每經(jīng)記者 劉春山    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

“面向世界科技前沿，面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場，面向國家重大需求不能忘?！?月22日，上交所正式奏響《你好，科創(chuàng)板》，25家首批科創(chuàng)板企業(yè)上市交易。

對此，西南證券電子和新經(jīng)濟首席分析師陳杭在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪時表示，首批上市企業(yè)在其各自的領(lǐng)域中均有一定的技術(shù)實力，部分企業(yè)甚至還具有填補主板產(chǎn)業(yè)覆蓋空缺或與主板對標(biāo)股勢均力敵的能力。

“以往大部分資金和人才避而不去硬科技半導(dǎo)體，大量資本去做了外賣和打車，大量微電子人才轉(zhuǎn)行互聯(lián)網(wǎng)或者其他行業(yè)，但是科創(chuàng)板將徹底改變游戲規(guī)則?！痹陉惡伎磥恚苿?chuàng)板有利于引導(dǎo)投資靶向，促進相關(guān)領(lǐng)域盡早實現(xiàn)技術(shù)突破。

股價博弈會集中在首日

NBD：科創(chuàng)板7月22日正式交易，在您看來，科創(chuàng)板設(shè)立的意義在哪里？

陳杭：支持硬科技發(fā)展，拓寬科技企業(yè)融資渠道。貿(mào)易爭端的頻發(fā)讓國人意識到了核心技術(shù)自主權(quán)的重要性，只有發(fā)展硬科技才能保證關(guān)鍵技術(shù)不被卡脖子，才能真正提高國家的核心競爭力。科創(chuàng)板的推出，為科技企業(yè)提供了上市融資的渠道、助力其做大做強，同時讓科技創(chuàng)新人員得到社會認可并具有收獲感，形成榜樣作用，推動全社會的自主創(chuàng)新。

做注冊制試點，為全面推廣打基礎(chǔ)。從目前來看，科創(chuàng)板相對于現(xiàn)有滬深兩市，最大創(chuàng)新是要實行注冊制和嚴(yán)格的退出制度。這些制度的建立目的是保證優(yōu)秀的公司在市場得到更多資金支持，形成市場良性循環(huán)。這些國際通行證券市場制度在科創(chuàng)板實踐成功將會作為向滬深兩市（其他板塊）推廣的范本，提高金融市場效率。

NBD：首批25家企業(yè)中也有4家企業(yè)募資不足，您如何看待這種現(xiàn)象？

陳杭：這25家企業(yè)股票是否實現(xiàn)超募資是市場的關(guān)注焦點，企業(yè)短期的盈利能力、企業(yè)所處行業(yè)的活躍度、企業(yè)發(fā)行股份的每股價格等多種因素決定，不能單純依靠一個企業(yè)是否被超募或超募程度來判斷企業(yè)的優(yōu)劣。

能在科創(chuàng)板上市，企業(yè)都經(jīng)過了多輪審核問詢，都具有一定的技術(shù)水平與成長能力，只是，某些企業(yè)可能存在申購價過高、短期成色不夠亮眼、所處行業(yè)尚處下行周期等特點，而不意味著這些募資不足的企業(yè)在科創(chuàng)板上市后不會有良好的表現(xiàn)。

NBD：作為普通投資者，投資科創(chuàng)板要做好哪些心理準(zhǔn)備？

陳杭：我認為應(yīng)做三方面準(zhǔn)備：一是要有長期投資的準(zhǔn)備；二是要有很強的風(fēng)險防范意識；三是要有較強的風(fēng)險承受能力。科創(chuàng)板是一個全新的板塊，新事物不確定性巨大，博弈會集中在首日。

由于科創(chuàng)板首5個交易日無漲跌幅限制，機構(gòu)設(shè)計風(fēng)控線的執(zhí)行難度增加，部分機構(gòu)和個人還沒有做好二級市場買進科創(chuàng)板的風(fēng)控和心理準(zhǔn)備，也許初期存在觀望有余接盤不足的可能性。

一項重大突破可能帶來豐厚收益，一條技術(shù)路徑的失敗也可能宣告一家企業(yè)的終結(jié)?？苿?chuàng)板開市意味著我國多層次資本市場結(jié)構(gòu)趨于完善，同時它承擔(dān)著股市改革試驗田的重要使命，注定其不平凡的開局，也預(yù)示著高波動性和高風(fēng)險的特征。

