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一場“父弒子”的戲碼正活生生地在資本市場上演，主角正是三年前不惜重金買下普萊德的東方精工（002611.SZ）。三年前，為搭上新能源風口的東方精工，在主業(yè)跟電動汽車基本不相關的情況下，從北大先行、寧德時代、北汽產(chǎn)投、福田汽車和青海普仁等5位股東手中購買了普萊德100%股權，交易對價47.5億元。彼時東方精工利潤不到6500萬元，斥資近50億元收購普萊德舉動令業(yè)界咋舌。

對于如此高額的交易，東方精工也與5名交易方簽訂了“對賭”協(xié)議。根據(jù)補償義務人的承諾，普萊德在2016年至2019年扣非凈利潤分別為2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。如未達到當年利潤承諾，補償義務人將以現(xiàn)金形式進行業(yè)績補償。

而目前已糾纏了幾個月的東方精工與普萊德的利潤補償糾紛，正是源于這份“對賭”協(xié)議，并先后將普萊德原股東福田汽車（600166.SH）、寧德時代（300750.SZ)等卷入其中。對于此事，福田汽車近日發(fā)布公告明確表態(tài)：東方精工此前的公告涉及2018年普萊德對福田汽車的交易收入部分，東方精工披露信息嚴重失實，已對信息使用者產(chǎn)生誤導；公司與普萊德之間的交易業(yè)務具有商業(yè)實質、價格公允；東方精工提起的仲裁申請沒有事實依據(jù)，不符合《利潤補償協(xié)議》的約定。

東方精工：對賭使人瘋狂

數(shù)據(jù)顯示，東方精工接手普萊德后，業(yè)績一路大幅上漲。在2017年首次合并報表后，東方精工當年總營收為46.85億元，而普萊德的營業(yè)收入則占據(jù)了一半以上，利潤率也超過了50%。然而到了2018年，普萊德卻突然“病倒”。

4月17日，東方精工突然發(fā)布公告稱，由于普萊德2018年扣非后虧損了2.17億元，公司計提商譽減值38.86億元，導致公司虧損38.8億元；其中，對普萊德計提38.45億元商譽減值。而對于東方精工是如何推算出普萊德去年虧損2.17億元的，東方精工彼時并沒有給出明確說明。

為何短短一年時間，普萊德就陷入了巨虧？

7月1日晚間，東方精工發(fā)布公告稱，中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會上海分會已受理公司關于業(yè)績承諾和利潤補償事項爭議提起的仲裁申請，該項仲裁請求被申請人（普萊德五名原股東）支付利潤補償金額共計26.45億元。其中，作為普萊德的原股東之一，東方精工要求福田汽車支付2.64億元。

隨后，福田汽車發(fā)布澄清公告，稱東方精工時“基于未經(jīng)核實和不嚴謹?shù)乃^推論對普萊德2018年財務報表數(shù)據(jù)進行審計調(diào)整并進行公告”，并表示“東方精工及其年審會計師的錯誤認識是由于其對整車制造行業(yè)的運行模式缺乏理解”。而同樣作為業(yè)績補償義務人之一的寧德時代新能源科技股份有限公司也于7月3日早間公告稱，東方精工公告片面且不客觀，不予認可，這也使得東方精工追討業(yè)績補償款“羅生門”進一步發(fā)酵。而早在5月21日，福田汽車對東方精工一再延遲發(fā)布普萊德2018年度專項審計報告的行為已有所察覺，并發(fā)布公告敦促東方精工盡快嚴格履行協(xié)議約定。

