7月3日，央視《焦點訪談》重點報道了長江上游黃磷廠污染問題，引發(fā)西南地區(qū)黃磷產(chǎn)業(yè)全面整治，而云貴川地區(qū)一直是我國黃磷生產(chǎn)的重要區(qū)域。 申港證券研報數(shù)據(jù)顯示，黃磷價格自7月9日開始大幅上漲，而主產(chǎn)區(qū)云貴川黃磷市場近期累計漲幅分別達到43.4%、39.5%、42.4%，部分龍頭企業(yè)對黃磷的出廠報價上調(diào)至全款預(yù)付2.5萬元/噸。 本輪環(huán)保整治引發(fā)的黃磷價格上漲，今年7月3日以來，澄星股份（600078.SH）股價，在不到半個月內(nèi)已上漲了接近60%。興發(fā)集團、云圖控股等上市公司也有超過18%和14%的漲幅。環(huán)保紅利凸顯。 當(dāng)前市場除黃磷生產(chǎn)企業(yè)自用外，商品磷消費量80萬，農(nóng)藥行業(yè)消費量約占整個黃磷消費60%，其中草甘膦生產(chǎn)每年消耗黃磷約23萬噸，約占農(nóng)藥行業(yè)黃磷消費50%。 受黃磷漲價影響，單品消費占比最高的草甘膦產(chǎn)品價格瞬間跳漲4000元/噸，從之前的2.3萬元/噸，到2.7萬元/噸。 目前，生產(chǎn)草甘膦主要甘氨酸法和雙甘膦兩種方法。而據(jù)安信證券測算，每噸黃磷價格上升1萬元，以甘氨酸法生產(chǎn)的草甘膦成本會上漲3700元/噸，以雙甘膦法生產(chǎn)草甘膦成本會上漲3000元左右。雖然，和邦生物是全球規(guī)模領(lǐng)先的全流程草甘膦制造企業(yè)，但其每噸草甘膦黃磷耗量也在260公斤左右，對成本的影響將達到2600元/噸。 可以見得，前述草甘膦漲價僅抵消了原理黃磷的上漲成本。近日多家券商發(fā)布研報認為，根據(jù)行業(yè)的成本價格傳遞趨勢，未來草甘膦價格還將持續(xù)上漲。 2019年7月9日，生態(tài)環(huán)境部出臺《長江“三磷”專項排查技術(shù)指南》對涉磷企業(yè)提出了更嚴(yán)格的環(huán)保治理要求，可以預(yù)見，從磷礦開采行業(yè)直至產(chǎn)品、工藝含磷行業(yè)又將引來一次嚴(yán)格的“體檢”。 從過往的結(jié)果來看，不達標(biāo)的企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)、甚至被關(guān)停是大概率事件。雖然嚴(yán)格“體檢”的結(jié)果并不是全面關(guān)停，但必將淘汰一部分落后、環(huán)保不達標(biāo)產(chǎn)能。而產(chǎn)能的淘汰，或會引發(fā)新的供求矛盾。 而黃磷用戶下游最大的產(chǎn)品草甘膦行業(yè)，就屬于前述“三磷”專項排查范圍，甚至有專章規(guī)范了草甘膦、雙甘膦母液標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)前A股上市公司中，草甘膦（注：甘氨酸和雙甘膦生均折成草甘膦計算）生產(chǎn)排名前五的企業(yè)分別為興發(fā)集團18萬噸（甘氨酸法）、和邦生物12萬噸（雙甘膦法）、新安股份7萬噸（甘氨酸法）、江山股份7萬噸（3萬噸甘氨酸法草，4萬噸雙甘膦法）和揚農(nóng)化工4萬噸（雙甘膦法）。 上述企業(yè)中，最具競爭優(yōu)勢和投資價值的為興發(fā)集團，該公司甘氨酸法產(chǎn)能排名前列，且受益于黃磷自有產(chǎn)業(yè)鏈；和邦生物的雙甘膦法產(chǎn)能排名前列，雖外購黃磷，但其前期已公告黃磷原料鎖價，以及在2017年、2018年追加8.5億元的環(huán)保投入，可謂對應(yīng)當(dāng)前環(huán)境的“神操作”！與甘氨酸法相比，和邦生物采用的雙甘膦法生產(chǎn)的每噸草甘膦，還具有少消耗黃磷50公斤的工藝優(yōu)勢。 上述兩家企業(yè)龍頭效應(yīng)明顯，且基于自身優(yōu)勢，各自都已經(jīng)成為行業(yè)獨角獸。和邦生物雙甘膦占據(jù)全球市場份額60%，且2019年度還在實施產(chǎn)能利用率升級工程，完工后將達到折草甘膦約15萬噸的產(chǎn)能，且還進一步的降低成本，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。而興發(fā)集團自有磷礦、黃磷，且18萬噸甘氨酸法草甘膦也牢牢地占據(jù)著成本、規(guī)模優(yōu)勢。 （市場有風(fēng)險，投資需謹慎。）