7月3日，央視《焦點(diǎn)訪談》重點(diǎn)報(bào)道了長(zhǎng)江上游黃磷廠污染問(wèn)題，引發(fā)西南地區(qū)黃磷產(chǎn)業(yè)全面整治，而云貴川地區(qū)一直是我國(guó)黃磷生產(chǎn)的重要區(qū)域。 申港證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，黃磷價(jià)格自7月9日開(kāi)始大幅上漲，而主產(chǎn)區(qū)云貴川黃磷市場(chǎng)近期累計(jì)漲幅分別達(dá)到43.4%、39.5%、42.4%，部分龍頭企業(yè)對(duì)黃磷的出廠報(bào)價(jià)上調(diào)至全款預(yù)付2.5萬(wàn)元/噸。 本輪環(huán)保整治引發(fā)的黃磷價(jià)格上漲，今年7月3日以來(lái)，澄星股份（600078.SH）股價(jià)，在不到半個(gè)月內(nèi)已上漲了接近60%。興發(fā)集團(tuán)、云圖控股等上市公司也有超過(guò)18%和14%的漲幅。環(huán)保紅利凸顯。 當(dāng)前市場(chǎng)除黃磷生產(chǎn)企業(yè)自用外，商品磷消費(fèi)量80萬(wàn)，農(nóng)藥行業(yè)消費(fèi)量約占整個(gè)黃磷消費(fèi)60%，其中草甘膦生產(chǎn)每年消耗黃磷約23萬(wàn)噸，約占農(nóng)藥行業(yè)黃磷消費(fèi)50%。 受黃磷漲價(jià)影響，單品消費(fèi)占比最高的草甘膦產(chǎn)品價(jià)格瞬間跳漲4000元/噸，從之前的2.3萬(wàn)元/噸，到2.7萬(wàn)元/噸。 目前，生產(chǎn)草甘膦主要甘氨酸法和雙甘膦兩種方法。而據(jù)安信證券測(cè)算，每噸黃磷價(jià)格上升1萬(wàn)元，以甘氨酸法生產(chǎn)的草甘膦成本會(huì)上漲3700元/噸，以雙甘膦法生產(chǎn)草甘膦成本會(huì)上漲3000元左右。雖然，和邦生物是全球規(guī)模領(lǐng)先的全流程草甘膦制造企業(yè)，但其每噸草甘膦黃磷耗量也在260公斤左右，對(duì)成本的影響將達(dá)到2600元/噸。 可以見(jiàn)得，前述草甘膦漲價(jià)僅抵消了原理黃磷的上漲成本。近日多家券商發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，根據(jù)行業(yè)的成本價(jià)格傳遞趨勢(shì)，未來(lái)草甘膦價(jià)格還將持續(xù)上漲。 2019年7月9日，生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)《長(zhǎng)江“三磷”專項(xiàng)排查技術(shù)指南》對(duì)涉磷企業(yè)提出了更嚴(yán)格的環(huán)保治理要求，可以預(yù)見(jiàn)，從磷礦開(kāi)采行業(yè)直至產(chǎn)品、工藝含磷行業(yè)又將引來(lái)一次嚴(yán)格的“體檢”。 從過(guò)往的結(jié)果來(lái)看，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)、甚至被關(guān)停是大概率事件。雖然嚴(yán)格“體檢”的結(jié)果并不是全面關(guān)停，但必將淘汰一部分落后、環(huán)保不達(dá)標(biāo)產(chǎn)能。而產(chǎn)能的淘汰，或會(huì)引發(fā)新的供求矛盾。 而黃磷用戶下游最大的產(chǎn)品草甘膦行業(yè)，就屬于前述“三磷”專項(xiàng)排查范圍，甚至有專章規(guī)范了草甘膦、雙甘膦母液標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)前A股上市公司中，草甘膦（注：甘氨酸和雙甘膦生均折成草甘膦計(jì)算）生產(chǎn)排名前五的企業(yè)分別為興發(fā)集團(tuán)18萬(wàn)噸（甘氨酸法）、和邦生物12萬(wàn)噸（雙甘膦法）、新安股份7萬(wàn)噸（甘氨酸法）、江山股份7萬(wàn)噸（3萬(wàn)噸甘氨酸法草，4萬(wàn)噸雙甘膦法）和揚(yáng)農(nóng)化工4萬(wàn)噸（雙甘膦法）。 上述企業(yè)中，最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和投資價(jià)值的為興發(fā)集團(tuán)，該公司甘氨酸法產(chǎn)能排名前列，且受益于黃磷自有產(chǎn)業(yè)鏈；和邦生物的雙甘膦法產(chǎn)能排名前列，雖外購(gòu)黃磷，但其前期已公告黃磷原料鎖價(jià)，以及在2017年、2018年追加8.5億元的環(huán)保投入，可謂對(duì)應(yīng)當(dāng)前環(huán)境的“神操作”！與甘氨酸法相比，和邦生物采用的雙甘膦法生產(chǎn)的每噸草甘膦，還具有少消耗黃磷50公斤的工藝優(yōu)勢(shì)。 上述兩家企業(yè)龍頭效應(yīng)明顯，且基于自身優(yōu)勢(shì)，各自都已經(jīng)成為行業(yè)獨(dú)角獸。和邦生物雙甘膦占據(jù)全球市場(chǎng)份額60%，且2019年度還在實(shí)施產(chǎn)能利用率升級(jí)工程，完工后將達(dá)到折草甘膦約15萬(wàn)噸的產(chǎn)能，且還進(jìn)一步的降低成本，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。而興發(fā)集團(tuán)自有磷礦、黃磷，且18萬(wàn)噸甘氨酸法草甘膦也牢牢地占據(jù)著成本、規(guī)模優(yōu)勢(shì)。 （市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）