半導(dǎo)體行業(yè)游戲規(guī)則將改變

NBD：首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市，您怎么評價這25家企業(yè)的科技實力？

陳杭：科創(chuàng)板首批上市的這25家企業(yè)共涉及7個行業(yè)。依據(jù)企業(yè)公布的招股書及問詢函，這些企業(yè)在其各自的領(lǐng)域中均有一定的技術(shù)實力，部分企業(yè)甚至還具有填補主板產(chǎn)業(yè)覆蓋空缺或與主板對標(biāo)股勢均力敵的實力。

不過，由于某些產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展初期或需要較強的技術(shù)底蘊，從全球發(fā)明專利數(shù)來看，設(shè)備制造類企業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。如中國通號1328項、中微公司1057項、交控科技585項，光學(xué)器件類企業(yè)也有較好的表現(xiàn)；如光峰科技934項、福光股份421項；材料類也有企業(yè)處于前列，如安集科技728項、西部超導(dǎo)172項。投資者應(yīng)不再僅僅著眼于企業(yè)短期的營收獲利情況，要增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

NBD：從第一天科創(chuàng)板股價來看，市場對芯片企業(yè)表現(xiàn)出極大的熱情。這對于我國半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展有哪些方面的促進作用？

陳杭：隨著華為事件的爆發(fā)以及科創(chuàng)板的推出，我國市場對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出了極大熱情。然而，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不是光靠市場的短期關(guān)注就能實現(xiàn)真正發(fā)展，而是需要一代又一代的技術(shù)人員經(jīng)過不斷嘗試與開拓，通過沉淀堅實的技術(shù)底蘊才能實現(xiàn)我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)真正騰飛。

目前，我國半導(dǎo)體行業(yè)仍具有尚處于成長期和多方面掣肘于國外領(lǐng)先公司的特點，不過，在我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長期努力下，我國許多半導(dǎo)體公司與國際領(lǐng)先廠商的技術(shù)差距在不斷縮小。

在國產(chǎn)化加速替代的大背景下，科創(chuàng)板所引發(fā)的市場熱情肯定能在研發(fā)投入提高、技術(shù)人員培養(yǎng)、運營資金補足等多方面推動我國半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展，當(dāng)然，能否實現(xiàn)真正突破，還需要所有人的長期努力。

NBD：為什么強調(diào)科創(chuàng)板將會是硬科技最肥沃的資本土壤？

陳杭：此次科創(chuàng)板的成立，是我國全面發(fā)展硬科技的重要戰(zhàn)略之一，有利于引導(dǎo)投資靶向，拓寬集成電路、生物醫(yī)藥等高新科技企業(yè)的融資渠道，促進相關(guān)領(lǐng)域盡早實現(xiàn)技術(shù)突破。

A股半導(dǎo)體Top5市值之和（不含科創(chuàng)板），僅僅相當(dāng)于一家中型互聯(lián)網(wǎng)公司。相較于均衡發(fā)展的美國，中國的半導(dǎo)體發(fā)育遠不如互聯(lián)網(wǎng)。如果去問主流一級市場投資人，半導(dǎo)體絕對不是他們前五大關(guān)注的行業(yè)，因為大概率不盈利的半導(dǎo)體項目缺乏退出渠道。如果去問TOP9大學(xué)微電子系畢業(yè)生，他們畢業(yè)最想做的事情就是轉(zhuǎn)行，因為薪資水平太低。

以往大部分資金和人才都避而不去硬科技半導(dǎo)體，大量資本去做了外賣和打車，大量微電子人才轉(zhuǎn)行互聯(lián)網(wǎng)或者其他行業(yè)。但是，科創(chuàng)板將徹底改變游戲規(guī)則。

資金方面，當(dāng)年上市遙遙無期的半導(dǎo)體項目，因為試點注冊制使得早期投資的退出變得更加方便，所以沒有后顧之憂的各類投資基金將會更情愿將資金投入到半導(dǎo)體領(lǐng)域，科創(chuàng)板的推出將為硬科技引來更多的資金活水。

更為重要的是，真正的硬科技企業(yè)將會以“高估值”產(chǎn)生的股票財富示范效應(yīng)，吸引大量科技人才重新涌入國家需要的科技領(lǐng)域。總之科創(chuàng)板將會是硬科技最肥沃的資本土壤。