金融業(yè)對外開放的進(jìn)展再次出乎全市場意料，7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室公布一系列金融業(yè)進(jìn)一步對外開放的政策措施。

值得注意的是，在11條金融業(yè)對外開放措施中資本市場更是提速的先鋒領(lǐng)域，監(jiān)管層將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點(diǎn)提前到2020年。

這意味著2020年符合條件的外資機(jī)構(gòu)以控股或獨(dú)資形式進(jìn)入境內(nèi)資本市場在政策層面已無障礙。但政策疏通并不意味著外資機(jī)構(gòu)將會蜂擁而入，就目前21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理的情況來看，外資機(jī)構(gòu)以控股形式進(jìn)入境內(nèi)資本市場還處在跑步入場的熱身階段。

另一方面，“外來和尚”會念經(jīng)的觀點(diǎn)隨著市場對外開放程度的加深在改變，越來越多的市場觀點(diǎn)指出，面對不一樣市場生態(tài)，外資控股的金融機(jī)構(gòu)融入境內(nèi)市場仍需要面對各類挑戰(zhàn)，努力求同存異。

這種情況下，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場不約而同都將財富管理業(yè)務(wù)作為“打江山”的突破口。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

難撼動現(xiàn)有格局

證監(jiān)會主導(dǎo)資本市場開放是多元的，但持牌機(jī)構(gòu)中進(jìn)展最快的領(lǐng)域僅有券商。在公募基金、期貨公司層面都尚未有外資機(jī)構(gòu)成為控股股東的情況下，已經(jīng)出現(xiàn)了3家外資控股券商，其中瑞銀為存量合資券商轉(zhuǎn)化為外資控股券商，余下兩家摩根大通證券（中國）有限公司（下稱“摩根大通證券”）、野村東方國際證券有限公司（下稱“野村東方”）則是證監(jiān)會在今年初批準(zhǔn)新設(shè)立的券商。

根據(jù)記者了解的情況，外資控股券商有6個月的籌備期，也就是說正式開業(yè)的時間將在9月底。因此，這兩家新設(shè)券商在近幾個月的時間里開足馬力，持續(xù)加大力度招兵買馬，力爭在籌備期結(jié)束的時候可以全建制開門營業(yè)。

具體來看，野村東方目前公開招聘部門包括產(chǎn)品開發(fā)部、財富管理部、研究部、運(yùn)營部、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部和自營業(yè)務(wù)部。

而摩根大通證券公布的招聘信息中則包含大量投行VP（副總裁）崗位，包括金融服務(wù)與技術(shù)、醫(yī)療保健與技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和商品、生活時尚和智能制造、數(shù)字訪問等細(xì)分領(lǐng)域。

對于籌備進(jìn)展，野村控股亞洲執(zhí)行董事長、中國委員會主席、野村證券執(zhí)行副總裁飯山俊康在接受記者采訪時透露，新設(shè)券商各方面的準(zhǔn)備工作目前進(jìn)展非常順利，自宣布組建以來，公司陸續(xù)收到1000多份申請，同時也展開內(nèi)部招聘。目前主要崗位人員基本就位，新公司規(guī)章制度陸續(xù)制定。

摩根大通中國區(qū)CEO梁治文則主動向媒體透露，目前摩根大通正在與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及有關(guān)各方密切合作，全力推進(jìn)該公司的籌備設(shè)立工作。

記者則從部分應(yīng)聘上述兩家券商的機(jī)構(gòu)人士處了解到，兩家新設(shè)外資券商的招聘工作較為順利，一些本土金融機(jī)構(gòu)人士也將加入外資控股券商視為職業(yè)生涯的一次變化。

距離兩家外資控股券商開業(yè)時間越來越近，而市場對于這類機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)資本市場所產(chǎn)生潛在影響的判斷正在發(fā)生有趣的變化。

