中共中央政治局會(huì)議是觀(guān)察宏觀(guān)政策方向的最佳窗口。7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署，其中出現(xiàn)多個(gè)新提法。這些新提法，釋放了一系列重要政策信號(hào)。

一、宏觀(guān)政策基調(diào)未變首提“落細(xì)”減稅降費(fèi)

信號(hào)：不搞強(qiáng)刺激，加碼兌現(xiàn)全年2萬(wàn)億元減稅承諾。

此次會(huì)議提出：“要實(shí)施好積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策要加力提效，繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。”

從中可見(jiàn)，下半年宏觀(guān)政策基調(diào)仍保持不變。與4月份召開(kāi)的政治局會(huì)議相比，財(cái)政和貨幣政策增加了兩句后綴表述：“繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策”、“保持流動(dòng)性合理充裕”。

華泰證券首席宏觀(guān)分析師李超對(duì)上證報(bào)記者表示：“7月會(huì)議較4月強(qiáng)調(diào)提效和減稅降費(fèi)，意味著政策目前仍以托底為主。”

他分析稱(chēng)，貨幣政策延續(xù)4月會(huì)議“松緊適度”的表述，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹趨勢(shì)來(lái)判斷貨幣政策。當(dāng)前政策核心仍是通過(guò)供給側(cè)改革解決總需求問(wèn)題。

交行首席研究員唐建偉在接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，財(cái)政政策方面強(qiáng)調(diào)繼續(xù)落實(shí)落細(xì)減稅降費(fèi)政策，其中“落細(xì)”二字之前沒(méi)有提過(guò)，預(yù)計(jì)下半年減稅降費(fèi)方面將加大力度，加快兌現(xiàn)全年減稅降費(fèi)近2萬(wàn)億元的承諾。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 攝

二、首提“多用改革辦法擴(kuò)大消費(fèi)”城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造列入補(bǔ)短板

信號(hào)：穩(wěn)投資的重點(diǎn)仍在穩(wěn)基建。

此次會(huì)議對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需進(jìn)行了一系列具體部署，這在以前的政治局會(huì)議中并不常見(jiàn)。

其中，針對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)提出，“深挖國(guó)內(nèi)需求潛力，拓展擴(kuò)大最終需求，有效啟動(dòng)農(nóng)村市場(chǎng)，多用改革辦法擴(kuò)大消費(fèi)。”

與以前政治局會(huì)議相比，“多用改革辦法擴(kuò)大消費(fèi)”是新提法。唐建偉認(rèn)為：“消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，很大程度上與居民收入增速不高、社保制度不完善等因素有關(guān)，這些需要通過(guò)收入分配制度改革、社保改革等來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而真正推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。”

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，上半年，消費(fèi)同比增長(zhǎng)8.4%，增速比一季度加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。同期，全國(guó)居民人均可支配收入名義增速為8.8%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，略高于GDP增速。對(duì)于擴(kuò)大投資方面，此次會(huì)議提到，“穩(wěn)定制造業(yè)投資，實(shí)施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車(chē)場(chǎng)、城鄉(xiāng)冷鏈物流設(shè)施建設(shè)等補(bǔ)短板工程，加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”

值得注意的是，這是城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造首次被納入補(bǔ)短板工程。之前，國(guó)家關(guān)于基建補(bǔ)短板的文件中一直提及的是棚戶(hù)區(qū)改造，并未涉及老舊小區(qū)改造。

自今年政府工作報(bào)告提出對(duì)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)大力改造提升以來(lái)，4月住建部等多部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于做好2019年老舊小區(qū)改造工作的通知》，近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也多次部署推進(jìn)老舊小區(qū)改造。

李超表示：“老舊小區(qū)改造是未來(lái)穩(wěn)投資的關(guān)鍵，此次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)其補(bǔ)短板作用，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域中央可能會(huì)加大融資支持。”

