券業(yè)期待已久的2019年分類評價結(jié)果今天出爐！

2019年證券公司分類結(jié)果顯示，共有38家券商被評為A類，數(shù)量比去年少2家，占比38.8%；38家A類券商中，共有10家券商評為A類AA級，較去年少了2家；B類券商共有50家，相較去年多1家，占比51%；其中BBB級券商有28家，比去年少1家，BB級券商有12家，比去年少3家，B級券商有10家，比去年多5家；8家券商被評為C類；2家被評為D級。

重點一：AA類券商僅10家，較去年少2家

今年AA類券商數(shù)量只有10家，分別為國泰君安、海通證券、華泰證券、平安證券、招商證券、中金公司、中信證券、中信建投、國信證券以及天風(fēng)證券。其中國信證券和天風(fēng)證券是今年新晉AA類券商，均由A類上調(diào)為AA類券商。另外，國泰君安和招商證券已經(jīng)連續(xù)12年為AA類券商。

值得一提的是，去年AA類有12家券商，今年有4家遭遇下調(diào)，分別為東方證券、銀河證券以及申萬宏源和廣發(fā)證券，其中前3家均被下調(diào)1級，廣發(fā)證券從AA級直接降格為BBB級，被下調(diào)2級。

據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，評價期內(nèi)，廣發(fā)證券因投行“價格戰(zhàn)”以及對境外子公司管控不到位等違規(guī)事項，被監(jiān)管下達兩次責(zé)令改正的監(jiān)管措施，合計將被扣2分。

重點二：19家券商評價結(jié)果上調(diào)，中原證券連升5級

數(shù)據(jù)顯示，今年共有19家券商分類評價被上調(diào)，去年有24家券商被上調(diào)。

中原證券連升5級，從C級變?yōu)锽BB，是今年升級幅度最大的券商。中山證券從CCC上升為BBB級，升幅為3級；國海證券、華林證券、世紀(jì)證券、愛建證券分別上調(diào)2級，其中華林證券從BB到A，國海證券從B到BBB，世紀(jì)證券從C到CCC，愛建證券從CC到B。

另外，國信證券、天風(fēng)證券、華菁證券、華鑫證券、萬和證券、長城國瑞、渤海證券、東北證券、國元證券、信達證券、中泰證券、中天國富證券、新時代證券等13家券商分別上調(diào)1級。其中，國信證券和天風(fēng)證券從A級上調(diào)為AA級，渤海證券、東北、國元、信達、中泰、中天國富證券分別從BBB上調(diào)為A級，華鑫、萬和、長城國瑞從BB上調(diào)為BBB，華菁證券從B級上調(diào)為BB級，新時代從C級上調(diào)為CC級。

重點三：28家券商評價結(jié)果下調(diào)，國融證券連降5級

與去年24家券商評級下調(diào)相比，今年遭遇下調(diào)評級的公司數(shù)量來的更猛烈一些。對比來看，2019券商分類評價共有28家券商被下調(diào)評級。

其中，國融證券從去年的BBB下調(diào)至C，一次性下降5級，成為今年分類評價中下降最多的公司。此外，網(wǎng)信證券、長江證券、東莞證券3家評級下降3級，中航證券、恒泰證券、大同證券、廣發(fā)證券4家評級下調(diào)2級，另有20家券商評級下調(diào)1級。

值得注意的是，在今年下調(diào)評級的28家券商中，共有4家去年的AA級券商現(xiàn)身，分別為東方證券、申萬宏源、銀河證券和廣發(fā)證券，其中廣發(fā)證券下調(diào)2級，其余3家下調(diào)1級。

從評級底稿來看，今年券商分類評價共有14個加分項指標(biāo)，覆蓋了“證券公司持續(xù)合規(guī)狀況、證券公司風(fēng)險管理能力、證券公司市場競爭力”三大評價體系。

分類評價券商扣分項共有9大維度47個小項，與2018年沒有發(fā)生變化。各券商需要從資本充足、公司治理與合規(guī)管理、全面風(fēng)險管理、信息系統(tǒng)安全、客戶權(quán)益保護、信息披露、被采取的措施情況、被自律組織采取書面自律措施和紀(jì)律處分情況、其他等九大維度去綜合考評公司的扣分項。