廣發(fā)證券分析師陳福認(rèn)為：“日本和中國臺灣證券市場對外開放的過程顯示，合資機(jī)構(gòu)短期內(nèi)快速增加但隨后減少，競爭有所加劇但也帶來更多創(chuàng)新業(yè)務(wù)，最終行業(yè)核心地位仍由本土機(jī)構(gòu)掌控。我們判斷外資券商進(jìn)入國內(nèi)金融市場會帶來一定競爭，但更應(yīng)樂觀地看到，在‘鯰魚效應(yīng)’下國內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營效率可能提升，而且，在金融市場對外開放進(jìn)程中，風(fēng)險可控的金融創(chuàng)新可能不斷推出，有利于證券行業(yè)的長期發(fā)展。”

北京地區(qū)一家CEPA合資券商投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“合資券商階段的試驗(yàn)就非常不理想，市場認(rèn)為如果外資控股后可能會有改觀，但結(jié)合目前行業(yè)的實(shí)際情況，即便是外資獨(dú)資的券商進(jìn)入市場也難以撼動現(xiàn)有的格局，如今‘三中一華’頭部券商梯隊(duì)的位置越發(fā)穩(wěn)固，外資券商的到來或許對某一項(xiàng)業(yè)務(wù)可能會存在沖擊，但整體格局不會出現(xiàn)較大變化。”

財富管理是突破口

行業(yè)格局難以撼動，因此需要集中優(yōu)勢突破單一領(lǐng)域，這也是目前外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)市場的打法。

野村東方便是此中代表，業(yè)務(wù)角度來看，野村東方主要發(fā)力的領(lǐng)域是財富管理業(yè)務(wù)。野村證券方面也表示，新的財富管理業(yè)務(wù)本質(zhì)上與野村在日本及亞洲其他地區(qū)所從事的財富管理業(yè)務(wù)并無本質(zhì)區(qū)別，此次將主要結(jié)合中國監(jiān)管政策規(guī)定和中國客戶的產(chǎn)品需求推出。

“外資控股券商劣勢亦明顯，受到資本金制約，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)相對劣勢，短期內(nèi)缺乏零售渠道，在業(yè)務(wù)入口環(huán)節(jié)跟本土券商存在巨大短板。但外資股東在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，在衍生品不斷豐富、財富管理漸成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向預(yù)期下，外資控股券商具有一定競爭優(yōu)勢。”陳福認(rèn)為。

不僅是券商，資本市場另一重要的外資機(jī)構(gòu)聚集領(lǐng)域則是私募基金，主打的特色自然也是財富管理能力。

截至7月23日，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理，已登記的外商獨(dú)資私募基金包括富達(dá)利泰、瑞銀資管、英仕曼、施羅德、橋水投資等21家，其中16家已備案了中國私募基金產(chǎn)品，總數(shù)達(dá)到38只，管理規(guī)模52億元，這其中有數(shù)家都是目前全球排名前十的知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

另外，上半年有3家外資私募獲得投顧資格，路博邁投資、富敦投資和貝萊德投資在完成登記備案后，他們在中國的業(yè)務(wù)范圍更為廣闊，可以為券商資管、期貨、基金子公司甚至銀行理財子公司提供投資顧問服務(wù)。

“‘外來的和尚’念經(jīng)并非容易。因此，在某一領(lǐng)域形成規(guī)模優(yōu)勢，集中突破是目前外資機(jī)構(gòu)布局境內(nèi)資本市場的打法。相比國內(nèi)的財富管理機(jī)構(gòu)，外資顯然在這方面更具經(jīng)驗(yàn)，同時能夠駕馭全球化的資產(chǎn)配置，滿足客戶更多多元化需求，正所謂揚(yáng)長避短。”澤浩投資合伙人曹剛認(rèn)為。

事實(shí)上，野村證券除了獲取到券商牌照外，也在近期以“野村投資管理(上海)有限公司”的分支機(jī)構(gòu)在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成登記，成為第21家進(jìn)軍中國市場的外商獨(dú)資的私募證券投資基金管理人。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道　　 谷楓,康力引