唐建偉也指出，此次會(huì)議除了提及穩(wěn)定制造業(yè)投資，還提到老舊小區(qū)改造、信息網(wǎng)絡(luò)等新基建，配合此前允許專(zhuān)項(xiàng)債作為資本金的相關(guān)政策，預(yù)計(jì)下半年穩(wěn)投資的重點(diǎn)仍在穩(wěn)基建。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

三、堅(jiān)持“房住不炒”，強(qiáng)調(diào)“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”

信號(hào)：短期內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松。

此次會(huì)議提到：“堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。”

會(huì)議重申了“房住不炒”的基調(diào)，但與過(guò)去幾次政治局會(huì)議相比，首次明確強(qiáng)調(diào)了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”。

“該表述進(jìn)一步明確了房地產(chǎn)的市場(chǎng)角色，即房地產(chǎn)不應(yīng)該是刺激經(jīng)濟(jì)的工具，各地對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的定位，依然需要強(qiáng)化其消費(fèi)品的概念，即房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的。”易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，各地發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，要更多考慮房地產(chǎn)背后的消費(fèi)需求，而不應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)刺激等做過(guò)多的掛鉤。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)上證報(bào)記者分析說(shuō)：“關(guān)于房地產(chǎn)政策的表述，說(shuō)明年內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手還是圍繞基建補(bǔ)短板，放松房地產(chǎn)調(diào)控顯然不是政府政策工具箱內(nèi)的備選政策。”

他認(rèn)為，中國(guó)目前城鎮(zhèn)化率相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家依然較低，鼓勵(lì)合理房地產(chǎn)消費(fèi)還有很大空間，但短期內(nèi)在高房?jī)r(jià)和局部城市存在一定泡沫的情況下，房地產(chǎn)政策不會(huì)出現(xiàn)方向性變化，更多還是維持因城施策的方針。鑒于目前庫(kù)存水平較低，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)投資增速大幅放緩的概率不大，可能會(huì)在低位企穩(wěn)。房?jī)r(jià)整體保持平穩(wěn)，不同城市由于調(diào)控政策和庫(kù)存水平不同，可能會(huì)出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的局面。

四、年內(nèi)兩度提及科創(chuàng)板，首提“提高上市公司質(zhì)量”

此次會(huì)議提出：“科創(chuàng)板要堅(jiān)守定位，落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制，提高上市公司質(zhì)量。”

這是今年政治局會(huì)議第二次提及科創(chuàng)板。此前在4月份的政治局會(huì)議上曾提到：“要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制。”

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

五、首提“提升城市群功能”

信號(hào)：城鎮(zhèn)化思路變了，從小城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)向做強(qiáng)大城市。

此次會(huì)議還提出：“深化體制機(jī)制改革，增添經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力和動(dòng)力，加快重大戰(zhàn)略實(shí)施步伐，提升城市群功能。”

與以前政治局會(huì)議相比，“提升城市群功能”是新提法。如是金融研究院執(zhí)行院長(zhǎng)朱振鑫對(duì)此表示：“年初發(fā)展改革委的文件其實(shí)已經(jīng)很清楚，搞城市群，做強(qiáng)大城市。”

今年4月初，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《2019年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)重點(diǎn)任務(wù)》，在明確大城市全面放開(kāi)落戶(hù)限制的同時(shí)，首次公開(kāi)提及“收縮型城市”。文件指出，收縮型中小城市要瘦身強(qiáng)體，轉(zhuǎn)變慣性的增量規(guī)劃思維，嚴(yán)控增量、盤(pán)活存量，引導(dǎo)人口和公共資源向城區(qū)集中。

李超也認(rèn)為，提升城市群功能，優(yōu)化城鎮(zhèn)化建設(shè)的重點(diǎn)在于大城市帶動(dòng)小城市。“為了擺脫對(duì)房地產(chǎn)政策的依賴(lài)，辦法是觸發(fā)科技周期。而發(fā)展科技周期只能靠大城市，不是小城市。當(dāng)前城鎮(zhèn)化思路更加注重高技能、高素質(zhì)人口的有效流動(dòng)，通過(guò)大城市對(duì)高技術(shù)高學(xué)歷的人才吸引，促進(jìn)高技能勞動(dòng)力生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。”