每經(jīng)編輯 李凈翰    

“人生真是大喜大悲，實在是太刺激了！”

——這句話用來形容吉藥控股（300108,SZ）的1.2萬名股東近半個月的經(jīng)歷最適合不過了。

首先是大喜。7月11日，吉藥控股發(fā)布公告，擬通過發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)100%股權(quán)，本次交易預計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。“吉林首富”修淶貴旗下的修正藥業(yè)2017年營業(yè)收入超過600億元，吉藥控股同期只有9.4億元。此外，若交易成功，這將是“創(chuàng)業(yè)板借殼上市第一案”。

接著是期待。7月25日，吉藥控股帶著一份終止重大資產(chǎn)重組的公告復牌，公司當時的公告稱，因創(chuàng)業(yè)板重組相關(guān)細則尚未出臺，待條件成熟后，再與修正藥業(yè)繼續(xù)推進重組。在此背景下，公司股價在25日，26日兩個交易日均漲停。

圖片來源：Wind

如今是大悲。7月26日收盤后，修正藥業(yè)在其官網(wǎng)上發(fā)布一則聲明，否認將與吉藥控股繼續(xù)推進重組的說法。當日晚間，吉藥控股披露更正公告，表示與修正藥業(yè)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項。

吉藥控股下周一（29日）股價會怎么走？在25日、26日跟風買入的2.8億資金，注定這個周末難眠。

重組不再推進

7月24日晚間，吉藥控股發(fā)布公告，宣布終止購買修正藥業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱“修正藥業(yè)”)100%股權(quán)。自7月10日吉藥控股宣布停牌重組以來，僅14天便折戟。

吉藥控股給出的理由非常充分，公司稱，

根據(jù)2019年6月20日，中國證監(jiān)會發(fā)布的“關(guān)于修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的決定（征求意見稿）”，該辦法具體實施細則尚未出臺。經(jīng)公司與修正藥業(yè)集團股份有限公司友好協(xié)商，待該辦法具體實施細則出臺條件成熟后，再繼續(xù)推進謀劃上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓、籌劃發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)集團股份有限公司100%股權(quán)事宜。

公司還表示，自本公告披露之日起一個月內(nèi)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項。

在“創(chuàng)業(yè)板重組上市第一案”加上“規(guī)則成熟后繼續(xù)推進借殼上市”的兩個預期之下，吉藥控股復牌首日（25日），公司股價“一”字漲停，當天成交2916萬元。第二日（26日），早盤漲停后一度打開，但仍以漲停價報收，并且當天的成交額2.52億元，換手率達8.5%。兩個交易日成交額合計2.81億元。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

但接下來的一幕讓人大跌眼鏡。

26日收盤后，修正藥業(yè)在官方網(wǎng)站中發(fā)布了一則關(guān)于與吉藥控股意向協(xié)議解除的聲明，聲明稱：修正藥業(yè)7月24日與吉藥控股簽署的“意向協(xié)議之解除協(xié)議”中，并沒有“待該辦法具體實施細則出臺條件成熟后，再繼續(xù)推進謀劃上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓、籌劃發(fā)行股份等方式購買修正藥業(yè)100%股權(quán)”的約定。

圖片來源：修正藥業(yè)官網(wǎng)

7月26日晚間，吉藥控股又披露一則更正公告，對此前披露的終止重大資產(chǎn)重組的原因進行了修改，并否認了未來與修正藥業(yè)繼續(xù)推進重組的計劃。在回應深交所問詢函時候，吉藥控股將本次信息披露錯誤僅僅歸咎于經(jīng)辦人員失誤。公司稱，

由于公司經(jīng)辦人員失誤，在傳遞終止重大資產(chǎn)重組《意向協(xié)議之解除協(xié)議》過程中，誤將修訂稿當做最終稿歸檔，致使《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組暨公司股票復牌的公告》中引用修訂稿中錯誤內(nèi)容。

“蛇吞象”式的收購計劃

準備賣殼的吉藥控股近年來業(yè)績難以讓人滿意。

吉藥控股2016年、2017年、2018年的凈利潤分別為1.86億元、2.02億元、2.17億元，但扣非凈利潤為1.35億元、9924萬元、4715萬元，呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢。

圖片來源：東方財富網(wǎng) 

7月13日，吉藥控股公布2019年半年度業(yè)績預告，透露在此期間凈利潤同比減少66%至80%。

吉藥控股的股價，也從2015年巔峰時候的17.1元開始不斷下跌，在7月11日宣布重組前，公司的股價僅有5.4元，對應的市值為36億元。

圖片來源：Wind 

相比之下，修正藥業(yè)的實力則強大得多。

根據(jù)全國工商聯(lián)2018年8月份發(fā)布的《2018中國民營企業(yè)500強》，修正集團2017年以637.73億元的收入位列榜單第89位。

修正藥業(yè)的高速發(fā)展，讓創(chuàng)始人修淶貴以55億元的身家登上《2007胡潤百富榜》，成為吉林首富，并多年雄踞吉林富豪榜第一名。2019年，修淶貴、李艷華夫婦以205億元的身家位列全球富豪榜的792名。而修淶貴個人從“交警到吉林首富”的勵志故事也為人樂道，公開資料顯示：

1995年之前修正藥業(yè)前身是一家負債400萬元的地方國企通化醫(yī)藥研究所制藥廠，交警出身的修淶貴接手通化制藥廠之后，憑借一款治療慢性肝炎的“太和圣肝”，在第二年就扭虧為盈。

最重要的是，在主推這款藥品時，修淶貴向廣告商提出，按銷售收入進行廣告分成。廣告商的業(yè)績好不好，直接與營收成效掛上鉤。

廣告營銷策略奏效之后，修淶貴在1999年花300萬元在央視做了一年廣告，那個著名的“四大叔”廣告，讓人們記住了“斯達舒”，并且從當時熱銷的嗎丁啉嘴邊虎口奪食。這款產(chǎn)品成為修正藥業(yè)的王牌產(chǎn)品后來，又請了張豐毅、孫紅雷做廣告代言人。

2000年到2003年期間，修正藥業(yè)每年復合增長率高達1876%，2010年的時候，僅僅因為斯達舒這個單品銷售額就已經(jīng)達到了33億。

但修正藥業(yè)在發(fā)展中也有一段不光彩的歷史。2017年7月，吉林省延邊林區(qū)中級法院發(fā)布的刑事判決書顯示，修正藥業(yè)集團公司董事長修淶貴多次向擔任地方官的褚來福行賄：

據(jù)褚來福供述，2007年在擔任吉林省靖宇縣縣長期間，接受修淶貴的請托，收受通化市制藥股份有限公司的10萬股權(quán)。

2011年，褚來福調(diào)任長白縣縣委書記，修淶貴為了修正天利藥業(yè)和十五道溝望天鵝風景區(qū)得到其支持，送予15萬股股權(quán)。

2015年2月反腐高壓期間，褚來福將上述價值人民幣25萬元的股權(quán)退還。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)