每經(jīng)編輯 張楊運(yùn)

7月25日是非常重要的一天。在這一天里，歐洲央行通過了利率決議，同時(shí)也將迎來一位新的掌門人。

歐洲央行(ECB)在7月25日召開利率決策會(huì)議，維持三大基準(zhǔn)利率不變，ECB并于聲明中指出，至少會(huì)維持當(dāng)前或更低的利率水平至2020上半年。其中維持主要再融資利率在0%不變，邊際貸款利率在0.25%不變，存款便利利率在-0.4%不變，符合預(yù)期。

此外據(jù)歐洲央行官網(wǎng)宣布，理事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)拉加德于今年十月接替德拉吉出任歐洲央行行長。

歐美股市意外“熄火”

ECB發(fā)出聲明之后，歐洲股市曾一度大漲。

但隨后歐洲央行行長德拉基表示，當(dāng)日沒有就降息做出討論，任何降息都應(yīng)該用溫和的措施，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常低。

此言論之后，歐洲股市由升轉(zhuǎn)跌，其中德國股市跌幅尤其較大。

此外從收盤來看，歐洲股市漲少跌多。

美股方面，同樣不容樂觀。截止收盤，道指跌0.47%，納指跌1.00%；標(biāo)普500跌0.53%。

重啟寬松預(yù)期但此次沒有就降息進(jìn)行討論

歐洲央行預(yù)計(jì)將保持現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平不變或者更低水平至少至2020年上半年，需要在更長時(shí)間內(nèi)的高度寬松政策。將在更長時(shí)間內(nèi)將債券收入再投資，下令評(píng)估政策選項(xiàng)，包括利率分層制度以及潛在的QE，隨時(shí)準(zhǔn)備好調(diào)整所有工具來確保通脹以持續(xù)性方式朝著目標(biāo)前進(jìn)。

此外德拉吉表示，通脹壓力仍然有限，通脹預(yù)期走低，需要重大貨幣刺激措施；接下來的數(shù)據(jù)表明二三季度增速將走軟，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)仍偏下行，風(fēng)險(xiǎn)包括地緣政治、保護(hù)主義以及新興市場(chǎng)；到年底通脹將回升，整體通脹可能在接下來幾個(gè)月放緩，通脹的傳導(dǎo)需要比預(yù)期更長的時(shí)間。

不過對(duì)市場(chǎng)影響最大的是德拉吉表示，沒有就降息進(jìn)行討論，也沒有就降息的規(guī)模進(jìn)行討論，任何降息都應(yīng)該用緩解性的措施；歐洲央行不喜歡目前的通脹水平，并不存在2%的通脹上限；仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常低，看到了勞動(dòng)力市場(chǎng)有彈性的信號(hào)；如果歐元區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，那么財(cái)政政策就變得至關(guān)重要。

同時(shí)他還表示，歐洲央行的目標(biāo)不是匯率；堅(jiān)持國際共識(shí)，反對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值；政策工具不存在任何優(yōu)先順序；在追求通脹目標(biāo)的過程中，必須有“堅(jiān)持和耐心”。如果有的話，期待看到更多新的工具。

不過值得注意的是，IMF在晚些時(shí)候支持歐洲央行致力于強(qiáng)勁寬松貨幣政策以及考慮進(jìn)一步措施的意愿；委員會(huì)將很快會(huì)面來討論新主席的選拔流程；新主席人選的選拔過程將公開透明。

德拉吉即將謝幕，歐洲央行將迎來拉加德時(shí)代

25日，歐洲央行還有一件很重要的事，那就是歐洲央行掌門人更替。

據(jù)券商中國，歐洲中央銀行理事會(huì)25日就歐洲聯(lián)盟理事會(huì)關(guān)于任命未來歐洲央行行長的建議通過了一項(xiàng)意見。理事會(huì)沒有反對(duì)擬任候選人克里斯蒂娜·拉加德，因?yàn)樗谪泿呕蜚y行事務(wù)方面具有公認(rèn)的聲望和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這是《歐洲聯(lián)盟運(yùn)作條約》第283(2)條所要求的。拉加德于2011年7月就任國際貨幣基金組織（IMF）總裁一職。