東方精工和福田汽車對于該事件爭議的焦點之一便是普萊德對福田汽車代售寧德時代產(chǎn)品的業(yè)務。東方精工此前表示，該業(yè)務2018年的毛利率達26.8%，不僅高于同期普萊德自產(chǎn)自銷業(yè)務10.98%的毛利率，同時明顯高于同行業(yè)同類產(chǎn)品的毛利率；而在2017年，該業(yè)務的銷售毛利率甚至為0。對此，福田汽車表示，按照行業(yè)慣例，公司前期對普萊德的需求訂單沒有完成，造成積壓電池產(chǎn)生的相關損失，是由電池生產(chǎn)廠與整車廠對損失進行談判后共同承擔，并在下一次供貨開票中進行體現(xiàn)。因此，2018年四季度，普萊德向公司開票的金額中包含了福田汽車應承擔的損失。對于福田汽車2018年委托普萊德的技術研發(fā)項目，福田汽車承認，項目已在2017年11月先行啟動，隨后在2018年8月才簽署相關研發(fā)協(xié)議，最后近兩個月采購額占全年近六成。

對于東方精工一系列公告以及財務行為，有專業(yè)人士分析指出，如果沒有重大變故，新能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不應該出現(xiàn)明顯的虧損。而東方精工與普萊德原股東之間的公告對峙，以及普萊德管理層舉行的媒體說明會，使得輿論普遍認為普萊德是“被虧損”的。

普萊德發(fā)聲：2018年并未虧損

東方精工與普萊德原始股東已經(jīng)隔空對戰(zhàn)了多個回合，前者要求后者原股東進行高額賠償，原股東堅決不認同，作為主角的普萊德也終于發(fā)聲，常務副總裁楊槐透露：“普萊德在2018年并沒有虧損，按照東方精工在年報中披露的數(shù)據(jù)，普萊德卻虧損了2.17億元，與我們預測的盈利相差了5個多億，直接否定了我們的業(yè)務成績。”

從此前的業(yè)績預測可以看出，東方精工在2018年三季報中曾預計全年盈利5.5億元至6.5億元，今年1月底突然修正為虧損29億元至44億元，業(yè)績的突然變臉皆因計提大額商譽減值準備?？山刂聊壳埃饲八峁┑摹秾ｍ棇徲媹蟾妗匪霈F(xiàn)的爭議，東方精工并未做出合理解釋，在核心證據(jù)無法提供的情況下單方面觸發(fā)對賭協(xié)議，在福田汽車等原股東方看來并不符合當初協(xié)議的規(guī)定，且一直強調(diào)契約精神的東方精工并無“契約精神”。

普萊德高層同時透露了業(yè)績審計雙方曾出現(xiàn)的溝通問題，普萊德一位高管直言：“東方精工的行為讓我們在心里打了個問號，我們不知道這與其當時收購普萊德的目的是否一致。對集團主要子公司的發(fā)展不管不顧，還大張旗鼓的潑臟水，或許索賠才是東方精工的主要目的。”普萊德高管在接受媒體采訪時曾指出，東方精工發(fā)布的一些公告相當于否定了管理層和全體員工團隊的經(jīng)營成果，拖慢了企業(yè)發(fā)展步伐。同時，由于資金無法到位，公司信息化建設、員工隊伍建設、投資者信心都受到極大傷害。

有業(yè)內(nèi)人士認為，在行業(yè)利好的前景下，且在普萊德公司業(yè)績?nèi)阅鼙３址€(wěn)定增長的情況下，在缺乏實據(jù)情況下對其計提大額商譽減值，是極其不負責任的做法，一定程度上損害了投資者的利益，或許對于東方精工來說，更看重的是在資本市場業(yè)績補償款才是真正的盈利。

不可否認，東方精工與新能源汽車產(chǎn)業(yè)有關業(yè)務的生產(chǎn)主體正是最近頗有爭議的普萊德，除此之外東方精工在新能源汽車行業(yè)并無核心競爭力。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，普萊德產(chǎn)品需求旺盛，處于供不應求的狀態(tài)，東方精工也嘗到新能源紅利甜頭，曾在2017年計劃擬募資10億元，用于普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，進而擴大普萊德的研發(fā)和產(chǎn)能，但截至目前該項目累計投入金額為6188.41萬元，投資進度僅有6.19%，募投項目停滯的另一面，是普萊德接連簽訂采購大單，未實現(xiàn)的產(chǎn)能問題直接影響了盈利能力。

截至目前，東方精工對于原股東的強烈質疑仍未做出回應。