每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)，湖北占據(jù)2席，但是首批25家科創(chuàng)板上市交易企業(yè)，湖北無(wú)一家在列。“外部因素影響了它們的（上市）進(jìn)度，第一批沒(méi)有趕上。”7月26日下午，在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“中國(guó)上市公司董秘對(duì)話活動(dòng)閉門研討會(huì)——武漢專場(chǎng)”上，湖北省上市工作指導(dǎo)中心副主任金昶不無(wú)遺憾地表示。

事實(shí)上，全國(guó)范圍多家企業(yè)披露科創(chuàng)板招股說(shuō)明書后，經(jīng)歷了媒體質(zhì)疑、知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟等考驗(yàn)，目前上市前景仍未明朗。對(duì)此，不少正在或預(yù)備沖刺科創(chuàng)板的公司十分困惑。登陸科創(chuàng)板前后有哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)又應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？在此次閉門研討會(huì)上，包括機(jī)構(gòu)高管、專家學(xué)者和企業(yè)董秘等多位人士匯聚一堂，共同探討企業(yè)沖刺科創(chuàng)板的正確姿態(tài)。

高新技術(shù)企業(yè)迎上市機(jī)遇

設(shè)立科創(chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)的大事件，能為高新技術(shù)企業(yè)提供準(zhǔn)入相對(duì)寬松、IPO高效的募資渠道，因此備受各地方政府和高新企業(yè)的青睞，不少準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)IPO的企業(yè)也轉(zhuǎn)道沖刺科創(chuàng)板。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有149家企業(yè)的科創(chuàng)板申請(qǐng)已獲上交所受理，已經(jīng)通過(guò)36家，其中28家已經(jīng)成功注冊(cè)。

與此同時(shí)，各地地方政府也針對(duì)科創(chuàng)板制定后備梯隊(duì)培育政策，預(yù)備上市企業(yè)接受輔導(dǎo)熱情高漲。以中部省份湖北為例，今年4月11日，第一批科創(chuàng)板種子企業(yè)名單發(fā)布，確定50家科創(chuàng)企業(yè)享受“金種子”同等培育政策。在多個(gè)省市啟動(dòng)“上市公司數(shù)量倍增計(jì)劃”中，科創(chuàng)板后備企業(yè)是實(shí)施計(jì)劃的重要一環(huán)。

“科創(chuàng)板有六大亮點(diǎn)”，天風(fēng)證券投資銀行總部執(zhí)行董事、武漢投行部總經(jīng)理黃一可總結(jié)的亮點(diǎn)主要包括上市條件放寬；新股上市頭五個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制；試點(diǎn)注冊(cè)制；允許分拆上市；定價(jià)機(jī)制上取消市盈率封頂；持續(xù)監(jiān)管方面有所創(chuàng)新。以上這些創(chuàng)新讓科創(chuàng)板企業(yè)上市進(jìn)程前所未有地快——3月份上交所開(kāi)始受理申報(bào)，7月份首批企業(yè)就已掛牌上市。

科創(chuàng)板雖然放寬了準(zhǔn)入條件，但在信息披露、主營(yíng)業(yè)務(wù)、退市等方面執(zhí)行了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。不少與會(huì)企業(yè)和專家都認(rèn)為科創(chuàng)板是“寬進(jìn)嚴(yán)出”，觸及退市門檻就會(huì)出局，而且沒(méi)有重新上市的選項(xiàng)。

其中“主業(yè)空心化”是與會(huì)人士提及較多的問(wèn)題。此前，A股市場(chǎng)“賣房保殼”現(xiàn)象引發(fā)熱議，但這一模式在科創(chuàng)板行不通了。香港中文大學(xué)（深圳）高等金融研究院副教授研究員吳海峰表示，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)與申報(bào)主體不匹配，一旦喪失了主營(yíng)業(yè)務(wù)就會(huì)馬上退市，退市的節(jié)奏和效率也是很快的。“（公司）盈利必須來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而不是賣房子或炒股票。”

