存續(xù)期業(yè)務(wù)后續(xù)管理和跟蹤機(jī)制，并明確業(yè)務(wù)覆蓋范圍和管理方式。證券公司對(duì)存續(xù)期業(yè)務(wù)的管理可采用實(shí)地調(diào)查、客戶訪談、查閱核對(duì)、輿情監(jiān)控等多種方式，以便及時(shí)掌握業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度采取必要的應(yīng)對(duì)措施；

（三）證券公司應(yīng)明確信用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的種類、路線、內(nèi)容、格式和頻率。證券公司應(yīng)建立重大信用風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告機(jī)制，規(guī)范重大信用風(fēng)險(xiǎn)事件報(bào)告流程，當(dāng)發(fā)生重大信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，及時(shí)掌握重大風(fēng)險(xiǎn)信息，并啟動(dòng)應(yīng)對(duì)處理程序；

（四）證券公司應(yīng)根據(jù)監(jiān)管部門(mén)或其派出機(jī)構(gòu)等的要求報(bào)送與信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的報(bào)告。

除制度規(guī)范外，信息技術(shù)系統(tǒng)和輿情監(jiān)測(cè)機(jī)制也是《指引》要求的主要內(nèi)容。

看點(diǎn)五：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置和化解？

在違約事件發(fā)生后，如何能保證盡量減少證券公司利益受損程度？從信用風(fēng)險(xiǎn)管理的全流程來(lái)看，違約處置是化解風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)，需要在制度層面做出安排。

《指引》要求，證券公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)各類業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)違約處置管理流程。證券公司應(yīng)根據(jù)違約事項(xiàng)的具體情況，通過(guò)擔(dān)保品追加、擔(dān)保品變現(xiàn)、提前了結(jié)合約、訴訟追償?shù)榷喾N方式，及時(shí)處置、處理和化解信用風(fēng)險(xiǎn)。

此外，《指引》中還指出，證券公司應(yīng)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)準(zhǔn)確評(píng)估，按照風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類，并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提損失。對(duì)于已經(jīng)發(fā)生或者預(yù)期將發(fā)生違約造成自有資金損失的各類資產(chǎn)，證券公司應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況指定專人牽頭處理違約處置事宜，及時(shí)制定和采取應(yīng)對(duì)措施，做好違約處置安排。

對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的違約定義、資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)等，暫不作統(tǒng)一要求。

看點(diǎn)六：首席風(fēng)險(xiǎn)官全面負(fù)責(zé)

作為證券公司薪酬最高的高管職位之一，首席風(fēng)險(xiǎn)官近年來(lái)頻繁“出鏡”。

而在此次《指引》中明確要求，風(fēng)險(xiǎn)管理工作由證券公司首席風(fēng)險(xiǎn)官全面負(fù)責(zé)。首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)充分了解證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平及其管理狀況，并及時(shí)向董事會(huì)及經(jīng)理層報(bào)告。

除首席風(fēng)險(xiǎn)官之外，證券公司應(yīng)當(dāng)指定或者設(shè)立專門(mén)部門(mén)履行信用風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，在首席風(fēng)險(xiǎn)官的領(lǐng)導(dǎo)下推動(dòng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作，監(jiān)測(cè)、評(píng)估、報(bào)告公司整體信用風(fēng)險(xiǎn)情況，并為業(yè)務(wù)決策提供信用風(fēng)險(xiǎn)管理建議，協(xié)助、指導(dǎo)和檢查各部門(mén)、分支機(jī)構(gòu)及子公司的信用風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)管理并非只是首席風(fēng)險(xiǎn)官和相關(guān)負(fù)責(zé)部門(mén)的責(zé)任?！吨敢吠瑫r(shí)指出，證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)是業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，也是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的一線主體，負(fù)責(zé)其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的信用風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行工作，對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和應(yīng)對(duì)，并將業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在授權(quán)范圍內(nèi)。

現(xiàn)狀：行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法不統(tǒng)一，信用業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露

早在2016年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，從指標(biāo)上明確了證券公司需對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備進(jìn)行計(jì)算。同年12月，協(xié)會(huì)修訂發(fā)布了《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》，對(duì)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理有基本覆蓋，從框架上對(duì)證券公司開(kāi)展信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出要求。

上述信用業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，16年的相關(guān)規(guī)定對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)定不僅包括信用風(fēng)險(xiǎn)，而是針對(duì)經(jīng)營(yíng)過(guò)程出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，要求做好一些指標(biāo)的控制，最新這個(gè)制度專指信用風(fēng)險(xiǎn)，很新的而且是專項(xiàng)制度，加深了證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

2018年以來(lái)，股票質(zhì)押回購(gòu)新規(guī)和投行內(nèi)控指引相繼修訂發(fā)布，在主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)ψC券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出流程機(jī)制的要求。證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)力有顯著增強(qiáng)。但是，行業(yè)也暴露出信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法不統(tǒng)一，尚未形成完整的方法論和管理體系，各家證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展程度不一、管理能力存在差距等問(wèn)題，迫切需要在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面建立行業(yè)統(tǒng)一的制度規(guī)范，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的適用范圍、管理標(biāo)準(zhǔn)、方法和流程等予以規(guī)定，對(duì)證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理做出行業(yè)指導(dǎo)。

同時(shí)，在實(shí)踐中，隨著證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，例如股票質(zhì)押回購(gòu)、融資融券等融資類業(yè)務(wù)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理日趨重要。同時(shí)，金融市場(chǎng)信用違約事件逐漸增多，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置和化解成為證券公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的新課題。

2018年A股表現(xiàn)疲軟，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)暴露，光大證券、方正證券等多家券商發(fā)布資產(chǎn)減值公告，合計(jì)集體總額數(shù)十億元；今年上半年，截至7月14日晚，已有5家上市券商發(fā)布了計(jì)提資產(chǎn)減值的公告，合計(jì)計(jì)提減值準(zhǔn)備10.04億元。

據(jù)wind，至7月12日，市場(chǎng)質(zhì)押股為6410.13億股，市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)占總股本的9.27%，市場(chǎng)質(zhì)押市值為4.6萬(wàn)億。而在今年一月份的時(shí)候，市場(chǎng)質(zhì)押股為6315.96億股，市場(chǎng)質(zhì)押股占總股本的比例為9.75%。

券商中國(guó) ?張婷婷 閆晶瀅