而就評級分數(shù)激烈競爭程度，在評價期內(nèi)出現(xiàn)罰單或者風(fēng)險事件，就可能導(dǎo)致評級下降的結(jié)果。在2018年券業(yè)低迷之下，下調(diào)公司增加也在意料之中。

重點四：分類結(jié)果不變的券商有51家

有51家券商2019年分類評價結(jié)果未變。其中中信證券、國泰君安、中信建投、中金、招商、平安、華泰、海通等8家券商依舊保持AA級別。

有18家券商蟬聯(lián)A類評級。其中，財通證券、北京高華、東吳證券、光大證券、國開證券、國金證券、華安證券、華西證券、南京證券、中銀國際證券等多家券商連續(xù)三年保持A類評級。值得一提的是，面臨嚴峻的市場環(huán)境，2018年，國開證券等多家券商努力實現(xiàn)特色發(fā)展，堅守合規(guī)風(fēng)控底線，主要經(jīng)營指標(biāo)行業(yè)排名均實現(xiàn)提升。

另外，德邦證券、華金證券、華融證券、民生證券、華龍證券等多家券商保持BBB類評價。

重點五：D類券商又多一家，華信與網(wǎng)信“難兄難弟”

早在2018年分類評價結(jié)果中，華信證券由BB級直接降為D級曾引發(fā)市場驚嘆。而在今年的評價結(jié)果中，華信證券仍維持D類評級，而同享此評級的“難兄難弟”多了一家網(wǎng)信證券。

按照分類監(jiān)管規(guī)定，證券公司在評價期內(nèi)存在挪用客戶資產(chǎn)、違規(guī)委托理財、財務(wù)信息虛假、惡意規(guī)避監(jiān)管或股東虛假出資、抽逃出資等違法違規(guī)行為的，將公司分類結(jié)果下調(diào)3個級別；情節(jié)嚴重的，將公司分類結(jié)果直接認定為D類。D類券商風(fēng)險管理能力低，潛在風(fēng)險可能超過公司可承受范圍。

華信證券：大股東拖累

在大股東上海華信集團陷入危機后，其旗下金融子公司多被波及，華信證券也不例外。在2018年虧損券商中，華信證券虧損金額排在首位，達84.33億元（母公司口徑）。

據(jù)華信證券年報中，因股東方華信集團發(fā)生危機，公司業(yè)務(wù)全面處于暫停狀態(tài)。2018年，上海華信證券實現(xiàn)營業(yè)收入0.44億元，同比下降94.66%。

作為一家中小券商，受制于2018年行情，華信證券經(jīng)營慘淡。從具體業(yè)務(wù)上來看，上海華信證券2018年投行業(yè)務(wù)收入463萬元，同比降低95.69%；投資收益虧損1.44億元，同比降低133.51%；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入2531萬元，同比增長56.57%；資管業(yè)務(wù)收入1.12億元，同比降低67.98%。

雪上加霜的是，2018年5月，因在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過程中存在違規(guī)行為，華信證券被上海證監(jiān)局責(zé)令改正并暫停資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)六個月。同年8月，華信證券因風(fēng)險控制指標(biāo)低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，被責(zé)令限期改正。

從財務(wù)報表來看，2018年華信證券進行了巨額資產(chǎn)計提減值損失。2018年，華信證券營業(yè)支出93.29億元，其中計提資產(chǎn)減值損失89.84億元。另外，由于對投資的可收回性無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，對關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易無法充分識別，華信證券財報再次遭遇會計師事務(wù)所出具的“無法表示意見”。

網(wǎng)信證券：存在重大風(fēng)險隱患

網(wǎng)信證券2018年的分類評價結(jié)果為CCC，已較2017年度下降一級。2019年分類評價考核期內(nèi)，網(wǎng)信證券的情況繼續(xù)惡化。

去年11月20日，由于網(wǎng)信證券集中交易系統(tǒng)發(fā)生24分鐘的中斷事件，且存在遲報情形，遼寧證監(jiān)局對網(wǎng)信證券出具警示函，要求公司加強信息系統(tǒng)安全保障，完善事件報告機制。