因此，吳海峰認(rèn)為，未來(lái)科創(chuàng)板將是贏家通吃的時(shí)代，部分市值不夠的企業(yè)會(huì)通過(guò)上下游技術(shù)兼并進(jìn)入科創(chuàng)板，并購(gòu)將成為主流。吳海峰還建議，在進(jìn)行技術(shù)并購(gòu)時(shí)，應(yīng)選擇解決單一痛點(diǎn)的技術(shù)、材料、器件等，可以保證技術(shù)的穩(wěn)定性。

科創(chuàng)板企業(yè)需直面高曝光的潛在風(fēng)險(xiǎn)

作為資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)事件，科創(chuàng)板企業(yè)從排隊(duì)起就受到各方投資人、股民、媒體和同行的廣泛關(guān)注，其中不乏媒體質(zhì)疑、訴訟等風(fēng)險(xiǎn)。如華興源創(chuàng)、安翰科技等都曾面臨輿情危機(jī)，還有部分公司的訴訟問(wèn)題懸而未決，成為其上市進(jìn)程中的“攔路虎”。

“高曝光狀態(tài)下，科創(chuàng)板企業(yè)更容易因輿論引發(fā)生存危機(jī)。”網(wǎng)信與輿情專家王一鳴表示，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，輿論對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的關(guān)注是上億級(jí)的，部分問(wèn)題會(huì)被方法甚至成為熱點(diǎn)，加上媒體關(guān)注、股民和網(wǎng)民推波助瀾，嚴(yán)重時(shí)可能會(huì)引發(fā)政府監(jiān)管，直接決定上市公司生死。

近一年因輿情引發(fā)危機(jī)的知名企業(yè)不在少數(shù)（如丁香醫(yī)生曝光權(quán)?。?，如今科創(chuàng)板上市企業(yè)在萬(wàn)眾矚目之下，引發(fā)輿情的來(lái)源很多，不少與會(huì)企業(yè)也分外關(guān)注是否存在有效的應(yīng)對(duì)方案。

對(duì)此王一鳴認(rèn)為，在全民輿論面前，上市公司要有明確的備忘卡，預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，提前排查風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；輿情爆發(fā)后，要及時(shí)做好輿論引導(dǎo)并進(jìn)行有效演練，避免問(wèn)題被過(guò)度放大；尤其需要注意的是，輿情是網(wǎng)民情緒的反映，公關(guān)策略需要對(duì)其釋放，多對(duì)話少對(duì)抗。

在輿情關(guān)注之外，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟更是企業(yè)上市的干擾因素。譬如，安翰科技、公牛集團(tuán)等IPO公司都面臨著專利侵權(quán)的訴訟，令上市前景多了許多不確定性?？苿?chuàng)板企業(yè)的主要資產(chǎn)多是各種技術(shù)專利和商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，遭遇訴訟“狙擊”的可能性也更大。目前，上交所對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的問(wèn)詢函中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律狀態(tài)及權(quán)利瑕疵等問(wèn)題均是重要關(guān)注點(diǎn)。

“有時(shí)候，知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題對(duì)上市企業(yè)或者擬上市企業(yè)是致命的。”中倫文德胡百全(前海)聯(lián)營(yíng)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人周力思表示，科創(chuàng)板剛剛設(shè)立，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛，一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)提請(qǐng)相應(yīng)訴訟，因此要加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識(shí)。如理邦儀器上市前后遭遇同行專利訴訟，糾紛持續(xù)數(shù)年之久。此后，理邦儀器才加大了知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，并大幅增加專利申請(qǐng)數(shù)量。

黃一可認(rèn)為，打鐵還需自身硬，科創(chuàng)板企業(yè)欲獲市場(chǎng)認(rèn)可，需要擁有核心技術(shù)，同時(shí)合理安排IPO前的股權(quán)融資計(jì)劃，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和品牌建設(shè)意識(shí)。