每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

港交所近年來通過種種舉措以吸引新經(jīng)濟企業(yè)赴港股上市，同時又加大了力度對長期停牌企業(yè)的整治。從2017年開始，港交所就開始向市場人士進行咨詢，并在2018年提出了具體的實施措施。

就在今年8月1日，對長期停牌的企業(yè)的寬限期就要到期，這意味著這些企業(yè)將有可能被港交所除牌。事實上《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在這關(guān)鍵時間節(jié)點前，有些公司選擇自行退市，有些公司則在長期停牌后復牌。

老虎證券研究團隊對記者表示，無論在港股市場還是美股市場，上市企業(yè)退市主要分為主動退市和被動退市。主動的包括破產(chǎn)清算、兼并收購、私有化；被動的主要是不符合交易所或監(jiān)管的上市要求。顯然即將被港交所除牌的企業(yè)屬于后者。

“生死線”就在眼前

早在2017年9月22日，港交所就向市場人士發(fā)放了咨詢文件。通過該次咨詢，港交所作出了以下總結(jié)：港交所將修訂《上市規(guī)則》，其中除牌程序?qū)⒏行У貞獙Ω酃蓚€股長時間停牌的問題，新修訂的《上市規(guī)則》于2018年8月1日起生效。

從《上市規(guī)則》修訂的情況來看，在主板里港交所可在上市公司持續(xù)停牌18個月后將其除牌。而新除牌程序生效后，沒有足夠業(yè)務(wù)運作或資產(chǎn)的上市公司將不再需要經(jīng)過三個階段的除牌程序。事實上，正是由于以往的除牌規(guī)則，存在著不少長時間停牌又不退市的公司。

在回復港交所的咨詢文件中，有觀點明確提出，“近年港股市場素質(zhì)屢受批評，除了因為‘老千股’肆虐，還有‘僵尸股’充斥，影響了股市的秩序和效率。上市公司身陷長期停牌困局原因眾多，有些的確是因為財務(wù)困難被逼停牌，但更多是因為企業(yè)管制亮起紅燈，受監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查或無法履行《上市規(guī)則》而長期停牌。”還有觀點指出，大量企業(yè)管制水平低下的“僵尸股”滯留股市，不但致使投資者損失，更會破壞港股市場的聲譽，因此支持港交所檢討目前的除牌規(guī)則和程序，加快清理劣質(zhì)“僵尸股”。

不過最終綜合多方考慮，港交所表示，在2018年8月1日前，已停牌的上市公司將獲得過渡安排?，F(xiàn)行《上市規(guī)則》將繼續(xù)適用于現(xiàn)時受第17項應用指引規(guī)管又或已處于除牌通知期的發(fā)行人。其他已連續(xù)停牌12個月或以上的主板上市公司，若未能在生效日期（2018年8月1日）起的12個月內(nèi)復牌或會被除牌。也就是說，今日（7月31日）將是過渡安排的最后一天。

根據(jù)港股IPO中介團隊瑞恩資本的數(shù)據(jù)，根據(jù)2019年7月2日港交所公布的“有關(guān)長時間停牌公司之每月報告”顯示，于2019年6月30日，主板、創(chuàng)業(yè)板分別有69家、14家上市公司處于長期停牌狀態(tài)，即停牌超過3個月。在扣除已進入除牌程序的22家主板上市公司、7月份復牌的2家主板上市公司外，港交所目前有59家長期停牌、還有機會補救的上市公司，其中的25家的“特定補救期結(jié)束日期”是今天 (2019年7月31日)。附圖為該25家長期停牌企業(yè)。

（圖片來自瑞恩資本）

王朝酒業(yè)、酷派復牌自救

在實行注冊制的港股市場，在上市公司退市的問題上一直都是常態(tài)化的。而在2019年，似乎上市公司退市的情況已經(jīng)愈演愈烈。

瑞恩資本指出：“2019年以來，中國光纖、中國泰豐床品、中大國際 、云信投資控股、亞洲煤業(yè)、恒芯中國控股、睿鋒集團等七家上市公司，已被港交所取消上市地位。”此外該機構(gòu)還稱，在過去的2018年、2017年分別有2家、5家上市公司被港交所除牌，在更早之前的前3年，每年各有6家被除牌。

在此背景下，在本月分別停牌六年多和兩年多的王朝酒業(yè)和酷派集團均成功復牌，不過這兩只股票在復牌后均有較大的下跌。

在長期停牌后，有的公司選擇了復牌，有的公司選擇了私有化。漢能薄膜發(fā)電就選擇了從港股市場私有化并聲稱將回A股IPO。