二季度以來，伴隨股市的調(diào)整，可轉(zhuǎn)債也出現(xiàn)了一波回調(diào)。不過，近期可轉(zhuǎn)債市場逐步呈現(xiàn)震蕩上行的格局。

在不少基金經(jīng)理看來，與債市相比，當前股市性價比更高。基本面優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債的每次調(diào)整都是布局良機。從中長期來看，可轉(zhuǎn)債也依然具備較高的配置價值。

6月以來可轉(zhuǎn)債市場震蕩上行，以中正轉(zhuǎn)債指數(shù)為例，該指數(shù)一個多月的時間累計漲幅約4%，期間可轉(zhuǎn)債基金的平均凈值漲幅也接近3%，顯示可轉(zhuǎn)債在相關(guān)基金的持倉中占比不低。

基金二季報顯示，截至二季度末，可轉(zhuǎn)債概念基金持有可轉(zhuǎn)債的市值和持倉占比均較一季度末出現(xiàn)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的近50只可轉(zhuǎn)債概念基金二季度末持有可轉(zhuǎn)債市值約99.52億元，高于一季度末的93.45億元，持倉占比也由一季度末的70.33%升到74.70%。若將統(tǒng)計對象鎖定為名稱中含有“轉(zhuǎn)債”或“可轉(zhuǎn)債”的30多只基金，可轉(zhuǎn)債平均持倉占比更高，截至二季度末約為88.35%，一季度末約為83.83%。

具體來看，不同轉(zhuǎn)債基金的可轉(zhuǎn)債持倉差異較大。

有的基金二季度進行了大幅增持，例如，去年11月成立的廣發(fā)可轉(zhuǎn)債基金今年一季度末的可轉(zhuǎn)債持倉占比只有3.99%，到了二季度末已達到76.41%；融通可轉(zhuǎn)債基金一季度末的可轉(zhuǎn)債持倉占比約為57.62%，二季度末已達到96.22%；長江可轉(zhuǎn)債基金一季度末持倉占比只有48.72%，二季度已達到84.23%；此外，銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強指數(shù)基金、工銀瑞信可轉(zhuǎn)債優(yōu)選基金、中歐可轉(zhuǎn)債基金等可轉(zhuǎn)債持倉均有不小的增幅。

也有多只轉(zhuǎn)債基金在二季度減倉。例如，申萬菱信可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的102.21%降至二季度末的74.43%，長信可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的92.29%降至二季度末的77.48%，東吳中證可轉(zhuǎn)債基金由一季度末的93.89%降至二季度末的80.07%。

來自天風證券的研究顯示，由于轉(zhuǎn)債是債券基金博弈權(quán)益市場的唯一渠道，二季度債券基金左側(cè)布局可轉(zhuǎn)債的意圖明顯。除了轉(zhuǎn)債基金，一級債基和二級債基在可轉(zhuǎn)債配置上也主要以增持為主，而一季度持倉增速較快的混合型基金則在二季度市場的震蕩調(diào)整中順勢減少了可轉(zhuǎn)債持倉。

對于可轉(zhuǎn)債的后市機會，泰康資產(chǎn)公募事業(yè)部固定收益投資總監(jiān)蔣利娟表示，目前國內(nèi)股市估值相對較低，長期存在配置機會。相比而言，股票的性價比要高于債券，因此，轉(zhuǎn)債長期存在較大機會。“今年上半年，債券基金在債券資產(chǎn)配置存在明顯差異，轉(zhuǎn)債的倉位配置對債券基金的收益影響很大。如轉(zhuǎn)債倉位較高的品種，業(yè)績提升較快，基本決定了全年的業(yè)績。”

另一位可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理表示，可轉(zhuǎn)債市場中長期上漲潛力和預(yù)期收益可觀，因此，總體會維持中高倉位不變。在可轉(zhuǎn)債投資中，會堅持擇券優(yōu)先策略，重視個券基本面前景，對金融、消費及新興成長方向的龍頭公司會保持基礎(chǔ)配置。

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