每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 廖 丹    

7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議認為，上半年經(jīng)濟運行延續(xù)了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)保持在合理區(qū)間。

會議要求，推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，把握好風(fēng)險處置節(jié)奏和力度，壓實金融機構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責(zé)任。

保持流動性合理充裕

會議指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨新的風(fēng)險挑戰(zhàn)，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善于化危為機，辦好自己的事。對此，中泰證券研究所政策組負責(zé)人楊暢分析，這表明整個政策的目標(biāo)，還是要“辦好自己的事”，短期應(yīng)對下行壓力采取“逆周期調(diào)節(jié)”的動作。

值得一提的是，會議強調(diào)，做好下半年經(jīng)濟工作意義重大。要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續(xù)落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。在楊暢看來，貨幣政策方面，“要松緊適度，保持流動性合理充?！保嚓P(guān)表述沒有發(fā)生變動，延續(xù)現(xiàn)有力度的姿態(tài)較為明顯。

民生銀行首席研究員溫彬認為：“貨幣政策的松緊適度主要是針對當(dāng)前的經(jīng)濟狀況。下半年經(jīng)濟還存在下行的壓力，需要貨幣政策松一些；但總體的宏觀杠桿率水平偏高，要保持宏觀杠桿率水平總體穩(wěn)定，貨幣政策又不能太松。所以，貨幣政策松緊適度，要平衡好穩(wěn)增長和防金融風(fēng)險的關(guān)系?！?/p>

他進一步表示，“合理”更多的是強調(diào)流動性的結(jié)構(gòu)；“充?！狈从车氖且?guī)模，對應(yīng)的是資金價格。所以，總的來看，保持流動性合理充裕，就是貨幣政策的空間還是存在的，法定存款準備金率還是有調(diào)降的空間和必要。那么，降準是釋放的基礎(chǔ)貨幣。同時央行還會通過公開市場操作的方式保持足夠的量，使市場的利率水平保持總體平穩(wěn)。在充裕的情況下，資金價格還能保持在較低的水平，也有助于引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，特別是小微和民營企業(yè)，支持他們的發(fā)展。

事實上，2019年4月19日的政治局會議也出現(xiàn)過“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”等表述。而去年7月31日的政治局會議指出，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，政治局會議一直強調(diào)貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。其一，從結(jié)構(gòu)上來看，貨幣政策要更加重視解決結(jié)構(gòu)性問題，并加大對民營、小微企業(yè)的支持；其二，從時點上來看，在不確定性增大的背景下，貨幣政策要根據(jù)內(nèi)外部形勢的變化適時預(yù)調(diào)微調(diào)，增強前瞻性和靈活性。

把握好風(fēng)險處置節(jié)奏和力度

會議要求，加大對外開放，加緊落實一系列重大開放舉措。推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期融資，把握好風(fēng)險處置節(jié)奏和力度，壓實金融機構(gòu)、地方政府、金融監(jiān)管部門責(zé)任。

楊暢認為，這表明政策的著力點在于“壓實”，不在于“增加”，進一步強化了降低實體經(jīng)濟融資成本的政策姿態(tài)?！鞍盐蘸蔑L(fēng)險處置節(jié)奏和力度”意味著，未來相關(guān)政策動作將更加趨于穩(wěn)妥。

范若瀅認為，本次會議提出要“把握好風(fēng)險處置節(jié)奏和力度”，一方面，表明防范化解金融風(fēng)險仍然是當(dāng)前重點工作之一。需要重點關(guān)注地方政府隱性債務(wù)、中小金融機構(gòu)流動性風(fēng)險等，防止金融風(fēng)險的傳染和擴散；另一方面，要有效平衡好防風(fēng)險和穩(wěn)增長之間的關(guān)系，防止出現(xiàn)“處置風(fēng)險的風(fēng)險”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年4月19日的政治局會議也曾提到過，“要有效支持民營經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導(dǎo)優(yōu)勢民營企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級”。

2018年7月31日的政治局會議要求，把防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項政策出臺時機。要通過機制創(chuàng)新，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和意愿。

溫彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從這幾次會議表述的變化來看，此次政治局會議強調(diào)的是金融供給側(cè)的改革，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對制造業(yè)和民營企業(yè)的中長期貸款。制造業(yè)和民營企業(yè)在當(dāng)前穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)投資方面發(fā)揮著非常重要的作用，通過加大對上述領(lǐng)域的支持，有助于經(jīng)濟在短期之內(nèi)穩(wěn)增長；從更長期來看，有助于提高市場主體的這個信心，進一步增強經(jīng)濟市場的活力。