每經(jīng)記者 袁 園    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 徐 豪    

日前，A股四大上市險企發(fā)布上半年保費(fèi)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險4家上市險企上半年合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.1萬億元，同比增長7％。

保費(fèi)收入上漲的同時，券商機(jī)構(gòu)對于上市險企的凈利潤也充滿期待。多位機(jī)構(gòu)人士日前表示，2019年上市險企中報利潤或超出當(dāng)前的市場預(yù)期。壽險方面，保障型業(yè)務(wù)持續(xù)較快增長；財險方面，非車險業(yè)務(wù)增速較快。保費(fèi)增速回暖，將大概率拉動行業(yè)投資收益率明顯回升。

保費(fèi)收入合計超萬億

截至7月17日，中國人壽、中國太保、新華保險、中國平安均披露了上半年的保費(fèi)收入情況。從四大上市險企的保費(fèi)收入來看，四家上市險企合計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入11054.6億元，同比增長7％。

具體來看，今年上半年，中國太保共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2070.3億元，其中太保人壽、太保財險分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1384.3億元和686.0億元；中國平安共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4462.4億元，其中平安財險、平安人壽、平安養(yǎng)老及平安健康分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1304.7億元、2989.1億元、138.1億元及30.5億元；中國人壽和新華保險則分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3782億元和739.9億元。

“二季度開始，產(chǎn)品銷售情況回歸常態(tài)，下半年壽險代理人有望穩(wěn)健增長，全年實(shí)現(xiàn)增速觸底反彈，而高價值產(chǎn)能個險隊(duì)伍將是壽險公司隊(duì)伍建設(shè)的重心?！比f聯(lián)證券分析稱，儲蓄型業(yè)務(wù)下半年難現(xiàn)高增長，保障型業(yè)務(wù)有望持續(xù)較快增長，行業(yè)全年新單期交仍然有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長；財險方面，保源增速放緩+費(fèi)改影響持續(xù)，車險市場仍難言樂觀，下半年財險行業(yè)保費(fèi)增速可能降至個位數(shù)，維持全年保費(fèi)增速6%~10%的判斷。

具體來看，下半年壽險業(yè)務(wù)主要從三方面發(fā)力：一是下半年壽險代理人有望穩(wěn)健增長，全年實(shí)現(xiàn)增速觸底反彈，行業(yè)整體有望達(dá)到5%~10%左右增長；二是儲蓄型業(yè)務(wù)銷售環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)。2019年以來，主要壽險公司轉(zhuǎn)向保障型產(chǎn)品銷售，儲蓄型產(chǎn)品的銷售環(huán)境雖有好轉(zhuǎn)，但下半年的銷售重心是長期保障型業(yè)務(wù)，可能難以出現(xiàn)大幅增長的情況；三是保障型業(yè)務(wù)有望持續(xù)較快增長，長期發(fā)展空間較大。盡管萬聯(lián)證券預(yù)計長期保障型業(yè)務(wù)很難出現(xiàn)爆發(fā)式增長，但對于人力規(guī)模和產(chǎn)能較好的公司，全年新單保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的較快增長。

預(yù)計上半年凈利喜人

受益于外部市場的影響，上半年上市險企的凈利也有望實(shí)現(xiàn)高增長。申萬宏源證券分析稱，“受益于多重利好因素，上市險企半年度業(yè)績預(yù)期將大幅增長”。天風(fēng)證券認(rèn)為，利潤高增長主要來自于投資端好于去年同期及稅收政策利好。一方面，權(quán)益市場表現(xiàn)好于去年同期；另一方面，保險公司手續(xù)費(fèi)率稅前可抵扣比例提升將減輕2019年稅負(fù)，且2018年因傭金超支多交的部分所得稅可用于沖抵2019年所得稅。經(jīng)測算，稅收新政下2018年平安、太保、國壽、新華所得稅分別減少109億元、43億元、52億元、18億元，如這部分利好全部在中報釋放，對于上半年利潤增長的貢獻(xiàn)分別為19%、52%、32%、31%。

但券商對于各家險企的業(yè)務(wù)期待卻有所不同。萬聯(lián)證券表示，全年來看，由于業(yè)務(wù)節(jié)奏的差異增速將有所分化，預(yù)計國壽將保持兩位數(shù)增長，平安、新華穩(wěn)健增長，太保因2018年收官階段的高基數(shù)，新業(yè)務(wù)價值有一定增長壓力，內(nèi)含價值和剩余邊際將保持中高速增長，主要壽險公司營運(yùn)利潤有望取得較快增速；財險綜合成本率上行，承保盈利難度加大，但股市回暖和減稅新政將使得2019年ROE大幅回升；減稅新政將在中報開始兌現(xiàn)，所得稅將明顯下降，主要上市險企凈利潤有望高速增長。

天風(fēng)證券分析師預(yù)計，2019年上半年，平安、太保、新華、國壽凈利潤分別同比增長約73.5%、70.2%、50.5%、122.7%，其中，二季度分別同比增長約70.7%、90.4%、68.0%、263.0%，主要因?yàn)橥顿Y端好于去年同期及稅收政策利好。從利潤來源的角度來看，剩余邊際為壽險提供了穩(wěn)定的利潤來源，預(yù)計2019年上半年平安壽險及健康險業(yè)務(wù)稅前營運(yùn)利潤同比增長18.7%，稅后營運(yùn)利潤同比增長49.7%。