每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：景林資產(chǎn)

近日，一篇《遠(yuǎn)離公眾視線的私募一哥》的文章在朋友圈廣泛傳播，而內(nèi)容指向了百億級(jí)私募景林資產(chǎn)及其實(shí)控人蔣錦志。14日晚間，景林資產(chǎn)發(fā)布聲明稱，有關(guān)于景林及景林實(shí)際控制人蔣錦志負(fù)面信息的文章，內(nèi)容嚴(yán)重失實(shí)，涉嫌誹謗，將追究肇事者的法律責(zé)任。而為了澄清事實(shí)，在7月16日下午4點(diǎn)，蔣錦志召開(kāi)投資者視頻溝通會(huì)，與主要客戶交流市場(chǎng)投資策略。

7月16日下午4點(diǎn)，蔣錦志召開(kāi)投資者視頻溝通會(huì)，談了目前的投資策略，在會(huì)上蔣錦志表示，“景林的業(yè)績(jī)主要來(lái)自我們長(zhǎng)期堅(jiān)持的價(jià)值投資理念和用做實(shí)業(yè)的方式對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行的深入研究；我們?cè)诠乐岛侠砗偷凸乐迪?，長(zhǎng)期堅(jiān)持高倉(cāng)位，同時(shí)我們選擇了最優(yōu)秀的公司，我們長(zhǎng)期持有最優(yōu)秀的公司。我們堅(jiān)信，股價(jià)增長(zhǎng)跟公司的業(yè)績(jī)具有高度相關(guān)性，短期看可能并不完全一致，但長(zhǎng)期看一定是高度相關(guān)。”

“舉兩個(gè)例子說(shuō)明我們的業(yè)績(jī)?cè)趺磥?lái)？某白酒龍頭企業(yè)：上市以來(lái)市值上漲了137倍，凈利潤(rùn)上漲了129 倍。某互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)：上市以來(lái)市值上漲了 329 倍，凈利潤(rùn)上漲了 217 倍。我們通過(guò)長(zhǎng)期持有這樣的優(yōu)質(zhì)股票獲得了非常優(yōu)秀的產(chǎn)品業(yè)績(jī)。如果說(shuō)哪些事情做對(duì)了，就是選對(duì)了優(yōu)秀的行業(yè)龍頭公司并堅(jiān)持了長(zhǎng)期高倉(cāng)位持有。”

至于這個(gè)策略怎么來(lái)的呢？蔣錦志表示，“首先是我們長(zhǎng)期做國(guó)際市場(chǎng)，有國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，在中國(guó)香港、美國(guó)都是績(jī)優(yōu)股估值更高，龍頭公司估值比非龍頭公司估值明顯高很多。

“其次是這個(gè)策略有理論依據(jù)，我們過(guò)去一直持續(xù)跟投資者強(qiáng)調(diào) DCF定價(jià)是我們使用的最重要的公司定價(jià)方法。從 DCF 邏輯來(lái)看，優(yōu)質(zhì)龍頭股的確定性就應(yīng)該有估值溢價(jià)，我們很早就看明白這點(diǎn)，這個(gè) DCF 模型就是我們對(duì)公司估值的核心依據(jù)。從 DCF 理論推演，我們很早提出績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的估值回歸，我們?cè)?2017年、2018 年用 DCF 框架與投資人反復(fù)交流確定性溢價(jià)的問(wèn)題，參加過(guò)我們過(guò)往電話會(huì)和路演的投資者都清楚我們這方面的觀點(diǎn)。實(shí)踐證明，這種策略越來(lái)越被市場(chǎng)高度認(rèn)可。

“我們?cè)诠乐档凸篮秃侠淼那闆r下，傾向于高倉(cāng)位長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司。我們?cè)趥}(cāng)位選擇時(shí)候會(huì)反復(fù)考慮是持有股票好，還是持有現(xiàn)金和國(guó)債好，我們寧可承受股價(jià)的短期波動(dòng)。很多人把風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單定義為股票價(jià)格波動(dòng)性，但真正的風(fēng)險(xiǎn)是本金的永久虧損。”

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