圖片來源：攝圖網(wǎng)

從去年下半年開啟的烽火馳援，已星火燎原。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，在這一波紓困潮中，已有百余家上市公司或其大股東獲得了來自各路資金的馳援，涉及資金總額近千億元。目前來看，獲得紓困的上市公司和伸出援手的資金大都獲益良多。一方面，得到雪中送炭的大部分上市公司一解燃眉之急，迅速回歸正軌；另一方面，隨著企業(yè)經(jīng)營狀況企穩(wěn)，也帶動股價上漲，紓困資金已經(jīng)獲得不小的浮盈。

更令人欣喜的是，紓困正從一次“情急之下”的“急救”，變?yōu)榉鲜袌龌?guī)律的“常態(tài)操作”。截至目前，目標規(guī)模已經(jīng)超過5000億元的各類紓困資金已吹號集結(jié)，當資質(zhì)良好的公司遇到短期困難時，對公司發(fā)展持樂觀態(tài)度的相關(guān)資金就會入場伸出援手。

紓困新案例陸續(xù)浮現(xiàn)

百利科技7月13日發(fā)布公告稱，大股東海新投資計劃通過紓困的方式，引入戰(zhàn)略投資者，降低質(zhì)押率，計劃分兩次協(xié)議轉(zhuǎn)讓不超過12%的股份，首次轉(zhuǎn)讓的受讓方為陜西銅川金鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙），轉(zhuǎn)讓比例為總股本的5%。

百利科技僅是近期多起紓困A股上市公司的案例之一。今年6月份以來，已有多家上市公司宣布獲得紓困資金的馳援，其中不少來自地方國資。

利歐股份7月4日發(fā)布公告稱，公司控股股東、實控人王相榮及其一致行動人王壯利擬轉(zhuǎn)讓5.72%的股份給臺州富浙。其普通合伙人為浙江創(chuàng)新發(fā)展資本管理有限公司，有限合伙人為臺州市金融投資集團有限公司、溫嶺市金融控股有限公司、浙江省發(fā)展資產(chǎn)經(jīng)營有限公司和林丹芳。此次轉(zhuǎn)讓價格為1.95元/股，交易總價為7.42億元。

利歐股份稱，此次權(quán)益變動目的是為了落實國務院和浙江省支持民營企業(yè)發(fā)展的指示精神，對進入臺州市幫扶企業(yè)白名單的利歐股份進行紓困，有利于化解其大股東的股權(quán)質(zhì)押風險，促進上市公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來，雖然經(jīng)濟企穩(wěn)回升，但不代表所有企業(yè)經(jīng)營狀況會立刻好轉(zhuǎn)，一些風險依然不時出現(xiàn)。在此情況下，目標規(guī)模已經(jīng)超過5000億元的各類紓困資金自然不會袖手旁觀，選擇質(zhì)地不錯的標的出手也在情理之中。

前期馳援初顯成效

一邊是紓困資金持續(xù)發(fā)力，一邊是前期紓困方案已然顯現(xiàn)成效。

數(shù)據(jù)顯示，在去年下半年集中展開的紓困行動中，已有相當一批紓困資金收獲了不錯的浮盈，浮盈幅度超過30%的已有十幾家。

紓困發(fā)揮作用更多地表現(xiàn)在相關(guān)公司業(yè)務企穩(wěn)回升上。例如，在深圳高新投和東莞國資此前通過債權(quán)融資+借款三輪馳援下，正業(yè)科技7月13日發(fā)布2019年上半年業(yè)績預告，預計當期實現(xiàn)歸母凈利潤3500萬元至6500萬元。盡管較去年同期有所下滑，但二季度環(huán)比數(shù)據(jù)已有所改善。

公司表示，二季度以來，新增智能檢測設備訂單呈恢復性增長態(tài)勢，但因種種原因，上半年營業(yè)收入同比下降。同時，公司加大研發(fā)投入及完善激勵機制，研發(fā)費用、股權(quán)激勵攤銷費用較上年同期增加，凈利潤同比下降。

“組合拳”有深意

值得一提的是，前后兩次馳援風潮并非彼此獨立，有些國資背景的紓困資金近期的出手，更像是此前馳援的后續(xù)方案。

康欣新材7月1日晚公告稱，公司實控人李潔家族擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向無錫建發(fā)轉(zhuǎn)讓不低于公司總股本6%的股份，同時將其持有的部分股票表決權(quán)委托給后者行使。如方案實際履行，則公司控股股東及實控人將變更為無錫建發(fā)。

去年12月，無錫建發(fā)以“白衣騎士”的身份，以受讓股份的方式躋身公司二股東，解決了李潔家族的平倉危機。

從戰(zhàn)略投資者到擬躋身新東家，無錫建發(fā)身份的轉(zhuǎn)變，蘊含著其投資邏輯的變化。資料顯示，無錫建發(fā)為國有獨資企業(yè)，經(jīng)營范圍包括房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、工程項目管理、城市建設綜合開發(fā)等，與主營集裝箱底板、建筑結(jié)構(gòu)材的康欣新材具有廣闊的合作空間。公司亦表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有助于推動公司的產(chǎn)業(yè)深化發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級。

與之類似，從助推到共濟，如愿掌舵派思股份的山東省國資委，也欲開展更多的資產(chǎn)整合與業(yè)務拓展。

在投行人士看來，當紓困“常態(tài)化”，各路資金對標的公司的投資節(jié)奏、后續(xù)安排也變得格外重要，今年以來不少馳援方對上市公司控股權(quán)的進一步謀求，或透露出其盤活資源、整合產(chǎn)業(yè)鏈的深層意圖。