7月23日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，為規(guī)范首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者及其配售對(duì)象的網(wǎng)下詢價(jià)與申購(gòu)行為，根據(jù)《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》規(guī)定，決定將在科創(chuàng)板首批新股發(fā)行項(xiàng)目網(wǎng)下詢價(jià)過(guò)程中，存在違反《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細(xì)則》第十五條第十一項(xiàng)規(guī)定的股票配售對(duì)象列入限制名單，時(shí)限自7月24日起計(jì)算。從名單來(lái)看，29家私募機(jī)構(gòu)旗下有多只產(chǎn)品被列入限制名單，其中包括林園投資、九章資產(chǎn)、伯通投資、混沌道然投資等知名私募，但斌、林園、葛衛(wèi)東等私募大佬在列。其中，82只私募產(chǎn)品被限制一年，57只產(chǎn)品被限制半年。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 管理細(xì)則規(guī)定，網(wǎng)下投資者及相關(guān)工作人員在參與科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價(jià)時(shí)，不得存在下列行為：未合理確定擬申購(gòu)數(shù)量，擬申購(gòu)金額超過(guò)配售對(duì)象總資產(chǎn)或資金規(guī)模。媒體從接近監(jiān)管人士處獲悉，上述私募基金通過(guò)超額申購(gòu)獲取新股份額約4億元。 這堪稱科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)第一罰。超額申購(gòu)被稱為私募行業(yè)的“潛規(guī)則”，某些機(jī)構(gòu)之前屢屢利用制度漏洞而超規(guī)模打新。對(duì)于私募機(jī)構(gòu)而言，如此做法提升了申購(gòu)新股的幾率，按照科創(chuàng)板開(kāi)市首日各只新股的股價(jià)漲幅，其潛在收益不菲。但超額申購(gòu)也帶來(lái)諸多弊端。首先是進(jìn)一步降低了中簽率，這對(duì)于其他投資者而言不公。而私募基金違規(guī)獲取新股份額約4億元，更是對(duì)其他投資者的權(quán)益造成了實(shí)質(zhì)性損害。 同時(shí)，這容易制造某些個(gè)股備受看好的虛假繁榮景象，從而產(chǎn)生市場(chǎng)誤導(dǎo)，不了解情況的中小投資者如果因此而跟進(jìn)，就可能面臨投資失誤、資金受損乃至被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。 此外，私募基金超額申購(gòu)還會(huì)引發(fā)棄購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。如果私募基金頂格申購(gòu)，但由于中簽后缺乏足夠資金而大規(guī)模棄購(gòu)，就可能造成市場(chǎng)動(dòng)蕩。這在以往并非沒(méi)有教訓(xùn)。之前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)“打新”中，不少機(jī)構(gòu)頂格申購(gòu)“17寶武EB”，但中簽后又因?yàn)橘Y金不夠而選擇棄購(gòu)，約700戶違約，該EB的棄購(gòu)金額最少18億，導(dǎo)致寶武EB發(fā)行延長(zhǎng)3個(gè)交易日。 由此可以看出，私募機(jī)構(gòu)超額申購(gòu)給其他投資者、被申購(gòu)對(duì)象及機(jī)構(gòu)本身都可能帶來(lái)多重問(wèn)題，因此，在科創(chuàng)板的制度設(shè)立中，對(duì)于投資者管理增加了相關(guān)規(guī)定，就是要減少私募基金等機(jī)構(gòu)投資者的投機(jī)行為，以及對(duì)市場(chǎng)非理性情緒的帶動(dòng)，讓私募基金等機(jī)構(gòu)投資者在申購(gòu)過(guò)程中做到合規(guī)、誠(chéng)信，從源頭加強(qiáng)科創(chuàng)板的規(guī)范化管理，從而確保市場(chǎng)公平法治精神的落地。 與此同時(shí)，這也可以看做監(jiān)管部門(mén)對(duì)于私募基金行業(yè)的整頓之舉。近年來(lái)，私募基金行業(yè)發(fā)展迅猛，管理規(guī)模屢創(chuàng)新高，但也存在發(fā)展過(guò)快帶來(lái)的人員資質(zhì)良莠不齊、部分從業(yè)者為了利益最大化屢屢違規(guī)操作等現(xiàn)象。私募基金連接投資人、目標(biāo)企業(yè)，也是資本市場(chǎng)各類(lèi)法律關(guān)系、權(quán)責(zé)利體系有效運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵樞紐之一，一旦部分私募基金無(wú)視相關(guān)法律法規(guī)，就可能擾亂市場(chǎng)秩序，對(duì)投資人資產(chǎn)造成重大損失。 科創(chuàng)板作為備受矚目的新興資本市場(chǎng)，對(duì)于私募基金管理人在證券投資經(jīng)驗(yàn)、定價(jià)能力、資產(chǎn)管理實(shí)力等方面均有較高要求。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，符合條件的私募機(jī)構(gòu)約300家，占比約3.2%。也就是說(shuō)，能夠參與“打新”的私募機(jī)構(gòu)本身具備相對(duì)較好的資質(zhì)，就更應(yīng)有對(duì)稱的合規(guī)意識(shí)。而監(jiān)管部門(mén)此次對(duì)于違規(guī)私募基金的處罰，其實(shí)就是在釋放明確信號(hào)：科創(chuàng)板“從嚴(yán)治市”的制度剛性不容挑釁，任何觸犯法律法規(guī)的機(jī)構(gòu)及個(gè)人都要為此付出代價(jià)。 科創(chuàng)板首批25家企業(yè)中，超九成獲私募基金投資。顯然，私募基金對(duì)科創(chuàng)板的參與度相當(dāng)高。接下來(lái)，還將有更多企業(yè)登陸科創(chuàng)板，私募基金作為重要的投資機(jī)構(gòu)，要以此次處罰為鑒，謹(jǐn)守合規(guī)底線，成為科創(chuàng)板制度建設(shè)的助推者而不是添亂者。