今年3月6日，遼寧證監(jiān)局對網(wǎng)信證券采取責(zé)令改正并定期報告監(jiān)管措施的決定。由于2018年12月及2019年2月網(wǎng)信證券集中交易系統(tǒng)和綜合賬戶管理系統(tǒng)陸續(xù)發(fā)生故障，反映出公司信息系統(tǒng)存在重大風(fēng)險隱患，核心設(shè)備老舊、系統(tǒng)運維保障存在不足，導(dǎo)致頻繁發(fā)生信息安全事件。

同月，遼寧證監(jiān)局再次對網(wǎng)信證券采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，稱公司2018年12月和2019年1月的凈資本、風(fēng)險覆蓋率、資本杠桿率和凈穩(wěn)定資金率等風(fēng)險控制指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)，要求公司在收到?jīng)Q定5個工作日內(nèi)制定并報送整改計劃，并在20個工作日內(nèi)完成整改。

今年5月初，遼寧證監(jiān)局網(wǎng)站顯示，因公司存在重大風(fēng)險隱患，即日起向網(wǎng)信證券派出風(fēng)險監(jiān)控現(xiàn)場工作組進行專項檢查。隨后，遼寧證監(jiān)局發(fā)布關(guān)于網(wǎng)信證券股東方的處罰結(jié)果。網(wǎng)信證券股東聯(lián)合創(chuàng)業(yè)集團被采取限制股東權(quán)利措施的監(jiān)管決定，其違規(guī)主要涉及三名自然人未經(jīng)批準(zhǔn)實際控制網(wǎng)信證券5%以上股權(quán)，被責(zé)令改正。

除去一系列的風(fēng)險事件外，2018年網(wǎng)信證券實現(xiàn)營業(yè)收入-32.44億元，上年同期為2.90億元；實現(xiàn)凈利潤-28.80億元，上年同期為879.22萬元，業(yè)績下滑較為明顯。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬5月17日表示，近期證監(jiān)會日常監(jiān)管發(fā)現(xiàn)網(wǎng)信證券的財務(wù)狀況持續(xù)惡化，凈資本以及其他風(fēng)險控制指標(biāo)已經(jīng)不符合規(guī)定要求，存在重大風(fēng)險隱患。目前公司的客戶資產(chǎn)安全，員工基本穩(wěn)定。下一步監(jiān)管部門將繼續(xù)加強監(jiān)管，督促化解風(fēng)險。對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)問題依法進行查處。

重點六：分類結(jié)果制約業(yè)務(wù)開展

根據(jù)證監(jiān)會的分類標(biāo)準(zhǔn)，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。

按照《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司每年進行一次分類評價，2019年度的評級期為2018年5月1日至本年度4月30日。一般而言，經(jīng)證券公司自評、證監(jiān)局初審、中國證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部復(fù)核，由中國證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部、證監(jiān)局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評價專家評審委員會審議確定。

根據(jù)規(guī)定，ABC三類各級別公司均為正常經(jīng)營公司，其劃分僅反映公司在行業(yè)內(nèi)合規(guī)狀況和風(fēng)險管理能力的相對水平，D、E類分別為潛在風(fēng)險可能超過公司可承受范圍及被依法采取風(fēng)險處置措施的公司。主要體現(xiàn)的是證券公司合規(guī)管理和風(fēng)控的整體狀況，其評價結(jié)果并不代表監(jiān)管部門對證券公司資信狀況及等級的評價，監(jiān)管部門會就評價結(jié)果在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查頻率等方面區(qū)別對待。

證券公司分類評級在業(yè)內(nèi)被視為一年一度的“大考”，主要因為其結(jié)果影響未來業(yè)務(wù)開展以及面臨的監(jiān)管尺度，具體影響包括風(fēng)險控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險資本準(zhǔn)備計算比例、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場檢查頻率、申請增加業(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點、發(fā)行上市、新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點范圍和推廣順序的依據(jù)、繳納證券投資者保護基金的具體比例等方面。

一般來講，評級越低，首先不能先行試點創(chuàng)新業(yè)務(wù)；其次可能面臨高頻現(xiàn)場檢查的頻率；以及繳納更多的投?；稹?/p>

隨著愈來愈多業(yè)務(wù)規(guī)則與分類監(jiān)管掛鉤，券商分類結(jié)果往往備受關(guān)注。分類監(jiān)管推動行業(yè)集中度進一步提升，強者恒強。評級結(jié)果關(guān)系著券商業(yè)務(wù)開展資質(zhì)，影響證券公司作為公司債主承銷商資質(zhì)，限定證券公司利用自有資金參與股票質(zhì)押式回購的規(guī)模，決定了券商開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)的資格。在分類監(jiān)管的原則指導(dǎo)下，評級穩(wěn)定、領(lǐng)先的大型綜合券商具有顯著優(yōu)勢，與分類評級靠后的中小券商的差距拉大，行業(yè)集中度進一步提升，強者恒強態(tài)勢將進一步延續(xù)。