根據(jù)理事會(huì)的意見和歐洲議會(huì)通過的意見，新行長將由歐洲理事會(huì)任命。理事會(huì)的意見不久將在《歐洲聯(lián)盟公報(bào)》上發(fā)表，并將以所有歐盟正式文件在歐洲央行網(wǎng)站上公布。一旦獲得任命，拉加德將接替德拉吉（MarioDraghi），后者作為歐洲央行行長的八年任期將于2019年10月31日結(jié)束。

分析人士認(rèn)為，國際貨幣基金組織拉加德可能當(dāng)選歐洲央行行長的情形也可能對(duì)歐元前景產(chǎn)生影響。拉加德預(yù)計(jì)不會(huì)面臨美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾相似的外部風(fēng)險(xiǎn)，而且拉加德是一位持續(xù)在歐洲地區(qū)主張寬松政策的女性人士，預(yù)期將會(huì)為默克爾之后的德國經(jīng)濟(jì)帶去福音。拉加德的任命將推升降息預(yù)期，并引發(fā)債券收益率下降。因此，拉加德不僅會(huì)延續(xù)歐洲央行的鴿派政策立場(chǎng)，她甚至可能更加積極主動(dòng)地加大貨幣寬松力度。

A股市場(chǎng)怎么走？

美股都被歐股拖累，A股會(huì)怎么走呢？

在德拉吉“沒有就降息進(jìn)行討論”言論發(fā)出后，A50期指當(dāng)月連續(xù)大跌，隨后震蕩收跌0.44%。

同樣受此消息影響，黃金市場(chǎng)方面，COMEX黃金大跌0.65%，報(bào)收1414.4美元/盎司。

不過對(duì)于A股市場(chǎng)方面，一系列利好因素正在襲來。

第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商將于7月30-31日在上海舉行。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰今天下午在例行發(fā)布會(huì)透露，為落實(shí)兩國元首大阪會(huì)晤達(dá)成的共識(shí)，中美雙方牽頭人將于7月30-31日在中國上海見面，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商。

高峰還稱，中美經(jīng)濟(jì)“脫鉤”違背市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，違背兩國企業(yè)意愿，和人民福祉，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生巨大沖擊。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系“你中有我、我中有你”，高度融合，“脫鉤”很難想象，也是美國不愿意看到的。

人社部25日表示，7062億元養(yǎng)老金已到賬投資。人社部25日表示，上半年全國基本養(yǎng)老、失業(yè)、工傷保險(xiǎn)參保人數(shù)持續(xù)增加，三項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金總收入2.87萬億元，總支出2.47萬億元，累計(jì)節(jié)余6.96萬億元。截至6月底，18個(gè)委托省(區(qū)、市)簽署的8630億元委托投資合同中已有7062億元到賬投資運(yùn)營。

華為何時(shí)解禁：美國商務(wù)部給出了新承諾。據(jù)參考消息，美國商務(wù)部長羅斯7月23日對(duì)彭博電視表示，特朗普政府計(jì)劃在未來幾周內(nèi)處理美國科技企業(yè)提出的向被列入“黑名單”的華為技術(shù)有限公司出售產(chǎn)品的豁免申請(qǐng)。

此外，北上資金7月25日凈流入23.67億元，凈流入額較前一交易日微幅縮減，已是連續(xù)2個(gè)交易日凈流入。在各自的前十大成交個(gè)股中，滬股通凈買入達(dá)到8只，招商銀行、貴州茅臺(tái)等4只個(gè)股凈買入額超過億元，沒有1只個(gè)股凈賣出額超過億元；深股通凈買入個(gè)股達(dá)到7只，?？低?、立訊精密等5只個(gè)股凈買入額均超過億元，另外有大族激光、五糧液2個(gè)股凈賣出額超過億元。

最后值得關(guān)注的是，今天就是科創(chuàng)板最后一個(gè)沒有漲跌幅限制的交易日，下周市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么，只能拭目以待。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)