以股票質(zhì)押業(yè)務(wù)為例，融資規(guī)模取決于分類結(jié)果。具體而言，分類評價結(jié)果為A類，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150％；若分類評價結(jié)果為C類，則不得超過50％。在場外期權(quán)方面，并非所有券商都能成為交易商，監(jiān)管層將證券公司分為一級交易商和二級交易商。一級交易商須最近一年分類評級在A類AA級以上；二級交易商須最近一年分類評級在A類A級以上。

一位券商分析師指出，監(jiān)管層思路是扶優(yōu)限劣，同時防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。資本雄厚、風(fēng)控管理能力強的券商在分類評級中優(yōu)勢明顯，能獲得更多業(yè)務(wù)機會。這就導(dǎo)致行業(yè)集中度加劇，頭部券商強者恒強。

重點七：分類結(jié)果具體影響哪些業(yè)務(wù)

一是股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。按嚴股票質(zhì)押新規(guī)要求，按照分類監(jiān)管原則對證券公司自有資金參與股票質(zhì)押回購交易業(yè)務(wù)融資規(guī)模進行控制：

分類評價結(jié)果為A，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%；

分類評價結(jié)果為B，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%；

分類評價結(jié)果為C，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。

二是證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)。場外期權(quán)新規(guī)明確將對交易商實行分層管理，證券公司被分為一級交易商和二級交易商，兩者之間交易權(quán)限差距巨大。具體如下：

1.證券公司開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)，分為一級交易商和二級交易商。

2.最近一年分類評級在A類AA級以上的證券公司，經(jīng)中國證監(jiān)會認可，可以成為一級交易商；最近一年分類評級在A類A級以上的證券公司，經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）備案，可以成為二級交易商。未能成為交易商的證券公司不得與客戶開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)。

3.一級交易商可以在滬深證券交易所開立場內(nèi)個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易。

一級交易商應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身合約設(shè)計要求及標(biāo)的范圍確定是否接受二級交易商的個股對沖交易。一級交易商應(yīng)當(dāng)建立公平、公正的個股期權(quán)報價機制，不得利用交易優(yōu)勢地位等進行不正當(dāng)競爭。

4.二級交易商僅能與一級交易商進行個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內(nèi)個股對沖交易。

二級交易商應(yīng)確保其與對手方和一級交易商分別達成的個股期權(quán)合約掛鉤標(biāo)的、合約期限、合約規(guī)模、收益結(jié)構(gòu)等交易要素基本保持一致。

三、直接鉤掛新業(yè)務(wù)申請。證券公司分類結(jié)果將作為確定新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品試點范圍和推廣順序的依據(jù)。

四、直接鉤掛投?；鹕辖活~。中國證券投資者保護基金公司根據(jù)證券公司分類結(jié)果，確定不同級別的證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。根據(jù)2013年證監(jiān)會“證監(jiān)會公告〔2013〕22號”通知，保護基金規(guī)模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。

券商分類評價一旦降級，相應(yīng)的投?；鹕侠U金額增加，這也是真金白銀的損失。

五、直接鉤掛券商債券業(yè)務(wù)，當(dāng)前，無論券商自身發(fā)債，還是作為投行給企業(yè)發(fā)債，都與證券公司自身的評級息息相關(guān)。自身評級低的，自身發(fā)債成本自然就高，作為投行在市場上承攬債券項目優(yōu)勢就不足。

六、銀行貸款授信。券商信用業(yè)務(wù)無疑最為賺錢，但信用業(yè)務(wù)對現(xiàn)金流的要求也非常高，不少證券公司紛紛從銀行獲得一定額度的授信貸款，用以周轉(zhuǎn)流動性。但如果券商分類評級不高，素以風(fēng)險管理著稱的銀行，自然“三過你家門而不會入”了。

券商中國記者 程丹 婷婷 晶瀅

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)